Токенизация на финансовых рынках
Токенизация переходит от стадии тестирования к реальному применению на финансовых рынках, и мобилизация обеспечения становится особенно актуальной для центральных клиринговых контрагентов (CCP). Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) ищет доказательства того, могут ли токенизированные формы обеспечения использоваться безопасно и эффективно в рамках центральной клиринговой системы ЕС и при каких условиях.
Запрос на предоставление доказательств
Запрос на предоставление доказательств сосредоточен на том, как токенизация может повлиять на передачу, управление, защиту и использование обеспечения на протяжении всего его жизненного цикла.
Верена Росс, председатель ESMA, отметила:
«Токенизация имеет потенциал сделать финансовые рынки Европы более эффективными, интегрированными и инновационными. Поскольку она переходит от экспериментов к основному направлению, мы должны создать условия для безопасной и масштабной работы токенизированных рынков через границы, с юридической определенностью, совместимыми инфраструктурами и соответствующим надзором. Этот запрос на предоставление доказательств является важной частью более широкой работы ESMA, направленной на обеспечение безопасного и масштабного развития токенизации на Едином рынке и на то, чтобы Европа была в хорошей позиции для получения преимуществ от этой новой технологии.»
Эффективная мобилизация обеспечения
Клаус Лёбер, председатель Комитета по надзору за CCP ESMA, добавил:
«Токенизация может поддержать более эффективную мобилизацию обеспечения и способствовать дальнейшей интеграции посттрейдовых рынков ЕС. В то же время важно, чтобы основные меры защиты, применимые к обеспечению CCP, оставались неизменными. Обеспечение должно быть высокого качества, юридически обязательным, высоколиквидным и легко доступным в операционном плане, включая стрессовые условия и после дефолта клирингового участника. Через этот запрос на предоставление доказательств мы хотим понять, как токенизированные схемы работают на практике и может ли существующая структура безопасно и эффективно их учитывать.»
Модели токенизации
Запрос на предоставление доказательств рассматривает различные модели токенизации, включая токенизированные версии активов, хранящихся в традиционных инфраструктурах («цифровые двойники»), и активы, выпущенные непосредственно на технологии распределенного реестра. Он также охватывает гибридные схемы и их взаимодействие с токенизированной наличностью и другими расчетными активами.
ESMA ищет отзывы о том, как эти модели будут функционировать на протяжении жизненного цикла обеспечения, особенно в случае дефолта клирингового участника. Это включает в себя возможность доступа CCP к токенизированному обеспечению, его передачи и конвертации в ликвидность по мере необходимости, а также то, как можно обеспечить защиту клиентов, сегрегацию и окончательность расчетов, когда технологии распределенного реестра взаимодействуют с традиционными рыночными инфраструктурами. Более того, ESMA хотела бы получить мнения респондентов о том, может ли токенизация уже допустимого обеспечения изменить риск-профиль этого обеспечения.
Сроки и оценка
Заинтересованные стороны приглашаются представить свои материалы через веб-страницу консультации ESMA до 15 января 2027 года. Ответы будут опубликованы после завершения консультации, если респонденты не запросят иное.
ESMA оценит полученные отзывы в первом квартале 2027 года. На основе этой оценки и своей более широкой работы по токенизации на финансовых рынках ESMA определит наиболее подходящий курс действий, включая любые меры по регуляторной или надзорной конвергенции в рамках своей компетенции.
Тайфун Йылмаз
Специалист по коммуникациям
