Law and Ledger
Law and Ledger — это новостной сегмент, посвященный юридическим новостям в области криптовалют, предоставляемый юридической фирмой Kelman Law, специализирующейся на коммерции цифровых активов.
Выступление Каролин Д. Фэм
В своем выступлении перед Всеанглийской парламентской группой по блокчейн-технологиям 8 сентября 2025 года исполняющая обязанности председателя CFTC Каролин Д. Фэм охватила широкий спектр тем — от общих принципов до конкретных инициатив. Подчеркивая срочность, возникшую после основополагающего отчета Рабочей группы президента, Фэм акцентировала внимание на стратегии использования существующих законов и регуляторных рамок, отметив, что регуляторам не следует «изобретать велосипед».
Инициативы CFTC
Первой конкретной инициативой является Crypto Sprint от CFTC, цель которого — ускорить правовую ясность через прямое взаимодействие с участниками рынка. Публичные консультации уже начались и касаются торговли спотовыми криптовалютами, а также более широких рекомендаций от Рабочей группы президента, с установленными сроками для комментариев до 20 октября 2025 года. Эта быстрая инициатива отражает позицию комиссара Фэм о том, что простота и своевременность не могут ждать годы, особенно в быстро развивающейся экосистеме цифровых активов.
Совместное заявление CFTC и SEC
В дополнение к этому CFTC и SEC выпустили совместное заявление, подтверждающее, что действующее законодательство США не запрещает зарегистрированным биржам — будь то под контролем SEC или CFTC — способствовать торговле определенными спотовыми криптовалютными продуктами. По сути, цифровые активы теперь могут быть «включены в наши существующие регуляторные рамки», получая выгоду от десятилетий встроенной рыночной целостности и защиты инвесторов.
Трансграничные регуляторные рамки
Однако основным мероприятием, о котором сообщила Фэм, является намерение опираться на существующие трансграничные регуляторные рамки. Используя механизмы, такие как замененное соблюдение, взаимное признание и паспортизация — действующие с эпохи Додда-Франка — CFTC может эффективно интегрировать торговые площадки цифровых активов, не находящиеся в США. Это сопровождается недавним советом CFTC, подтверждающим давние рамки регистрации и признания для иностранных торговых площадок (FBOTs) — структур, основанных на политике 1990-х годов, теперь расширенных с ясностью и применимостью к рынкам цифровых активов.
Комиссар Фэм подчеркнула, что этот подход избегает задержек и фрагментации, одновременно быстро импортируя ликвидность и дисциплину на внутренние рынки США.
Использование международных стандартов
Фэм указала на рамки MiCA Европейского Союза и другие трансграничные регуляторные режимы как примеры того, как существующие международные стандарты могут быть использованы, а не дублированы. Она отметила, что MiCA и связанные с ним правила ЕС уже предоставляют всеобъемлющую базу для надзора за рынками цифровых активов и подчеркнула, что регуляторы США должны обратиться к таким механизмам, как замененное соблюдение и взаимное признание, чтобы согласовать свои действия с этими рамками.
Вопросы регулирования
Эта стратегия поднимает важный вопрос: должны ли регуляторы адаптировать существующие инструменты для цифровых активов или новая технология требует нового регулирования? С одной стороны, использование фрагментированного подхода с нейтральными к технологии инструментами может упустить системные уязвимости, уникальные для технологии блокчейн и цифровых активов, такие как неизменяемые смарт-контракты.
С другой стороны, существующие рамки, на которые полагаются, в значительной степени являются трансграничными режимами, такими как замененное соблюдение и взаимное признание, которые импортируют специфические для цифровых активов правила из других юрисдикций. По сути, это означает, что вместо применения чисто нейтральных к технологии правил, Соединенные Штаты уже принимают специфические для цифровых активов рамки, разработанные за границей, такие как MiCA.
Будущее регулирования
Тем не менее, это направление не следует воспринимать как отказ от будущего регулирования. Скорее, это стратегия в два этапа: сначала интегрировать цифровые активы в известные рамки; затем следить, учиться и уточнять — возможно, создавая целевые инструменты для устранения пробелов, которые становятся видимыми только через практическое применение.
Примечательно, что SEC и CFTC объявили о планах провести совместный круглый стол в конце сентября, который, вероятно, будет сосредоточен на потенциальных законодательных реформах и целевых исключениях — сигнализируя о том, что даже при применении существующих рамок регуляторы готовятся адаптировать новые правила к реальности цифровых активов.
Заключение
Идея о том, что это лишь временное решение, дополнительно подтверждается уже начатыми публичными консультациями от Рабочей группы президента, с установленными сроками для комментариев до 20 октября 2025 года. Выступление Фэм перед Всеанглийской парламентской группой по блокчейн-технологиям — охватывающее Crypto Sprint, совместную регуляторную ясность с SEC, использование режимов FBOT и трансграничную координацию — демонстрирует целенаправленный акцент на использовании того, что у нас уже есть, чтобы ускорить и обеспечить стабильность на рынках цифровых активов.
Ее призыв к регуляторам не «изобретать велосипед» воплощает эту идею в фразе, которую мы все можем понять. Ясно, что этот путь предлагает немедленные преимущества: сохранение защиты инвесторов и правовой ясности, избегая ненужных задержек. Тем не менее, консультанты и участники рынка должны оставаться бдительными. Поскольку экосистемы цифровых активов развиваются — от программируемых финансов до децентрализованного управления — регуляторная архитектура должна быть готова развиваться соответственно.
Kelman PLLC продолжает следить за развитием регулирования криптовалют в разных юрисдикциях и готова консультировать клиентов, ориентирующихся в этих изменяющихся правовых ландшафтах. Для получения дополнительной информации или для назначения консультации, пожалуйста, свяжитесь с нами здесь. Эта статья впервые появилась на сайте Kelman.law.
