Coinbase и бессрочные контракты на акции
Coinbase подала две регистрации уведомлений в SEC, датированные 1 сентября, в рамках работы по введению бессрочных контрактов на отдельные акции в Соединенных Штатах через свою регулируемую биржу производных финансовых инструментов и брокерскую компанию. В посте от 3 сентября на платформе X компания сообщила, что она работает над предложением бессрочных контрактов на отдельные акции в США после подачи уведомлений в SEC для двух своих регулируемых производных бизнесов.
«Мы работаем над тем, чтобы ввести бессрочные контракты на отдельные акции в США,» — заявила компания.
Приложенные документы показывают, что Coinbase Derivatives, LLC подала форму 1-N, в то время как Coinbase Financial Markets, Inc. представила форму BD-N. Оба уведомления имеют дату подачи 1 сентября.
Сотрудничество с регуляторами
По словам компании, она планирует сотрудничать с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) при введении новых финансовых продуктов на рынок США. Coinbase не объявила, когда может начаться торговля, или указала, какие зарегистрированные компании могут служить базовыми активами.
Согласно правилам SEC, форма 1-N позволяет бирже, регулируемой CFTC, зарегистрироваться в SEC исключительно для торговли продуктами на фьючерсы на ценные бумаги. Coinbase Derivatives работает как рынок контрактов, назначенный CFTC, с 2020 года, согласно регуляторным раскрытиям компании.
Функции и особенности новых контрактов
Инструкции к форме 1-N SEC указывают, что уведомление предоставляет агентству информацию о собственности, операциях, правилах, торговых системах и дисциплинарных процедурах биржи. Подача документа не превращает Coinbase Derivatives в универсальную фондовую биржу, такую как Nasdaq или Нью-Йоркская фондовая биржа.
Для брокерской стороны форма SEC BD-N позволяет квалифицированному регистратору CFTC зарегистрироваться как брокер-дилер исключительно для торговли фьючерсами на ценные бумаги. Правила SEC требуют, чтобы заявитель был зарегистрирован в CFTC как либо торговый комиссионный агент, либо вводящий брокер и имел членство в Национальной ассоциации фьючерсов или другой квалифицирующей ассоциации. Coinbase Financial Markets уже зарегистрирована как торговый комиссионный агент в CFTC.
Международный опыт и особенности
Coinbase запустила бессрочные фьючерсы на акции для квалифицированных клиентов за пределами Соединенных Штатов в марте, согласно объявлению компании о международной бирже. Лицам из США было строго запрещено использовать эту услугу. Первоначальный международный выбор предоставил синтетическое воздействие на акции таких компаний, как Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta и Tesla.
Бессрочные ETF предоставляли кредитное плечо до 20 раз, в то время как позиции рассчитывались в USDC и могли быть перекрестно маржированы с другими спотовыми и бессрочными активами. Бессрочные фьючерсы отличаются от стандартных фьючерсов тем, что у них нет фиксированной даты истечения.
Рынок и регуляторные вызовы
План Coinbase по продуктам на акции появляется в то время, как суды и регуляторы США все еще рассматривают, как некоторые бессрочные контракты должны классифицироваться. В июне CME Group подала в суд на CFTC по поводу обращения регулятора с крипто-бессрочными контрактами, предлагаемыми через платформы, включая Coinbase и Kalshi.
Официальные лица CFTC отдельно выделили кредитное плечо, волатильность процентных ставок, манипуляции и конвергенцию цен как возможные риски на бессрочных рынках. Уведомления от 1 сентября не указывают, будут ли контракты в США работать непрерывно или приостанавливаются, когда закрываются базовые фондовые рынки.
Coinbase также не раскрыла предложенные расчеты финансирования, лимиты позиций, требования к марже, условия клиринга или меры предосторожности на периоды, когда свежие цены акций недоступны.
