Концентрация Bitcoin как системный риск
С ростом привлекательности Bitcoin (BTC) в качестве казначейского актива, соучредитель и CSO компании Casa Джеймсон Лопп отметил, что концентрация BTC у нескольких сервисных провайдеров хранения может представлять собой системный риск. Он заявил:
«Наратив ‘Корпоративное казначейство Bitcoin’ является проблематичным, если не сопровожден нарративом о суверенитете через самостorage. Позиция ‘Цены растут’ предлагает компаниям доверять свои средства нескольким проверенным третьим сторонам. Системный риск при этом возрастает.»
Это не первый раз, когда Лопп выражает обеспокоенность по поводу хранения. Ранее он задавался вопросом, будет ли третья сторона выступать в качестве хранителя в ответ на анонс Пьера Рошара о компании Bitcoin Bond от 7 апреля. Эта фирма планирует инвестировать до 1 триллиона долларов в Bitcoin до 2046 года. Рошар заявил, что уже существует «много отличных институциональных хранителей для сотрудничества».
Структурная уязвимость без простых решений
Согласно данным Bitcoin Treasuries, публичные и частные компании в настоящее время хранят 1,019,136 BTC в своих казначействах. Это количество составляет 32,3% от 3,150,000 BTC, контролируемых крупными игроками, и 5,13% от общего количества 19,849,381 BTC в обращении. Растущая роль хранителей в управлении институциональными позициями Bitcoin отражает тренды, наблюдаемые в традиционных финансах.
Институты, как правило, полагаются на лицензированных хранителей для соблюдения внутренних требований по управлению и нормативного соблюдения. Президент стратегии компании MicroStrategy Майкл Сейлор подчеркивал эту практику в октябре 2024 года:
«Риск конфискации Bitcoin правительством ниже, когда активы хранятся у институциональных хранителей. Такие хранители соблюдают юридические и налоговые обязательства.»
Его компания владеет более 528,000 BTC, распределенными между такими хранителями, как Fidelity, Anchorage Digital и Coinbase Prime. Примечательно, что это те же сервисы, которые используют высокопрофильные субъекты, работающие с Bitcoin, такие как BlackRock, который полагается на Coinbase и недавно добавил Anchorage.
Проблемы суверенитета без удобства
Хотя это может упростить управление казначейством, это создает единичные точки отказа в сети, построенной для распределенного контроля, такой как Bitcoin. Тем не менее, решение может быть не таким простым, как самостorage. Председатель Kaia Санмин Со отметил, что, хотя отсутствие самостorage создает определенные риски:
«Суверенитет без удобства приводит к трению. Строителям инфраструктуры необходимо решить обе проблемы, иначе мы просто перекрашиваем старые модели.»
