Введение
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) инициировала добровольный федеральный путь регистрации для криптобирж, как заявил председатель Майк Селиг. Это происходит на фоне того, что Конгресс еще не принял закон о регулировании крипторынка.
Заявление CFTC
В посте в X от 26 октября Селиг сообщил, что агентство разрабатывает этот путь, чтобы обеспечить криптобиржам те же защитные механизмы, которые действуют на американских рынках производных финансовых инструментов.
«Крипторынки заслуживают тех же проверенных временем защит, которые обеспечивали стабильность рынков производных финансовых инструментов в Америке на протяжении поколений»
— отметил он. Его пост сопровождался интервью на Bloomberg TV, где он повторил свою позицию о том, что CFTC может продвигать отдельные элементы своей криптоагенды, используя уже имеющиеся у нее полномочия.
Консультации и структура регулирования
CFTC открыла консультации 5 октября через предварительное уведомление о предложении правил, касающихся регулирования криптоактивных транзакций (Crypto Asset Transactions, CTX) и криптоактивных рынков (Crypto Asset Markets, CAM). В релизе агентства указана секция 2(c)(2)(D) Закона о товарных биржах как законодательная основа.
Запланированная структура касается розничных товарных транзакций, связанных с криптоактивами, предлагаемых с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования. Как ранее сообщалось в crypto.news, агентство представило структуру на рассмотрение Белого дома 17 сентября. Подача последовала за неудачным голосованием Сената 15 сентября по Закону CLARITY, которое закончилось со счетом 49–50 против необходимых 60 голосов для продвижения.
Федеральная регистрация и требования
В своем объяснении от 5 октября Селиг описал федеральную регистрацию как вариант для бирж, стремящихся к единому федеральному регулятору рынка. Участвующие площадки могли бы предлагать розничным клиентам торговлю криптовалютой с маржой, кредитным плечом или финансированием, что он отличил от обычной спотовой деятельности на платформах с лицензией штата.
Селиг признал, что агентство не может требовать, чтобы все криптоактивы торговались на зарегистрированных платформах без действий Конгресса. Его опубликованное объяснение говорит о том, что предполагаемые правила установят требования для бирж, которые выбирают федеральный путь.
Предварительное уведомление и анализ
Опубликованное в виде предварительного уведомления, октябрьское консультирование ищет мнения перед потенциальным будущим регулированием, как заявило агентство. Объявление не вводит в действие завершенную структуру CAM. Уведомление CFTC предварительно рассматривает, что предложение о кредитном плече может охватывать транзакции, даже если клиенты фактически не занимают средства.
Документ определяет документы для регистрации, условия биржи и соглашения о марже как возможные способы сделать такое предложение. Если предложение охватывает счет или класс продуктов, агентство предварительно считает транзакции, охваченные им, подлежащими этой структуре, даже если они оплачены полностью.
Исключения и требования
12 октября в исследовании границ криптотранзакций было описано, что фактическая доставка в течение 28 дней является исключением из соответствующего требования к торговле на бирже. Законодательное исключение зависит от доставки, а не просто от появления остатка актива на счете.
Юристы Fenwick проанализировали уведомление в анализе от 8 октября. Они отметили, что биржа только для спотовой торговли, не делая покрытого предложения о кредитном плече, может оставаться лицензированной на уровне штата, подчиняясь полномочиям CFTC по борьбе с мошенничеством и манипуляциями.
Обязанности и участие торговцев фьючерсами
На симпозиуме по блокчейну в юридической школе Фордхэм 5 октября Селиг сказал, что структура CAM будет основываться на принципах, касающихся назначенных контрактных рынков, охватывающих листинги, рыночный надзор, средства клиентов, конфликты и системы защиты.
Селиг выделил распределение токенов, концентрированную собственность, блокировки, графики вестинга, программируемую эмиссию и выкуп как факторы, которые биржи могут потребоваться оценить при определении, подвержен ли актив манипуляциям. Его замечания касались обязательств по доказательству резервов для площадок, удерживающих активы клиентов в объединенных счетах.
Он описал необходимое участие торговцев фьючерсами (FCMs), которые будут управлять счетами и средствами клиентов в соответствии с требованиями раскрытия, капитала и сегрегации. Председатель сказал, что участие FCM приведет к применению обязательств по борьбе с отмыванием денег, идентификации клиентов и отчетности о подозрительной деятельности.
Заключение
SEC преследует отдельную структуру предложения ценных бумаг. Ее предложение о регулировании криптоактивов от 18 августа создаст исключения для определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами, включая одноразовое разрешение до 5 миллионов долларов на протяжении четырех лет и другое, позволяющее до 75 миллионов долларов за каждый 12-месячный период.
Регулятор ценных бумаг заявил, что оба исключения потребуют нарративных раскрытий. Эмитенты, использующие более крупное исключение, должны будут предоставить финансовые отчеты и соответствовать требованиям по постоянной отчетности. Уведомление появилось в Федеральном реестре 13 октября. В его опубликованном тексте установлен срок для комментариев до 14 декабря 2026 года.
