Приобретение LeveL Markets LLC
11 августа Nasdaq объявила о приобретении всех долей в LeveL Markets LLC, что позволит компании интегрировать одну из крупнейших альтернативных торговых систем США в свою стратегию, ориентированную на расширенные часы торговли, токенизированные ценные бумаги и цифровую рыночную инфраструктуру. Финансовые условия сделки не были раскрыты в пресс-релизе.
Регуляторные одобрения
Это событие произошло после получения двух крупных одобрений от регуляторов США в этом году: SEC одобрила правила токенизированных ценных бумаг в марте и план по 23-часовой торговле в будние дни в апреле. Nasdaq планирует запустить новый график торговли 6 декабря, а новое подразделение Digital Liquidity Networks объединит LeveL с его возможностями в области цифровых активов и токенизации.
Позиции LeveL на рынке
Nasdaq утверждает, что LeveL является третьей по величине альтернативной торговой системой в США по объему торгов, обрабатывающей сотни миллионов акций ежедневно, торгующей более чем 7000 символами и обслуживающей более 2500 клиентов с обеих сторон. Более 300 институциональных компаний с покупательной стороны используют эту платформу, которая подключается через более чем 15 систем управления заказами и исполнением.
Стратегия Nasdaq
Nasdaq завершает сделку по приобретению LeveL Markets, одной из ведущих площадок для исполнения акций вне биржи в США. Возможности LeveL помогут реализовать более широкое видение Nasdaq по созданию рынков, доступных круглосуточно, и расширят роль компании в обеспечении ликвидности.
Nasdaq впервые приобрела миноритарный пакет в LeveL в 2021 году. В 2022 году LeveL объединилась с Luminex, а ее средний дневной объем торгов увеличился на 56% в 2025 году.
Независимость и управление
Переход Nasdaq от миноритарного инвестора к потенциальному владельцу укрепляет позиции оператора биржи на рынке США, где торговля происходит вне традиционных биржевых книг заказов. Эта структура останется неизменной после покупки: Nasdaq заявила, что LeveL сохранит свою управленческую команду, конфиденциальность участников и структурное разделение, оставаясь зарегистрированной ATS под контролем FINRA. До завершения сделки оба бизнеса будут продолжать работать независимо.
Расширенные часы торговли
Американский аспект сделки выходит за рамки простого приобретения. SEC предоставила ускоренное одобрение предложению Nasdaq о 23-часовой торговле всего за пять дней 10 апреля. В соответствии с одобренной структурой дневная сессия будет проходить с 4 утра до 8 вечера по восточному времени, за которой последует ночная сессия с 9 вечера до 4 утра. Промежуточный час будет использоваться для технического обслуживания и обработки корпоративных действий.
Будущее Nasdaq
Nasdaq назначила 6 декабря 2026 года в качестве запланированной даты запуска расширенных часов. Это изменение направлено на предоставление инвесторам из других часовых поясов большего доступа к американским акциям и ставит крупную национальную биржу в конкурентные условия с операторами ATS, которые уже работают в это время.
Вашингтон продолжает изучать, насколько далеко должна зайти трансформация. SEC проведет круглый стол 17 сентября, посвященный ночной торговле, рыночным операциям, устойчивости и защите инвесторов.
Токенизация и цифровая стратегия
Цифровая рыночная стратегия Nasdaq также движется от регуляторного одобрения к реализации. 18 марта SEC одобрила правила, позволяющие токенизированным ценным бумагам торговать на Nasdaq. Токенизированные и традиционные версии могут использовать одну и ту же книгу заказов и приоритет исполнения, если они имеют один и тот же CUSIP, торговый символ и права акционеров.
Одобренная структура полагается на инфраструктуру DTC, а не на создание отдельного пула синтетического акционерного капитала. Допустимые активы в рамках пилотного проекта включают ценные бумаги Russell 1000 и ETF, отслеживающие основные индексы. Сделки, обрабатываемые через DTC, будут продолжать осуществляться на основе T+1, согласно регуляторному заявлению Nasdaq.
Инфраструктура и партнерства
Эта инфраструктура приближается к еще одной вехе: DTCC обработала живые производственные транзакции с токенизированными активами DTC 15 июля с участием более 30 компаний и нацелена на запуск услуги токенизации в октябре. В связанных новостях о токенизации DTCC сообщила, что участники смогут перемещать соответствующие ценные бумаги между традиционными записями и одобренными блокчейн-кошельками.
Nasdaq отдельно работает с Payward, материнской компанией Kraken, над шлюзом на базе xStocks, предназначенным для соединения регулируемых рынков акций с блокчейн-сетями в соответствующих юрисдикциях.
Заключение
Приобретение LeveL остается предметом обычных условий закрытия и необходимых регуляторных одобрений. Nasdaq не раскрыла цену покупки или целевую дату закрытия. После завершения сделки LeveL ожидается, что будет находиться внутри Digital Liquidity Networks, возглавляемого Роландом Чаем, который курирует стратегию цифровых активов Nasdaq с начала 2026 года.
Чай заявил, что подразделение намерено создать «программируемую, всегда доступную рыночную инфраструктуру будущего». Это заявленная цель Nasdaq, а не существующая рыночная структура. Компания заявила, что DLN объединит платформы ликвидности, возможности токенизации и технологические продукты, обслуживающие рынки цифровых активов.
Несколько конкретных дат проверят эту стратегию: круглый стол SEC запланирован на 17 сентября, DTCC планирует запустить свою услугу токенизации в октябре, а Nasdaq планирует начать 23-часовую торговлю в будние дни 6 декабря. Отдельный дизайн токена акций и связанные услуги распределенного реестра ожидаются в начале 2027 года. Эти инициативы отделены от приобретения LeveL и не являются раскрытыми условиями закрытия сделки. Тем не менее, они показывают, что Nasdaq направляет инвестиции в ликвидность вне биржи, более длительные часы торговли в США и расчет на основе блокчейна, поскольку структура американских фондовых рынков меняется.
