Задержка в законодательной инициативе по криптовалютам в США
Серьезная законодательная инициатива в США по установлению четкой регуляторной структуры для криптовалютного рынка сталкивается с потенциальной многолетней задержкой, согласно аналитикам инвестиционного банка TD Cowen. Законодатели надеялись завершить комплексный законопроект о рыночной структуре в этом году, однако политическая динамика в Конгрессе сдвигает сроки вперед. Принятие законопроекта может быть отложено до 2027 года, а внедрение правил не произойдет до 2029 года.
Политическая динамика и сроки
Исследовательская команда TD Cowen в Вашингтоне сообщила во вторник, что, хотя технический язык законопроекта разрабатывался в течение нескольких месяцев, мотивация законодателей завершить законодательство до промежуточных выборов 2026 года, похоже, слаба. Демократы, в частности, могут рассматривать выборы как возможность улучшить свои позиции в Палате представителей, что снижает срочность продвижения законопроекта в текущей сессии.
«Эта стратегическая оценка, в сочетании с необходимостью широкой поддержки в Сенате, усложняет усилия по соблюдению срока 2026 года».
Спорные положения и компромиссы
Задержка в сроках приведет к тому, что полное применение регуляторной структуры будет отложено до конца десятилетия. Согласно сценарию, изложенному TD Cowen, законопроект может быть принят в 2027 году, при этом окончательные правила вступят в силу только через два года. Продленный график отражает как политические переговоры, так и обсуждения конкретных положений, которые оказались спорными.
Центральной точкой разногласий являются предложенные положения о конфликте интересов, направленные на ограничение возможности старших государственных чиновников владеть или управлять криптобизнесом. Демократы выступают за строгие ограничения на такие действия. Однако немедленное применение этих положений встретило сопротивление со стороны республиканских законодателей и может напрямую затронуть высокопрофильные фигуры, добавляя политический риск к переговорам.
Аналитики TD Cowen отметили, что некоторые законодатели рассматривают возможность отложенного применения этих этических положений — потенциально до трех лет после принятия законопроекта — как часть компромисса, чтобы сохранить движение более широкого законодательного пакета.
Процедурные препятствия и неопределенность
В дополнение к процедурным препятствиям, законопроект все еще требует поддержки как минимум 60 сенаторов, чтобы преодолеть порог флибустьера. Это требование голосов означает, что законодатели должны создать двустороннюю поддержку, что часто продлевает законодательные сроки даже в не связанных с криптовалютами областях политики.
Задержка в принятии комплексного законопроекта о рыночной структуре криптовалют означает, что цифровые активы и инвесторы в США могут оставаться в регуляторной неопределенности в течение многих лет, ориентируясь в мозаике правил от существующих агентств, таких как Комиссия по ценным бумагам и биржам и Комиссия по торговле товарными фьючерсами.
«Аналитики предупреждают, что длительная неопределенность может повлиять на бизнес-решения и конкурентоспособность отрасли».
Предыдущие инициативы и необходимость ясности
Эта последняя попытка создания рыночной структуры следует за предыдущими регуляторными инициативами, включая Закон о финансовых инновациях и технологиях для 21 века (FIT21). Принятый Палатой в мае 2024 года, FIT21 стремился прояснить регуляторные обязанности по цифровым активам между федеральными агентствами, определяя, когда активы рассматриваются как товары или ценные бумаги.
Этот законопроект был принят с двусторонней поддержкой, но не смог установить комплексный режим, который сейчас находится на переговорах. Законопроект о рыночной структуре обсуждается более года, основываясь на одобрении Палаты FIT21 и последующих переговорах с Сенатом.
Законодатели неоднократно подчеркивали необходимость регуляторной ясности для поддержки инноваций, защиты инвесторов и глобальной конкурентоспособности. Однако каждая задержка продлевает период, в течение которого криптофирмы работают в рамках существующих, иногда неопределенных, приоритетов применения.
