Обзор Law and Ledger
Law and Ledger — это новостной сегмент, сосредоточенный на юридических новостях в области криптовалют, предоставляемый юридической фирмой Kelman Law, специализирующейся на коммерции цифровых активов.
Возвращение Polymarket
В последнем развитии для рынков прогнозов Polymarket наконец-то получил одобрение на повторный запуск в США, завершив трехлетний перерыв, который последовал за соглашением CFTC в 2022 году по торговле незарегистрированными деривативами. Одобрение зависит от его приобретения QCEX на сумму 112 миллионов долларов (включая QCX LLC и QC Clearing LLC), лицензированного CFTC контрактного рынка и клирингового дома, который недавно получил одобрение от CFTC.
Письмо CFTC о неакции
3 сентября 2025 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выпустила целевое письмо о неакции (Письмо сотрудников № 9113-25), предоставившее QCX LLC и QC Clearing LLC освобождение от требований по отчетности и ведению учета данных свопов для «контрактов на события». В письме указано, что при определенных условиях CFTC не будет рекомендовать меры принудительного исполнения против QCX LLC или QC Clearing LLC за несоблюдение определенных обязательств по данным и ведению учета, связанным со свопами.
Освобождение ограничивается сделками, осуществляемыми в соответствии с правилами QCX и клиринговыми через QC Clearing, что соответствует прецеденту, но ограничено узким регуляторным коридором.
Регуляторный прецедент
Письмо CFTC о неакции, в сочетании с приобретением Polymarket QCEX, устанавливает важный регуляторный прецедент. Вместо того чтобы пытаться получить одобрение как новый участник, Polymarket эффективно обошел закон о деривативах в США, приобретя уже лицензированный контрактный рынок и клиринговый дом, а затем воспользовавшись целевым регуляторным освобождением.
Этот путь демонстрирует, что препятствия к соблюдению норм в области рынков прогнозов не являются непреодолимыми, если компании готовы сочетать креативную структуру с взаимодействием с регуляторами.
Легитимность рынков прогнозов
Не менее значимо то, что это означает для легитимности самих рынков прогнозов. Ранее рассматриваемые как эксперименты в серой зоне регулирования, эти рынки все больше признаются финансовыми инструментами сами по себе. Защитники утверждают, что рынки прогнозов могут предоставить более точные, актуальные данные, чем традиционные опросы, некоторые даже предполагают, что их информационная ценность сопоставима с рынками акций.
Готовность CFTC разработать рамки соблюдения норм для контрактов на события, а не закрывать дверь полностью, является ясным сигналом этого развивающегося принятия.
Политические подтексты
Этот шаг также имеет политические подтексты. Возвращение Polymarket совпадает с участием 1789 Capital, поддерживаемого Дональдом Трампом-младшим, и следует за тихим закрытием предыдущих расследований DOJ и CFTC. Будь это совпадение или нет, время вызвало обсуждение о том, в какой степени политическое влияние может ускорить или ограничить инновации в финансовом секторе.
Конкуренция на рынке
Примечательно, что повторный вход Polymarket усиливает конкуренцию на рынке США, ранее доминируемом Kalshi. Kalshi уже зарекомендовала себя как зарегистрированный CFTC назначенный контрактный рынок, предлагая контракты на события, включая те, которые связаны с политическими результатами. Повторный запуск Polymarket в США теперь гарантирует, что несколько игроков будут действовать под регуляторным контролем, создавая более динамичную — и потенциально более инновационную — среду для рынков прогнозов.
Заключение
Сочетание письма CFTC о неакции и приобретения Polymarket QCEX отмечает поворотный момент для рынков прогнозов. Хотя это не является всеобъемлющим одобрением, регуляторное согласие предлагает практический путь для таких платформ, чтобы действовать законно в рамках деривативного законодательства США.
Генеральный директор Polymarket, Шейн Коплан, публично подтвердил «зеленый свет» платформы на возобновление операций в США, похвалив CFTC за их «впечатляющую работу» и «рекордные сроки».
Для юридических и финансовых специалистов это развитие иллюстрирует, как стратегическая структура — и своевременное регуляторное освобождение — могут преодолевать старые барьеры соблюдения норм и устанавливать новую операционную легитимность.
Это также поднимает интересные вопросы о будущем регуляторном ландшафте для финтеха, рынков политических ставок и деривативов, связанных с криптовалютами. Kelman PLLC продолжает следить за развитием регулирования криптовалют в разных юрисдикциях и готова консультировать клиентов, ориентирующихся в этих развивающихся правовых ландшафтах.
Для получения дополнительной информации или для записи на консультацию, пожалуйста, свяжитесь с нами здесь.
Эта статья изначально появилась на Kelman.law.
