Правила для реализации закона GENIUS
Офис контролера валюты (OCC) в среду представил правила для реализации закона GENIUS, описывающие, как будут выпускаться и контролироваться платежные стейблкоины под юрисдикцией агентства. В уведомлении о предложении правил, опубликованном в среду, OCC объявил о запуске 60-дневного периода для общественных комментариев, чтобы определить, как платежные стейблкоины будут выпускаться, обеспечиваться, контролироваться и потенциально закрываться под федеральным надзором.
Запрет на выпуск стейблкоинов
Этот шаг направлен на реализацию Закона о руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS), первой федеральной структуры для стейблкоинов, принятой в закон в прошлом июле. Закон в целом запрещает кому-либо, кроме «разрешенного эмитента платежных стейблкоинов», выпускать платежный стейблкоин в США и запрещает поставщикам услуг цифровых активов предлагать несоответствующие стейблкоины пользователям США.
«Эти правила фактически вводят отрасль в мир традиционных финансов с значительным надзором и связью с банковской системой», — отметил Мушир Ахмед, основатель и управляющий директор Finstep Asia, в интервью Decrypt.
Стандарты и контроль
Ожидается, что рынок США увидит множество регулируемых стейблкоинов от небанков, платежных и криптоинститутов для «токенизированных случаев использования TradFi». Проект OCC охватывает стандарты резервных активов, обязательный выкуп по номиналу, контроль ликвидности и управления рисками, аудиты, надзорные проверки, требования к хранению и пути подачи заявок для новых эмитентов.
Он также вводит капитальный и операционный резерв и вносит изменения в существующие правила достаточности капитала и принудительного исполнения. Агентство заявило, что «будет иметь регулирующие или принудительные полномочия над определенными разрешенными эмитентами платежных стейблкоинов», включая дочерние компании национальных банков и федеральных сберегательных ассоциаций, федеральных квалифицированных эмитентов платежных стейблкоинов и некоторых квалифицированных эмитентов штата.
«Кроме того, OCC будет иметь регулирующие полномочия над иностранными эмитентами платежных стейблкоинов», — говорится в предложении, что может привлечь офшорных эмитентов, стремящихся получить доступ к США под федеральный надзор.
Ожидания и опасения
Примечательно, что отсутствуют правила Закона о банковской тайне и санкциях, которые OCC заявила, что будут рассмотрены отдельно с Министерством финансов. Ожидается, что новый режим стейблкоинов вступит в силу не позднее января 2027 года, но может начаться уже через 120 дней после того, как регуляторы окончательно утвердят правила реализации, сократив переходный период, если процесс разработки правил будет двигаться быстрее, чем установленный законом 18-месячный срок.
В прошлом августе банковские группы написали в Конгресс с требованием закрыть «несколько лазеек» в законе GENIUS, предупреждая, что предложения по доходности третьих сторон на стейблкоины все еще могут вызвать массовый отток депозитов. Глава OCC Джонатан Гулд ранее отверг опасения по поводу внезапного кризиса депозитов, заявив участникам конференции ABA в октябре, что любой значительный отток депозитов «не произойдет незамеченным» и «не произойдет за одну ночь».
В этой связи Ахмед отметил, что регулируемые стейблкоины могут быть «потенциально безопаснее, чем традиционные банки» в стрессовых ситуациях, подчеркнув, что банки работают с коэффициентами капитала 10–20%, в то время как эмитенты стейблкоинов обязаны держать 100% резервов для выкупа 1:1, что делает их «весьма платежеспособными», если правила соблюдаются.
В экстремальном рыночном сценарии, по словам Ахмеда, «можно сказать, что кредитором последней инстанции будет Федеральная резервная система США», которая не будет напрямую поддерживать эмитентов, а «поддержит основные активы, формирующие резервы стейблкоинов — в основном казначейские облигации США и эквиваленты наличных».
