План BlackRock и Coinbase по стейкингу Ethereum
BlackRock и Coinbase планируют получать 18% от вознаграждений за стейкинг в рамках предложенного BlackRock биржевого фонда стейкинга Ethereum, согласно обновленному регуляторному документу. Компании раскрыли структуру сборов в измененном заявлении S-1, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 17 февраля.
Структура сборов
Согласно документу, инвесторы получат 82% от валовых вознаграждений за стейкинг, в то время как спонсор фонда и его партнер по исполнению получат 18%. Спонсорский сбор, который варьируется от 0,12% до 0,25% от стоимости инвестиций, будет выплачиваться акционерами ежегодно в дополнение к сбору за стейкинг.
Использование активов фонда
В соответствии с предложенной структурой, большая часть активов фонда в Ethereum (ETH) будет использоваться для стейкинга. В документе указано, что от 70% до 95% активов могут быть задействованы в стейкинге в нормальных условиях, в то время как остальная часть будет доступна для ликвидности и выкупов.
Роль Coinbase
Coinbase будет выступать в качестве основного агента по исполнению и хранителю через свое подразделение институциональных услуг. Компания также может передать часть своей доли сторонним валидаторам и поставщикам инфраструктуры, участвующим в процессе стейкинга.
Инвестиции BlackRock
BlackRock уже вложила в траст 100 000 долларов, что соответствует 4 000 акциям по цене 25 долларов каждая. Компания также наращивает свою позицию в Ethereum перед потенциальным запуском.
Ожидаемая доходность
Основываясь на данных сети начала 2026 года, доходность от стейкинга Ethereum в среднем составила около 3% в год. После вычета 18% и других сборов ожидается, что эффективная доходность для инвесторов будет ниже, в зависимости от рыночных условий и участия в сети.
Институциональный интерес
Фонд является вариантом, генерирующим доход, текущего ETF на спотовый Ethereum от BlackRock, который привлек значительный институциональный интерес с момента своего создания. После успеха своих продуктов Bitcoin (BTC) и Ethereum компания зарекомендовала себя как значимый игрок на рынке ETF цифровых активов за последние два года.
Поддержка регулируемых крипто-доходных продуктов
Nasdaq уже подала заявку на листинг стейкинга, что указывает на растущую поддержку регулируемых крипто-доходных продуктов на традиционных рынках. Некоторые аналитики утверждают, что структура может привлечь инвесторов, стремящихся получить доступ к вознаграждениям блокчейна без необходимости управления кошельками или валидаторами.
Критика и опасения
Другие ставят под сомнение, является ли доля в 18% от дохода от стейкинга слишком высокой, особенно с учетом растущей конкуренции в пространстве ETF. Также были высказаны опасения по поводу концентрации влияния. В ту же неделю, когда было подано заявление BlackRock, Виталик Бутерин предупредил, что растущее участие Уолл-стрита в Ethereum может увеличить риски централизации со временем.
Сторонники утверждают, что институциональные продукты помогают привнести ликвидность и легитимность на рынок, в то время как критики говорят, что они могут слишком сильно передать контроль крупным финансовым компаниям.
