Раскрытие информации
Мнения и взгляды, выраженные в данной статье, принадлежат исключительно автору и не отражают мнения редакции crypto.news. Селва Озелли, юрист и CPA, автор книги «Устойчивые инвестиции в цифровые активы», задает вопросы Войцеху Кашицкому, директору по стратегии (CSO) компании BTCS SA, первой в Европе специализированной компании по управлению цифровыми активами. Она интересуется, почему он считает, что произойдет консолидация крипто-казначейских компаний и переход к инфраструктуре стабильных монет институционального уровня, а также токенизации, поддерживаемой MiCA.
О компании BTCS
Войцех Кашицкий занимает должность CSO в BTCS S.A., польской технологической компании, расположенной в Варшаве, которая была признана первой в Европе специализированной компанией по управлению цифровыми активами (DATCO). Компания использует стратегию «Активное казначейство», применяя Bitcoin в качестве основного актива и одновременно генерируя доход через стекинг, операции валидаторов и токенизированные реальные активы (RWA). В конце 2025 года BTCS сообщила о десятикратном увеличении рыночной капитализации после перехода на блокчейн-инфраструктуру и с тех пор привлекла значительные инвестиции, включая раунд серии G на сумму 100 миллионов долларов.
Профессиональный путь Войцеха Кашицкого
Войцех является серийным предпринимателем с более чем 30-летним опытом в масштабировании инфраструктуры финтеха и цифровых активов. Он основал Mobilum, регулируемого поставщика услуг цифровых платежей и платформу для банковских услуг Bitcoin (CSE:MBLM), основанную в 2010 году. Он возглавлял разработку глобальной платформы обмена фиатных валют на криптовалюту и масштабируемых решений для входа и выхода, используемых биржами, кошельками и DeFi-протоколами. Как сертифицированный специалист по криптоактивам ACAMS, активный инвестор и консультант в области финтеха и медтеха, он сосредоточен на масштабировании инфраструктуры цифровой экономики и активно высказывается о консолидации крипто-казначейских компаний, переходе к инфраструктуре стабильных монет институционального уровня и токенизации.
Интервью с Войцехом Кашицким
Селва Озелли: Расскажите о вашем образовательном и профессиональном пути, который привел к основанию Mobilum.
Войцех Кашицкий: Я начал заниматься технологическим предпринимательством в Польше в начале 1990-х годов, когда страна только открывалась. За более чем 30 лет я построил и масштабировал бизнес в области платежей, финтеха и цифровой инфраструктуры. Я получил сертификат ACAMS как специалист по криптоактивам на этом пути. Mobilum стал естественной эволюцией – сочетая мой опыт в платежах с развивающейся криптоэкосистемой.
Селва Озелли: Вы ранний сторонник и адепт BTC. Как вы узнали о BTC и расскажите о Mobilum.
Войцех Кашицкий: Я открыл для себя Bitcoin в 2014 году и сразу увидел, что нет простого способа для держателей конвертировать его обратно в фиат. Поэтому я создал Mobilum изначально как выход для пользователей BTC. С тех пор он вырос в полноценную платформу для обмена фиат на криптовалюту, обслуживающую биржи, кошельки и DeFi-протоколы с масштабируемыми решениями для входа и выхода.
Селва Озелли: Расскажите о BTCS, компании по управлению крипто-казначейством, и о том, как вы стали CSO этой компании.
Войцех Кашицкий: BTCS (ранее Vakomtek) была польской технологической компанией, зарегистрированной на NewConnect, которую мы преобразовали в первую в Европе специализированную компанию по управлению цифровыми активами. В качестве CSO я сформировал стратегию: Bitcoin как основной казначейский актив, с генерацией дохода через операции валидаторов CoreDAO, стекинг и токенизированные RWA. Рынок отреагировал – мы увидели десятикратное увеличение рыночной капитализации после перехода.
Инвестиции и консолидация
Селва Озелли: Каковы преимущества для инвестора покупки акций компании по управлению крипто-казначейством по сравнению с инвестициями в акции крипто ETF?
Войцех Кашицкий: ETF дает вам пассивное, индексное воздействие. Казначейская компания предоставляет активное управление, которое работает над увеличением соотношения BTC на акцию через стратегии дохода, доход валидаторов и стратегическое распределение капитала. Вы покупаете операционный потенциал, а не просто отслеживание цены. Кроме того, казначейские компании могут использовать фондовые рынки для накопления активов таким образом, как ETF структурно не может. На конец 2025 – начало 2026 года более 150 до почти 200 публичных компаний держат цифровые активы в своих корпоративных казначействах, совокупно владея более 100 миллиарда долларов в криптовалюте. Во главе с MicroStrategy, эти компании, включая майнеров, технологические фирмы и инвестиционные инструменты, быстро приняли Bitcoin, Ethereum и Solana для управления своими казначействами.
Селва Озелли: Вы активно высказывались о консолидации крипто-казначейских компаний. Почему?
Войцех Кашицкий: Большинство из этих 150-200 компаний, держащих криптовалюту на своих балансах, не имеют реальной операционной стратегии – они купили Bitcoin и назвали это стратегией. Это не устойчиво. Рынок будет консолидироваться вокруг компаний, которые генерируют реальный доход на своих активах, имеют регуляторный статус и предлагают инфраструктуру институционального уровня. Пассивные держатели либо будут приобретены, либо изменят направление, либо исчезнут. Победителями станут те, кто объединяет управление казначейством с реальной инфраструктурой – стекингом, операциями валидаторов, кредитованием и токенизацией.
Токенизация и регуляция
Селва Озелли: Каковы факторы, поддерживающие быструю токенизацию мировых финансовых рынков?
Войцех Кашицкий: Три силы сходятся: регуляторная ясность (MiCA в Европе, развивающиеся рамки по всему миру), зрелость инфраструктуры (стабильные монеты на сумму 307 миллиардов долларов доказывают, что цепочечные расчеты работают в больших масштабах) и институциональный спрос (банки и управляющие активами хотят круглосуточные, программируемые, компонуемые активы). Добавьте падающие процентные ставки, способствующие поиску дохода, и у вас есть все стимулы для быстрой токенизации.
Селва Озелли: Мировой финансовый сектор токенизируется по двум различным подходам: стабильные монеты против CBDC. Каковы преимущества каждого подхода?
Войцех Кашицкий: Стабильные монеты управляются рынком, быстры, компонуемы и уже масштабируемы – они работают сегодня для трансакций между странами и залога DeFi. CBDC предлагают суверенное обеспечение и окончательность расчетов, что важно для межбанковских и оптовых рынков. Я вижу их сосуществующими: стабильные монеты для розничных и коммерческих потоков, оптовые CBDC для институциональных расчетов. Ключевым моментом является совместимость между двумя уровнями.
Регулирование MiCA
Селва Озелли: Регулирование Европейского Союза (ЕС) в области криптоактивов (MiCA) широко считается первой в мире комплексной, панъевропейской регуляторной рамкой для цифровых активов, которая была одобрена в 2023 году и полностью активна к началу 2025 года. Она предоставляет единый свод правил для поставщиков услуг криптоактивов (CASP) и эмитентов во всех 27 странах ЕС с крайним сроком 1 июля 2026 года, который завершает 18-месячный переходный период «дедушки» для CASP. Применяется ли MiCA к компаниям по управлению крипто-казначейством и платформам крипто-платежей?
Войцех Кашицкий: Да, но по-разному. Платформа крипто-платежей, такая как Mobilum, полностью подпадает под требования лицензирования CASP. Чистая казначейская компания, держащая Bitcoin на своем балансе, менее непосредственно регулируется в соответствии с MiCA – это больше корпоративное решение по управлению казначейством, чем регулируемая криптоуслуга. Однако в тот момент, когда казначейская компания предлагает услуги третьим лицам – хранение, обмен, стекинг как услуга – MiCA полностью вступает в силу. Крайний срок дедушки в июле 2026 года является жесткой границей.
Селва Озелли: Каковы проблемы внедрения MiCA в 27 странах ЕС для компаний по управлению крипто-казначейством и платформ крипто-платежей?
Войцех Кашицкий: Фрагментация трансформации в 27 государствах-членах является самой большой головной болью. Национальные компетентные органы по-разному интерпретируют требования – расчеты достаточности капитала, требования к содержанию, оценки соответствия и пригодности варьируются. Для компании, работающей на международном уровне, вы имеете дело с одной регуляцией, но фактически с 27 реализациями. Добавьте DORA (Закон о цифровой операционной устойчивости) сверху, и бремя соблюдения значительное, особенно для небольших компаний.
Селва Озелли: Существуют ли области регуляторной неопределенности в реализации MiCA в 27 странах ЕС для компаний по управлению крипто-казначейством и платформ крипто-платежей, и как компании адаптируются в реальном времени?
Войцех Кашицкий: Самые большие серые зоны касаются DeFi (MiCA в основном не охватывает это), классификации NFT и того, как именно классифицируются услуги стекинга. Для казначейских компаний остается неясным, как Bitcoin рассматривается как резервный актив в соответствии с пруденциальными правилами. Компании адаптируются, переусложняя соблюдение, подавая заявки на лицензии в нескольких юрисдикциях, создавая модульные системы соблюдения и поддерживая тесный диалог с регуляторами. В Mobilum Group мы работаем по нескольким лицензиям ЕС именно для управления этой неопределенностью.
Заключение
Селва Озелли: Есть ли что-то еще, что вы хотели бы добавить?
Войцех Кашицкий: Следующие 18 месяцев определят, кто настоящие игроки в европейской криптоинфраструктуре. MiCA не является барьером, это рва для тех, кто готов. Мы строим мир, где банковские услуги Bitcoin, токенизированные активы и регулируемая инфраструктура стабильных монет сходятся. Именно для этого Mobilum Group и BTCS готовы.
О авторе
Селва Озелли: Я, Селва Озелли, юрист и CPA, являюсь международным экспертом в области цифровых активов и автором книги «Устойчивые инвестиции в цифровые активы по всему миру». Мои работы переведены на 45 языков и опубликованы более чем в 200 мировых изданиях. Я признана экспертом и комментатором в СМИ и на телевидении по вопросам глобального регулирования цифровых активов, налогообложения и технологий.
