Перспективы стейблкоинов
По оценкам Геффа Кендрика, глобального руководителя исследований цифровых активов в Standard Chartered, к 2028 году около 500 миллиардов долларов наличных средств могут быть переведены из банковских депозитов в стейблкоины. Эта цифра более скромная по сравнению с предыдущей оценкой Кендрика, озвученной в октябре, когда он утверждал, что стейблкоины могут привлечь до 1 триллиона долларов от банков.
Законодательные инициативы
Данный отчет публикуется на фоне обсуждений законодателей в Вашингтоне о Законе о ясности на рынке цифровых активов (Закон CLARITY), который создаст федеральную регуляторную структуру для цифровых активов и может включать положения, ограничивающие возможность получения дохода держателями стейблкоинов. Если стейблоинам будет разрешено предлагать доход, это может привести к значительному оттоку наличных средств из традиционной банковской системы.
Влияние на банковскую систему
Несмотря на то, что прогресс в принятии законопроекта застопорился, Кендрик все же ожидает, что он будет направлен на подпись президенту Дональду Трампу к концу первого квартала.
«Если депозиты уменьшатся, доход от чистой процентной маржи — важного драйвера доходов банков — также сократится,» — отметил Кендрик.
Доход от чистой процентной маржи (NIM) представляет собой разницу между тем, что банки зарабатывают на кредитах, включая ипотечные кредиты и кредитные карты, и тем, что они платят по депозитам. Аналитик Standard Chartered пояснил, что использование NIM в качестве общего процента от дохода позволяет провести сопоставление с стейблкоинами.
«Депозиты формируют NIM, и они рискуют покинуть банки в результате принятия стейблкоинов,» — добавил он.
Региональные банки и риски
Кендрик также отметил, что региональные банки США более подвержены этому риску, чем диверсифицированные и инвестиционные банки, которые менее уязвимы. В графике, составленном Кендриком с использованием данных Bloomberg и собственных исследований банка, показано, что региональные банки, такие как Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial и Regions Financial, в основном зависят от NIM более чем на 60% от их дохода. Инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, получают гораздо меньший процент — менее 20% от своего дохода от чистой процентной маржи.
Будущее стейблкоинов и банков
Однако это не означает, что стейблкоины, выплачивающие доход, приведут к гибели региональных банков, предостерег Кендрик.
«Если эмитенты стейблкоинов держат большую долю своих резервов в банковской системе, где выпускаются стейблкоины, это должно уменьшить чистый отток депозитов из банков,» — добавил он.
«Идея заключается в том, что если депозит покидает банк, чтобы перейти в стейблкоин, но эмитент стейблкоина держит все свои резервы в банковских депозитах, то не будет никакого чистого уменьшения депозитов.»
