Общие сведения о сети Ethereum
Сеть Ethereum с доказательством доли поглотила более 4 миллионов дополнительных ETH в первой половине 2026 года, что привело к тому, что общий объем заблокированных средств превысил 39,6 миллиона монет.
Статистика валидаторов и заблокированных ETH
По данным статистики с beaconcha.in и Dune на 1 января 2026 года, в сети Ethereum было заблокировано 35 623 779 ETH на 1 143 333 валидаторах. К 15 июня, за последние 165 дней, эти цифры выросли до 39 673 448 ETH и 1 239 795 валидаторов, что соответствует чистому приросту в 4 049 669 ETH и 96 462 новых валидаторов за примерно пять с половиной месяцев.
Модель консенсуса и запуск валидаторов
Примерно одна треть от общего объема циркулирующих токенов протокола теперь заблокирована в депозитном контракте, что подтверждает обязательство по обеспечению сети в рамках модели консенсуса доказательства доли, введенной с The Merge в сентябре 2022 года. Чтобы запустить валидатора, участник должен внести ровно 32 ETH в депозитный контракт Ethereum. Эта доля функционирует как экономическое обеспечение.
Честное выполнение задач приносит новоиспеченные ETH плюс долю от сборов за приоритет транзакций. Неправильное поведение или длительное время простоя влекут за собой штрафы, а серьезные нарушения могут привести к слэшированию, частичной или полной утрате заблокированных ETH.
Клиенты и доходности стекинга
Валидаторы запускают клиенты выполнения (такие как Geth или Nethermind), клиенты консенсуса (такие как Lighthouse или Prysm) и клиент валидатора, который управляет подписанием. Текущие базовые доходности стекинга в среднем составляют примерно 2,7% в год, хотя ставка изменяется в зависимости от общего объема заблокированных средств, индивидуального времени работы и воздействия MEV.
Ликвидный стекинг и его преимущества
Для держателей, у которых нет 32 ETH или которые хотят гибкости капитала, протоколы ликвидного стекинга предлагают альтернативный путь. Пользователи вносят ETH в смарт-контракт, протокол объединяет и ставит его через валидаторов, а вкладчик получает токен ликвидного стекинга (LST), представляющий их долю от основного ETH плюс накопленные вознаграждения.
Этот LST можно обменивать, использовать в качестве обеспечения в кредитных протоколах, таких как Aave или Morpho, или размещать в пулах ликвидности DeFi, позволяя держателям зарабатывать вознаграждения за стекинг, сохраняя при этом свой капитал продуктивным.
Статистика ликвидного стекинга
По данным Defillama, в 33 отслеживаемых протоколах заблокировано 14,41 миллиона ETH в ликвидном стекинге, с общим TVL примерно 25,664 миллиарда долларов на 15 июня. Lido Finance занимает доминирующую позицию, с 8,89 миллиона ETH, заблокированных в стекинге, и долей рынка 61,66%, генерируя примерно 15,43 миллиарда долларов TVL.
Binance Staked ETH занимает второе место с 3,66 миллиона ETH и долей 25,37%. Rocket Pool, наиболее децентрализованный вариант среди лидеров, удерживает 529 406 ETH.
Эмиссия и сжигание ETH
Запас Ethereum не фиксирован. Он функционирует в условиях противостояния между эмиссией и сжиганием. Протокол создает новые ETH, чтобы платить валидаторам за обеспечение сети, в то время как EIP-1559 уничтожает часть базовых сборов, собранных за каждую транзакцию.
За семь дней, заканчивающихся в середине июня, сеть выдала 94 525 ETH в виде вознаграждений за стекинг, в то время как сожгла всего 324 ETH, добавив чистые 94 200 ETH к общему запасу.
Это ставит годовой рост запаса на уровне примерно 0,83%, что делает ETH слегка инфляционным в текущей среде с низкой активностью. Когда использование сети возрастает, базовая плата и соответствующие сжигания растут.
Будущее Ethereum
В периоды высокого спроса сжигание ранее превышало эмиссию, что приводило к чистой дефляции Ethereum. В более спокойные периоды валидаторы все еще получают оплату, но недостаточно ETH уничтожается, чтобы компенсировать новую эмиссию. Контраст с Ethereum до Merge значителен.
Продолжающийся рост валидаторов и заблокированного запаса отражает устойчивый спрос на доходность ether. В то же время текущее инфляционное значение сигнализирует о том, что активность сети и доходы от сборов остаются подавленными. Вернется ли ETH к чистой дефляции, зависит от того, сколько экономической активности пройдет через базовый уровень и его экосистему второго уровня (L2) в ближайшие месяцы.
