Предупреждение BaFin о централизованном надзоре за криптовалютами
Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin) предупредило, что централизованный надзор за криптовалютами в Европейском Союзе может создать дополнительные обязательства для компаний, одновременно снижая гибкость в применении правил Регламента о рынках криптоактивов (MiCA). Это предупреждение было озвучено Стефаном Мёгелином на брифинге второго дня Европейской блокчейн-конвенции во время панельной дискуссии о предложенных изменениях в рамках MiCA.
Централизация и ее последствия
Мёгелин отметил, что централизованные надзорные органы могут зависеть от знаний, которыми располагают национальные власти, особенно при работе с характеристиками отдельных рынков.
«То, что мы наблюдали, например, в применении EMIR, показывает, что с централизованным надзором применение и понимание конкретных положений также становится несколько централизованным,»
— сказал он. По словам Мёгелина, централизация может оставить поставщиков услуг криптоактивов с меньшей гибкостью, когда регуляторы применяют отдельные положения. Перемещение ответственности после того, как компании уже завершили процедуры национальной авторизации, также может создать дополнительную работу.
«Участники рынка и клиенты должны решать, что они считают полезным, потому что эти компании в настоящее время проходят процесс авторизации, и передача ответственности централизованному органу может создать дополнительные нагрузки независимо от результата.»
Структура MiCA и ее влияние
В рамках MiCA поставщик услуг криптоактивов может получить авторизацию от национального регулятора и использовать полученный паспорт для работы в Европейской экономической зоне. Централизованная модель передаст часть надзорной ответственности от национальных властей к органу на уровне ЕС. MiCA создала общую лицензионную структуру для бирж, кастодианов и других поставщиков услуг крипто, хотя национальные регуляторы продолжают обрабатывать заявки и контролировать лицензированные компании.
В июле Ripple получила свою авторизацию MiCA от Комиссии по надзору за финансовым сектором Люксембурга. Это одобрение позволяет компании предлагать регулируемые крипто-платежные услуги в 30 странах Европейской экономической зоны. Как ранее сообщал crypto.news, Ripple сочетала лицензию поставщика услуг криптоактивов с лицензией электронного денежного учреждения. Это сочетание поддерживает платежные услуги, связанные с криптоактивами и стейблкоинами, в рамках европейской структуры компании.
Консультации и нерешенные вопросы
Система паспортов MiCA может сократить необходимость в отдельных одобрениях в каждой участвующей стране, но замечания Мёгелина указывают на компромисс между последовательным надзором и национальной дискрецией. Компании могут получить доступ по всему региону через одну авторизацию, оставаясь при этом зависимыми от того, как регулятор в их родной юрисдикции применяет правила.
На брифинге EBC сообщалось, что консультации по MiCA были продлены до 30 сентября. Во время панельной дискуссии модератор Томмазо Астази из Blockchain for Europe спросил, какие области рамки требуют изменений и следует ли надзору перейти к централизованной структуре. Мёгелин выделил правовое регулирование криптоактивов вне регулирования финансовых услуг как еще одну нерешенную проблему.
«С точки зрения надзора и управления рисками, что мы видели до сих пор, так это то, что MiCA и другие европейские рамки предоставляют только регуляторную основу для финансовых услуг.»
«То, что все еще отсутствует в большинстве государств-членов, — это частноправовая основа для конкретных криптоактивов.» Частное право регулирует такие вопросы, как право собственности, передачи, договорные требования и обращение с активами в случае банкротства посредника. Лицензия на финансовые услуги может регулировать поведение биржи или кастодиана, не решая при этом все вопросы о том, кто юридически владеет токеном или как кредиторы должны обращаться с ним в случае неплатежеспособности.
Проблемы собственности и регулирования
Мёгелин сказал, что консультации рассматривают, может ли частноправовая основа на уровне Европы предотвратить еще один уровень фрагментации. Без общего обращения один и тот же токен может подпадать под разные правила собственности или банкротства в зависимости от государства-члена, рассматривающего спор. Похожие вопросы о собственности возникли вокруг токенизированных ценных бумаг. Токен может зафиксировать транзакцию в блокчейне, но юридический реестр, соглашение о хранении и применимое законодательство о ценных бумагах определяют, владеет ли держатель акцией, выгодным интересом или только договорным требованием.
Великобритания решает связанные вопросы вне MiCA. В сентябре Палата лордов поддержала поправку к стратегии цифровых активов с перевесом в 194 голоса против 138. Предложенная стратегия охватывала бы криптоактивы, стейблкоины, токенизированные ценные бумаги и цифровые расчетные системы. Казначейство получит 12 месяцев после королевского согласия для публикации стратегии, хотя законопроект все еще должен пройти через Палату общин, прежде чем требование станет законом.
Роль токенов электронных денег
Во время панели BaFin Мёгелин также обсудил роль токенов электронных денег, категории MiCA, охватывающей криптоактивы, предназначенные для поддержания своей стоимости, ссылаясь на одну официальную валюту. Он отметил, что слияние поставщиков криптоуслуг и традиционных финансовых учреждений увеличило интерес к использованию токенов электронных денег внутри традиционной рыночной инфраструктуры. Одно из возможных применений связано с обеспечением наличной стороны транзакций в токенизированных ценных бумагах. Токенизированные сделки требуют, чтобы как актив, так и платежные стороны были завершены. Если одна сторона проходит через блокчейн-инфраструктуру, в то время как другая остается зависимой от традиционных банковских переводов, стороны могут столкнуться с задержками или риском завершения.
Мёгелин сказал, что регуляторы обсуждали, могут ли услуги, связанные с токенами электронных денег, распространяться на кредитование или займы. По его словам, такие услуги могут повысить эффективность для компаний, работающих как с криптоактивами, так и с токенизированными финансовыми инструментами. Регуляторы США сталкиваются с аналогичным разделением между надзором за ценными бумагами и регулированием платежей. Токенизированная акция, как правило, подпадает под правила ценных бумаг, в то время как стейблкоин, используемый для завершения сделки, может вызывать отдельные вопросы, касающиеся резервов, прав на выкуп, банковских отношений и федерального или государственного надзора.
Замечания Мёгелины не призывали к исключению национальных властей из системы MiCA. Он отметил, что даже централизованный надзор может извлечь выгоду из экспертизы государств-членов, в то время как компании и их клиенты должны оценить, обеспечит ли передача ответственности за авторизацию достаточную ценность, чтобы компенсировать операционные нагрузки.
