Раскрытие информации
Мнения и взгляды, выраженные в данной статье, принадлежат исключительно автору и не отражают мнения редакции crypto.news.
Токенизация и изменения на рынке
В сентябре Nasdaq подала предложения по изменению правил, позволяющих торговлю токенизированными ценными бумагами, которые будут рассчитываться через DTC — традиционную систему клиринга и расчетов в США. Спустя несколько недель Binance одобрила токенизированный казначейский фонд BlackRock в качестве обеспечения для внебиржевой институциональной деятельности через тройственные соглашения (включая Ceffu).
Ведется активная работа над активами, которые могут быстро перемещаться и автоматически использоваться в качестве маржи. Токенизированные акции по-прежнему подлежат полному законодательству о ценных бумагах, и SEC продолжает уточнять детали структуры рынка — особенно в отношении площадок, посредников и регулирования торговли.
Сигналы о будущем рынка
В декабре мы получили более четкий сигнал о том, куда движется рынок, когда агентство предоставило дочерней компании DTCC трехлетнее освобождение от действий для токенизации активов, находящихся под хранением DTC — включая акции Russell 1000, основные индексные ETF и казначейские облигации США — на одобренных блокчейнах, начиная с 2026 года.
Тенденция ясна: крупнейшие мировые учреждения уже строят будущее, в котором токенизированные активы функционируют как регулируемое обеспечение, а не как спекулятивные обертки.
Недавно Ларри Финк из BlackRock отметил, что токенизация находится на том же уровне, что и интернет в 1996 году, до того как Amazon стал Amazon. Спустя несколько дней председатель SEC Пол Аткинс заявил, что токенизация имеет потенциал полностью изменить финансовую систему в течение следующих нескольких лет.
Текущие тенденции и прогнозы
Рынок токенизированных реальных активов сейчас составляет 18,6 миллиарда долларов в распределенной стоимости, с более чем 570 000 держателей. Если добавить стейблкоины — уже более 300 миллиардов долларов в обращении — то мы получим уровень расчетов, приближающийся к значимой глобальной финансовой инфраструктуре. Основные прогнозы предполагают, что к 2030 году этот рынок вырастет до 4 триллионов долларов или более.
Однако размер рынка — это лишь одна часть более важного сдвига; важно понять, для чего на самом деле используются эти активы. Токенизация актива сама по себе создает обертку, которая ничего не делает. Ценность появляется, когда актив входит в систему, которая может его использовать: оценивать, ребалансировать, предоставлять в кредит, хеджировать и учитывать по нескольким позициям одновременно.
Инфраструктура и системы обеспечения
Учреждения, движущиеся быстрее всего, не просто создают токенизированные активы. Они строят системы обеспечения и инфраструктуру, которая позволяет токенизированным активам функционировать как маржа, рассчитываться мгновенно и перемещаться между позициями без трения. Сеть токенизированного обеспечения JPMorgan преобразует акции фондов денежного рынка в обеспечение, которое перемещается за секунды вместо дней.
BUIDL от BlackRock используется не только как продукт доходности, но и как институциональное обеспечение в внебиржевых рабочих процессах через тройственные соглашения. Подход Nasdaq важен, потому что он не создает параллельный рынок. Токенизированные ценные бумаги в его предложении будут рассчитываться через DTC, ту же инфраструктуру расчетов, которая обрабатывает триллионы в традиционных акциях.
Будущее токенизации
Следующий шаг — и настоящий поворотный момент 2026 года — это соединить их. Представьте себе единую систему обеспечения, где казначейские облигации, акции и золото функционируют как один пул. Менеджер по казначейским операциям держит токенизированные краткосрочные казначейские облигации, токенизированное золото и экспозицию к токенизированным акциям.
Сегодня они находятся в отдельных условиях хранения с отдельным учетом и отдельной логикой ликвидации. В движке обеспечения они функционируют как программируемый баланс. Система автоматически ребалансирует риск, корректирует соотношения обеспечения по мере изменения цен и разблокирует ликвидность без принуждения к продаже.
Это меняет то, как могут выглядеть продукты доходности: ликвидная позиция, объединяющая стейблкоин с токенизированным индексом акций, генерирует доход внутри одного и того же инструмента.
Финк прав в сравнении с 1996 годом, но аналогия требует одной корректировки. Интернет в 1996 году касался более быстрого перемещения информации. Токенизация касается более быстрого перемещения обеспечения.
Суть не в том, что активы живут на блокчейне. Дело в том, что они перестают оставаться неподвижными. Обеспечение, которое может само ребалансироваться, автоматически размещаться и перемещаться между позициями без трения, — это капитал, который наконец начинает зарабатывать то, что должно.
Большинство капитала остается бездействующим, потому что его перемещение дорого и медленно. Многоактивное обеспечение меняет это. Портфель становится ликвидным, и доход следует за ним. Именно здесь будет создана ценность следующего цикла — и настоящая инфраструктурная история 2026 года.
Артем Толкачев
