Колебания позиции SEC
Колебания позиции SEC говорят о многом. В то время как Bitwise стремится создать ETF на основе Ethereum с возможностью стекинга, регуляторы углубляются в вопрос, должны ли пассивные криптоинвесторы получать доход, или это слишком большой риск.
Продление рассмотрения предложения Bitwise
30 июня Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила о продлении рассмотрения предложения Bitwise о разрешении стекинга в своем ETF на основе спотового Ethereum (ETH), что задерживает то, что могло бы стать знаковым изменением в продуктах криптоинвестирования.
Общественное мнение и риски
Регулятор теперь запрашивает общественное мнение, исследуя, представляют ли вознаграждения за стекинг скрытые риски, с которыми традиционные структуры ETF не были разработаны для работы. Тем временем Bitwise утверждает, что стекинг может функционировать в рамках существующей структуры, предлагая инвесторам дополнительный доход без изменения основных механизмов фонда.
Опасения регуляторов
Решение SEC отложить предложение Bitwise о ETF для стекинга Ethereum отражает более широкие опасения о том, как механизмы дохода криптовалюты вписываются в традиционные финансовые структуры.
Хотя стекинг является центральным элементом модели proof-of-stake Ethereum, регуляторы ставят под сомнение, могут ли ETF, созданные для пассивного участия, безопасно включать активное участие в консенсусе блокчейна.
Риски и ликвидность
В отличие от традиционных ETF, стекинг вводит риск штрафов, известных как «слаши», если валидаторы ведут себя неправильно. Агентство ищет ясность в том, будут ли такие потери поглощены управляющими фондами или инвесторами, и как они будут смягчены.
Ликвидность также вызывает беспокойство. Застрянувший ETH может быть заблокирован на дни или недели во время выводов, что увеличивает вероятность несоответствия ликвидности между акциями ETF и базовыми активами во время рыночной волатильности.
Централизация валидаторов
Централизация валидаторов также находится под пристальным вниманием. Если несколько ETF на основе ETH направляют стекинг через одну небольшую группу институциональных валидаторов, таких как Coinbase или Kraken, это может создать риски концентрации, которые противоречат децентрализованной философии криптовалюты.
Ответ Bitwise и скептицизм SEC
Bitwise ответила, что эти риски управляемы, сравнивая вознаграждения за стекинг с дивидендами в акциях ETF. Тем не менее, решение SEC запросить общественные комментарии сигнализирует о продолжающемся скептицизме, особенно после предыдущих действий по принуждению против программ стекинга, таких как предложение доходности Kraken.
