Введение новых правил для йеновых стейблкоинов
Финансовое управление Японии (FSA) планирует ввести строгие правила для облигаций, обеспечивающих йеновые стейблкоины. Это изменение повлияет на резервы, спрос на японские государственные облигации (JGB) и проекты по расчетам в цифровых йенах, которые реализуются мегабанками.
Требования к обеспечению активов
Японское финансовое управление представило требования к обеспечению активов резервов стейблкоинов, установив высокий порог, который может ограничить выбор облигаций, подходящих для обеспечения цифровых йеновых инструментов. Согласно опубликованным регуляторным уведомлениям, предложенные правила требуют, чтобы иностранные облигации имели рейтинги кредитоспособности высшего уровня и исходили от эмитентов с общим объемом задолженности не менее 100 триллионов йен. Это является барьером, который могут преодолеть лишь немногие глобальные организации.
Общественные консультации и стандарты
Проект стандартов появился в рамках регуляторных уведомлений, реализующих поправки к Закону о платежных услугах 2025 года, которые определяют, как эмитенты стейблкоинов могут инвестировать в «определенные интересы бенефициаров траста» в рамках цифровой валютной системы Японии. FSA открыла общественные консультации по резервам стейблкоинов, запрашивая отзывы о том, какие облигации могут поддерживать токены, привязанные к йене. Период консультаций продлится до 27 февраля 2026 года.
Предложенное уведомление FSA ограничивает допустимые активы обеспечения иностранными облигациями, которые должны соответствовать двойным критериям. Квалифицирующие облигации должны иметь рейтинг кредитного риска «1–2» или выше от назначенных агентств и исходить от организаций, общий объем эмиссии облигаций которых достигает минимального значения в 100 триллионов йен.
Новые требования для финансовых учреждений
Помимо стандартов обеспечения, новые руководящие принципы нацелены на банки и страховые дочерние компании, предлагающие услуги посредничества в области криптовалют. Финансовые учреждения должны явно предупреждать клиентов о рисках цифровых активов, даже если продукты носят традиционный банковский бренд.
FSA также ввела требования к проверке для компаний, работающих с иностранными стейблкоинами, требуя подтверждения того, что зарубежные эмитенты не будут напрямую обращаться к японским розничным клиентам. Регуляторы планируют координировать действия с иностранными властями для мониторинга этих инструментов и их эмитентов.
Рынок японских государственных облигаций
Меры реализуют Закон № 66 от 2025 года, который пересмотрел рамки расчетов и электронных платежей в Японии в июне. После завершения общественных комментариев правила пройдут финальные процедуры перед вступлением в силу.
MofJPYC, эмитент первого йенового стейблкоина Японии, указал, что компании цифровых активов могут стать значительными держателями государственных облигаций по мере расширения требований к резервам. Компания запустила свой стейблкоин, обеспеченный йеной, 27 октября в рамках пересмотренного Закона о платежных услугах Японии, что стало первой юридической основой для стейблкоинов в стране.
«С учетом того, что Банк Японии сокращает покупку облигаций, эмитенты стейблкоинов могут стать крупнейшими держателями JGB в ближайшие несколько лет,» — заявил основатель и генеральный директор MofJPYC Норитака Окабе.
В настоящее время Банк Японии владеет примерно 50% рынка японских государственных облигаций объемом 1,055 триллиона йен, за ним следуют страховые компании и местные банки, согласно рыночным данным. Иностранные инвесторы и государственные пенсионные фонды занимают меньшую долю рынка.
Будущее стейблкоинов в Японии
Окабе заявил, что эмитенты стейблкоинов могут заполнить возникающие пробелы, при этом JPYC планирует выделить 80% доходов на JGB и 20% на банковские депозиты.
Три крупнейшие финансовые институции Японии, Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Mitsui Financial Group и Mizuho Financial Group, сотрудничают в рамках совместной инициативы по запуску йеновых стейблкоинов для местных пользователей. Банковская тройка намерена продвигать расчеты с использованием привязанных криптовалют, бросая вызов доминированию на рынке долларовых стейблкоинов.
Согласно Nikkei, банки создадут инфраструктуру, позволяющую корпоративным клиентам переводить стейблкоины между организациями в соответствии со стандартизированными протоколами, первоначально сосредоточив внимание на токенах, привязанных к йене, с потенциальными версиями, привязанными к доллару, запланированными для будущего развертывания.
Nomura Holdings и SBI Holdings разрабатывают первые продукты крипто ETF, ожидая одобрения для листинга на Токийской фондовой бирже. Эти события соответствуют трансформации цифровых финансов в Японии, поскольку доля безналичных платежей возросла до 42,8% в 2024 году с 13,2% в 2010 году, согласно данным правительства.
Сообщения указывают на то, что финансовый регулятор Японии рассматривает возможность разрешения банкам приобретать и хранить цифровые активы, такие как Bitcoin, в инвестиционных целях до 2028 года.
