Запрос Ondo Finance к SEC
Компания Ondo Finance обратилась к Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) с просьбой одобрить модель, в которой токены на Ethereum будут отражать существующие права на ценные бумаги, находящиеся у брокеров в США. В своем запросе Ondo просит SEC подтвердить, что регуляторы не будут рекомендовать меры принудительного исполнения, если компания зарегистрирует определенные права на ценные бумаги в виде токенов на Ethereum в рамках своего продукта Ondo Global Markets (OGM).
Модель токенизации и ее преимущества
В блоге, объясняющем этот запрос о бездействии, Ondo заявляет, что стремится к ясности в «конкретной модели записи и передачи прав на ценные бумаги с использованием публичных блокчейнов», представляя изменения как обновление операций, а не как новый класс активов.
OGM уже предлагает токенизированные ноты и ценные бумаги, обеспеченные 1:1 акциями, ETF и казначейскими облигациями США, которые хранятся у лицензированных брокеров в стране. Токены функционируют как обертки на блокчейне вокруг традиционных прав. Платформа расширилась на Ethereum, Solana и BNB Chain, предлагая более 200 токенизированных акций и ETF США, доступных только на Solana. Общая заблокированная стоимость токенизированных продуктов Ondo превышает 500 миллионов долларов, а совокупный объем торгов составляет примерно 9 миллиардов долларов, согласно обновлению компании в феврале на платформе X.
Инновации в регулировании
В своем последнем обращении к SEC Ondo сообщает, что в рамках предложенной модели «инвесторы будут продолжать удерживать права на ценные бумаги через регулируемых посредников», в то время как блокчейн-токены будут использоваться для «мониторинга залога, выкупов и сверки», фактически превращая Ethereum в систему учета и расчетов, которая сосуществует с системами Depository Trust Company и брокеров.
«Токенизация сама по себе не создает новых обязательств по соблюдению норм», утверждает компания, подчеркивая важность соблюдения существующих правил регистрации, хранения, агентирования по передаче и раскрытия информации, а не самой технологии баз данных.
Изменение регуляторной позиции
Запрос о бездействии следует за значительным изменением в регуляторной позиции Ondo. В декабре 2025 года SEC тихо закрыла конфиденциальное расследование в отношении токенизированных казначейских облигаций Ondo и ее токена ONDO «без каких-либо обвинений». Это решение Yahoo Finance охарактеризовала как «переломный момент для соблюдения норм токенизированных ценных бумаг», а сама Ondo назвала его фактической валидацией своего подхода к законодательству о ценных бумагах США.
Отдельное представление «дорожной карты для токенизированных ценных бумаг» в рабочую группу SEC по криптовалютам в конце 2025 года призвало агентство «формально признать и разрешить использование публичных, безразрешительных блокчейнов на рынках токенизированных ценных бумаг» и предоставить целевую помощь для моделей, где токены представляют собой требования на ценные бумаги, хранящиеся в DTC или у американских депозитарных брокеров.
Будущее токенизации в США
Новый запрос о бездействии является практическим тестом этой дорожной карты: если сотрудники SEC скажут «да», это станет самым ясным сигналом о том, что американские регуляторы готовы терпеть — и даже одобрять — расчет на безразрешительных цепочках для токенизированных реальных активов, при условии, что традиционный стек прав остается нетронутым.
Это сблизит США с экспериментами, которые уже проводятся в Европе и Азии, где связанные с банками стейблкоины и токенизированные фонды денежного рынка все чаще используются в качестве слоев расчетов для токенизированных казначейских облигаций и акций, как было освещено в недавней статье crypto.news о росте токенизации реальных активов.
Для Ondo, которая позиционирует OGM как «крупнейшую в мире платформу токенизированных акций и ETF по TVL», ставки ясны: положительный ответ может открыть путь к полностью зарегистрированному, ончейн распределению ценных бумаг в США на основе Ethereum и других публичных сетей, вместо того чтобы заставлять токенизацию уходить в частные, разрешенные силосы.
