Криптовалюты как отдельный класс активов
Исследователи Федеральной резервной системы США предложили рассматривать криптовалюты как отдельный класс активов для правил маржи деривативов, ссылаясь на их уникальные риски и высокую волатильность. Они призывают к тому, чтобы цифровые активы рассматривались отдельно на рынках деривативов, утверждая, что криптовалюты несут риски, которые не вписываются в существующие финансовые категории.
Исследование рисков криптовалют
В статье, обновленной 12 февраля, аналитики изучили, как риски, связанные с криптовалютами, обрабатываются на внебиржевых деривативах. Исследование под названием «Начальная маржа для рисков криптовалют на неклиринговых рынках» сосредоточено на том, как рассчитываются требования к марже в рамках, используемом Международной ассоциацией свопов и деривативов. Исследователи утверждают, что поведение криптовалют значительно отличается от поведения традиционных активов, таких как акции, товары и иностранная валюта.
«Рыночный стресс, как правило, проявляется более резко, цены движутся быстрее, а колебания больше. Эти особенности затрудняют измерение риска с использованием существующих моделей.»
Предложение о создании отдельного класса рисков
В связи с этим статья предлагает создать отдельный класс рисков для криптовалют в рамках текущей системы маржи. Предложение предполагает сортировку цифровых активов на две широкие категории:
- Привязанные криптовалюты, такие как стейблкоины, предназначенные для отражения стоимости традиционных валют.
- Плавающие криптовалюты, чьи цены определяются исключительно рыночным спросом и предложением.
Это различие призвано признать разные уровни вовлеченных рисков. Стейблкоины, как правило, колеблются меньше, в то время как неприкрепленные токены могут резко колебаться и без предупреждения. По словам авторов, применение одной и той же структуры маржи к обеим группам может привести к неправильной оценке риска и плохо откалиброванным требованиям.
Рекомендации по назначению весов риска
Исследование также советует полагаться на долгосрочные рыночные данные, включая периоды серьезного финансового стресса, при назначении весов риска. Хотя это отражает установленные методы отрасли, они более точно адаптированы к специфическому поведению крипторынков. Если участники рынка примут предложение, требования к марже для крипто-деривативов могут стать как более строгими, так и более точно соответствующими основному риску.
«На практике трейдерам и учреждениям, возможно, придется предоставить дополнительное обеспечение, особенно для контрактов, связанных с высоковолатильными активами.»
Важность регулирования и надзора
В то же время статья подчеркивает, что это не является официальным регулированием. Это представляет собой исследование и анализ сотрудников ФРС, а не официальное правило или политическое решение. Любые реальные изменения должны произойти через принятие в отрасли или будущие регуляторные действия.
Тем не менее, время имеет значение. Поскольку крипторынки растут и становятся более связанными с традиционными финансами, регуляторы и учреждения уделяют больше внимания управлению рисками. Все больше банков, фондов и торговых компаний теперь участвуют в цифровых активах, что делает стандартизированные правила более важными.
«Признавая криптовалюту как отдельную категорию, исследователи сигнализируют о том, что цифровые активы достигли уровня зрелости, который требует специализированного надзора.»
Хотя предложение не меняет правила сегодня, оно придает импульс продолжающимся усилиям по созданию более четкой структуры для рынков крипто-деривативов.
