Law and Ledger
Law and Ledger — это новостной сегмент, посвященный юридическим новостям в области криптовалют, предоставляемый юридической фирмой Kelman Law, специализирующейся на коммерции цифровых активов.
Квалификация криптоактивов
Вопрос о том, квалифицируется ли криптоактив как ценная бумага, знаком всем, кто работает с цифровыми активами. Он поднимался на криптоконференциях, слушаниях в Конгрессе, выступлениях SEC, в залах судов и в тысячах юридических меморандумов с тех пор, как дело SEC против W.J. Howey Co. стало прецедентом для каждой новой технологии.
Фрагментация ситуации в США
Тем не менее, в 2025 году, несмотря на годы регуляторной активности, ситуация в США по-прежнему фрагментирована, и ответ остается неясным. Судебные органы все чаще отвергают идею о том, что токены по своей сути являются ценными бумагами, проводя различия между самим активом и контекстом его продажи.
Изменения в позиции SEC
Хотя позиция SEC изменилась, неопределенность сохраняется. Широкий подход к принудительному исполнению со стороны агентства с 2017 года создал предположение, что почти любое эмитирование токенов может вызвать применение законов о ценных бумагах. Однако в последнее время появились более четкие признаки сдержанности, большая готовность к переговорам о исключениях или параметрах урегулирования.
Законодательные инициативы
Конгресс продолжает обсуждать комплексное законодательство о цифровых активах, но ни один законопроект не получил консенсуса, необходимого для предотвращения вмешательства судебной власти или ограничения SEC. В то время как законопроект CLARITY продолжает проходить через Конгресс, участники рынка вынуждены действовать в условиях мозаики федеральных интерпретаций принудительного исполнения, гражданского прецедентного права и все еще развивающейся регуляторной таксономии.
Цели серии статей
Эта серия статей направлена на то, чтобы внести ясность в то, что можно реально знать — и что можно обоснованно сделать — в 2025 году. Она обобщает юридическую основу, подчеркивает недавние события и определяет практические выводы для строителей, инвесторов и посредников, работающих в этой неопределенной среде.
Структура статей
- Часть I объяснит, когда законы о ценных бумагах применяются к токенам, сосредоточив внимание на механике и ограничениях известного теста Howey.
- Часть II развенчает мифы и реальность утилитарных токенов.
- Часть III проанализирует транзакции токенов на протяжении их жизненного цикла.
- Часть IV рассмотрит специальные контексты — протоколы DeFi, схемы стекинга, аирдропы, NFTs и гибридные модели.
- Часть V проведет обзор развивающегося регуляторного ландшафта по мере закрытия 2025 года.
- Часть VI предоставит практические рекомендации по соблюдению норм для различных участников.
Заключение
Цель состоит не в том, чтобы предложить уверенность там, где ее нет, а в том, чтобы перевести доктрину, прецеденты и регуляторную практику в конкретные, обоснованные шаги для навигации по законам о ценных бумагах в США. Оставаться информированным и соблюдать требования в этом развивающемся ландшафте важнее, чем когда-либо.
Независимо от того, являетесь ли вы инвестором, предпринимателем или бизнесом, связанным с криптовалютой, наша команда готова помочь. Мы предоставляем юридические консультации, необходимые для навигации по этим захватывающим событиям.
Если вы считаете, что мы можем помочь, запланируйте консультацию здесь.
