Обновление стратегии управления казной Фонда Ethereum
Фонд Ethereum представил обширное обновление своей стратегии управления казной, что символизирует более зрелый и структурированный подход к распределению капитала на фоне растущего глобального влияния ETH и увеличивающегося институционального контроля. Новая структура, опубликованная 4 июня, описывает, как фонд намерен управлять своими резервами, распределять капитал в DeFi-протоколах и оценивать стандарты конфиденциальности, при этом сохраняя идеологическую приверженность Ethereum к самообладанию и нейтралитету.
Новая структура казны
Политика вводит формальную модель активов и обязательств, которая связывает операционные расходы с фиксированным процентом от казны фонда и многолетним резервным финансовым планом. Она также устанавливает подробные рекомендации для продаж ETH, объемов стабильных монет и внедрений на блокчейне, что является значительным отклонением от исторически пассивной инвестиционной позиции фонда.
После перехода на Proof-of-Stake и одобрения ETF на Ethereum, запланированного на январь 2024 года в США, приток капитала и инновации на уровне приложений ускорились. Однако эти изменения также стали сложными и нестабильными, создавая новые требования к управлению.
Обновлённая структура возникает в критический момент для Ethereum, учитывая недавние опасения его сообщества.
Двойная формула казны
Для снижения рисков фонд разработал двойную формулу казны, которая рассчитывает потребности в фиатных резервах, умножая фиксированную цель годовых операционных расходов, установленную на уровне 15%, на 2,5-летний запас. Это позволяет определить, сколько ETH можно безопасно продать за фиат или стабильные активы.
Теперь деятельность казны будет следовать контрциклической модели, с более агрессивной поддержкой в период рыночных спадов и умеренностью в бычьих циклах.
Широкие возможности участия
Несмотря на то, что Ethereum остаётся краеугольным камнем казны, новые рекомендации EF допускают более широкое участие в возможностях на блокчейне, включая стекинг, кредитование, токенизированные реальные активы и тщательно отобранные DeFi-протоколы. Этот сдвиг предполагает более активный подход к управлению казной, балансируя генерацию дохода с идеологическими и рисковыми ограничениями.
Конфиденциальность как принцип
Одним из самых определяющих элементов новой политики является кодифицированная приверженность конфиденциальности, которую Фонд рассматривает как «основное гражданское право» на фоне растущего контроля за финансовыми операциями. Рекомендации отражают всё более высокую обеспокоенность среди сообщества Ethereum по поводу резкого увеличения числа приложений, ограниченных KYC, централизованных пользовательских интерфейсов и чрезмерной зависимости от оффчейн-правовых защит.
С помощью новой внутренней оценочной системы под названием «Defipunk» EF будет оценивать потенциальных партнёров по DeFi по ряду критериев: отсутствие разрешений для доступа, само-хранение, лицензирование с открытым исходным кодом и технические характеристики конфиденциальности, такие как защита транзакций. Протоколы, которые не соответствуют этим стандартам, могут быть приняты в партнёры, но только в том случае, если они демонстрируют убедительный прогресс в их достижении.
Это редкая институциональная попытка внедрить нормативные стандарты в децентрализованные финансы — отрасль, которая часто движется под воздействием стимулов гораздо больше, чем этических норм. Однако это также может привести к конфликту с регулирующими трендами в США и Европе, где законодатели всё больше приоритизируют прозрачность и соблюдение норм по сравнению с криптографической конфиденциальностью.
Операции EF также будут подчинены этим стандартам. Сотрудники, работающие над распределением казны, должны использовать инструменты, способствующие конфиденциальности, и вносить вклад в инфраструктуру с открытым исходным кодом, что является шагом к установлению более высокого уровня идеологического согласования.
