Новый бессрочный актив Stride (STRD)
3 июня 2025 года компания Стратегия (ранее известная как MicroStrategy) представила новый бессрочный актив под названием Stride (STRD). Этот актив позволит инвесторам получать доходность 10% от Bitcoin, не покупая его напрямую, в то время как Стратегия будет использовать привлеченные средства для покупки большего количества Bitcoin. Новый актив вызвал смешанную реакцию в крипто-сообществе. Возможно, это недовольство связано с недавними предложениями Стратегии по привилегированным акциям, включая Серии A Привилегированные акции Stride (STRD).
Характеристики и преимущества Stride
Stride является бессрочным, неотзываемым и некумулятивным активом с фиксированным дивидендом в 10%, который выше, чем дивиденд в 8% от Strike, но имеет более низкий приоритет по сравнению с Strife, который также предлагает дивиденд в 10%. Сравнение продуктов $STRK, $STRF и $STRD показывает, что Stride становится значительным дополнением к так называемому «трехпоршневому биткоин-двигателю» Стратегии, состоящему из обычной акции MSTR и двух привилегированных акций, Strike (STRK) и Strife (STRF).
Этот двигатель должен максимально увеличивать прибыль компании за счет игры с дефицитом и волатильностью Bitcoin. По всей видимости, Стратегия нашла способ улучшить этот механизм, добавив новый элемент. Stride облагается меньшими комиссиями и имеет более высокую доходность по сравнению с большинством ETF, что делает его привлекательным для долгосрочных инвесторов. Stride может быть выкуплен в случае изменения экономических условий или для налоговых целей. Дивиденды STRD являются дискреционными и выплачиваются по решению совета директоров Стратегии.
Критика нового предложения
Новое предложение акций также было воспринято некоторыми пользователями Crypto Twitter как свидетельство финансовых трудностей компании.
Критики утверждают, что Стратегия исчерпала свои средства и пытается найти способ быстро заработать. К тому же, если компания не сможет привлечь капитал, ей возможно придется распродать свои запасы Bitcoin для оплаты дивидендов.
Мнения экспертов
Генеральный директор и соучредитель CoinBureau, Ник Пакрин, выразил сомнение в предложении Stride. Он задается вопросом о источниках средств, необходимых для выплаты дивидендов, и предполагает, что новый бессрочный актив может размыть обычные акции, если последние будут использованы для финансирования STRD. Также он отмечает риск, что придется продать Bitcoin в случае отсутствия интереса к акциям.
Стратегия представила чистый убыток в размере 4,22 миллиарда долларов в первом квартале 2025 года, что подогревает скептицизм. Если компания начнет распродажу акций MSTR для финансирования дивидендов для STRD, это может создать напряженность в биткоин-двигателе и навредить инвесторам акций MSTR. При текущей цене Bitcoin свыше 100 000 долларов долг Стратегии на более чем 8 миллиардов долларов не представляется критическим. Многие комментарии от наблюдателей, не рассматривающих акцию Stride как доказательство неспособности привлечь средства, выглядят оптимистично.
Мнение инвестора Aдам Ливингстон
Адам Ливингстон, инвестор MSTR и автор книг «Эпоха Биткойн» и «Великий сбор», опубликовал ряд твитов, в которых объясняет, чем Stride интересен. Он подчёркивает, что актив является хорошим решением для Майкла Сэйлора, соучредителя и председателя Стратегии. Ливингстон отмечает, что Сэйлор получает доступ к дешевому капиталу без размывания акций и может распорядиться им по своему усмотрению.
По его мнению, доходность Stride скрывает намерение накапливать Bitcoin. В то время как ветераны Bitcoin могут видеть этот актив как способ снизить рыночное предложение, Ливингстон утверждает, что Stride больше предназначен для людей, не желающих владеть Bitcoin, но желающих на нем заработать. Институциональные инвесторы и пенсионные фонды также могут проявить интерес к STRD.
Заключение
Следовательно, предложение STRD можно рассматривать как привлекательное с точки зрения получения 10%-ной доходности для более традиционных инвесторов, в то время как критики опасаются, что это может привести к централизации Bitcoin и противоречит первоначальной философии поддержки децентрализованных активов. Тем не менее, Стратегия под руководством Майкла Сэйлора продолжает укреплять свою позицию в финансовом мире.
