Одобрение Nasdaq для токенизированной торговли
Предложение Nasdaq о торговле некоторыми акциями в токенизированной форме получило официальное одобрение от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в среду. Однако структура торговли и расчетов по-прежнему будет осуществляться в рамках традиционных рыночных систем.
Токенизация акций
Изменения коснутся некоторых ценных бумаг, уже зарегистрированных на национальной фондовой бирже, и начнутся с акций Russell 1000 и определенных индексных ETF. Токенизированные акции должны соответствовать своим традиционным аналогам по правам, символам и приоритету торговли.
Токенизация — это процесс превращения традиционного актива, такого как акция или ETF, в цифровой актив на блокчейне, связанный с оригинальной ценной бумагой, которая сохраняет те же права. Участвующие брокеры могут пометить заказ на токенизированный расчет при его вводе, и Nasdaq передаст эту инструкцию в Депозитарную трастовую компанию (DTC) после выполнения сделки, сообщила SEC.
Проблемы и опасения
Если DTC не сможет выполнить запрос из-за несоответствия брокера или ценной бумаги требованиям, или если блокчейн или кошелек несовместимы, сделка будет рассчитана в традиционной, нетокенизированной форме.
Decrypt связался с Nasdaq для комментариев о том, когда может начаться токенизированная торговля и что еще необходимо для запуска. Nasdaq подала свое предложение в сентябре прошлого года, сравнивая токенизацию с более ранними рыночными инновациями, такими как десятичная система и электронная торговля.
В то время биржа утверждала, что существующие регуляторные структуры, «предписанные Конгрессом», уже применяются к токенизированным ценным бумагам независимо от их свойств блокчейна.
Реакция на одобрение SEC
SEC признала в своем письме об одобрении, что в ходе процесса рассмотрения несколько комментаторов подняли вопросы о том, как будет работать модель токенизации Nasdaq. SIFMA, основная торговая группа для американской индустрии ценных бумаг, и Cboe Global Markets, один из крупнейших операторов бирж в США, сосредоточились на отсутствии ясности в отношении роли DTC.
Digital Chamber, группа по политике и адвокации блокчейна, утверждала, что SEC следует избегать предпочтения конкретных компаний или технологий и предоставить эмитентам большее влияние. Better Markets, некоммерческая организация, сосредоточенная на финансовой реформе, выступила против предложения из-за потенциальных ценовых разрывов, проблем с наблюдением и юридической неопределенности.
Будущее токенизированной торговли
К концу ноября крупные биржи и рыночные группы призвали SEC избегать широких исключений для токенизированных ценных бумаг, предупреждая, что более свободные меры могут создать неравные правила и новые риски вокруг токенизированных акций.
Одобрение SEC для Nasdaq происходит на фоне того, что регуляторы и биржи принимают более структурированный и согласованный подход к токенизации. Однако установленные для Nasdaq ограничения предполагают, что, по крайней мере на данный момент, это можно сделать только через существующую систему, а не через отдельную платформу на блокчейне.
Мнение экспертов
Ранее в этом году сотрудники SEC заявили, что токенизированные активы являются ценными бумагами в первую очередь, а технология — во вторую, подтверждая свою позицию о том, что размещение ценной бумаги на блокчейне не изменяет ее юридическую классификацию в соответствии с федеральным законодательством.
Это одобрение имеет значение, потому что «оно начинает делать зарегистрированные акции более программируемыми, а не просто более цифровыми», — сказал Стивен У, главный операционный директор токенизационного движка Clearpool, в интервью Decrypt.
«SEC открывает дверь для того, чтобы эти активы вышли за рамки торговли и вошли в более широкие финансовые сценарии использования», — добавил У. Изменения вводят «гибкость на уровне инфраструктуры, не нарушая того, как функционируют рынки сегодня», отметил он, указывая на долгосрочный переход к более быстрому расчету и, в конечном итоге, к рынкам, которые могут работать ближе к реальному времени.
«Токенизированные акции указывают на модель, где определение цены больше не ограничено традиционными рыночными часами», — сказал он.
Для институциональных игроков одобрение SEC «создает больше гибкости на уровне актива», — сказал Самар Сен, глава международных рынков в институциональной цифровой активной компании Talos, в интервью Decrypt. «Институты будут внимательно следить за тем, как токенизированные ценные бумаги интегрируются в инфраструктуру после торговли, особенно там, где расчет все еще проходит через центральные клиринговые и расчетные системы, и будет ли ликвидность развиваться последовательно в обоих форматах», — добавил он.
