Введение
Руководство SEC усиливает давление на устаревшие правила привлечения капитала, подавая смелые сигналы о том, что давно назревшие реформы Регламента A могут открыть двери для криптовалютных начинаний. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол С. Аткінс призвал пересмотреть Регламент A во время заседания Консультативного комитета по формированию капитала малых предприятий во вторник в Вашингтоне. Он подчеркнул, что текущая структура не отвечает требованиям широкого круга эмитентов, включая тех, кто работает с криптоактивами.
Проблемы и недостатки текущего регламента
Говоря о шестой годовщине основания Комитета, Аткінс использовал эту возможность, чтобы привлечь внимание к постоянным регуляторным преградам, препятствующим формированию капитала малыми предприятиями, и ограниченному охвату Регламента A, невзирая на предыдущие реформы. Глава SEC жестко раскритиковал неэффективность регламента, заявив:
«Регламент A не является жизнеспособной регуляторной основой для широкого использования всеми эмитентами, включая тех, кто предлагает определенные виды ценных бумаг, связанных с криптоактивами, для привлечения капитала без непропорциональных затрат на соблюдение требований».
Предложения по улучшению Регламента A
Он призвал Комитет рассмотреть как широкие, так и целевые поправки к правилу, отметив, что капитал, привлеченный в рамках Регламента A, все еще значительно меньше, чем в рамках правил 506(b) и 506(c), несмотря на то, что он превысил капитал, привлеченный в рамках Регламента краудфандинга и условий 504. Усилия по увеличению использования, такие как повышение лимита предложения с 50 миллионов до 75 миллионов долларов в 2021 году, не привели к значительному увеличению активности, а число предложений по Регламенту A сократилось в последние два года.
Вопросы для обсуждения
Председатель SEC задал Комитету несколько вопросов, направленных на улучшение доступности Регламента A. Среди них был вопрос о том, поможет ли разрешение на предложения по рыночным ценам, в настоящее время запрещенным, улучшить доступ к капиталу, не подрывая защиту инвесторов. Он также обсудил, будет ли предвосхищение регулирования вторичных продаж в рамках Tier 2 способствовать улучшению ликвидности. Кроме того, Аткінс отметил ограниченное географическое распространение правила, сосредоточенное в шести штатах, и призвал проанализировать причины, по которым в большинстве других штатов было два или менее предложений.
Заключение
Фокус Аткінса на эмитентах криптоактивов стал значительным изменением в его риторике, указывая на регуляторную готовность интегрировать инновации цифровых активов в существующую инфраструктуру капиталовложений. Подчеркивая высокую нагрузку соблюдения требований для криптоначинаний в рамках Регламента A, он намекнул на возможные реформы, которые могут снизить трение и создать жизнеспособные каналы привлечения капитала для блокчейн-проектов. Хотя его remarks признавали существующие недостатки, они также обозначили предстоящие регуляторные обсуждения как критическую возможность для расширения доступа и инклюзивности в рамках миссии SEC по формированию капитала.
