Рейтинг S&P для Strategy Inc.
Впервые в истории для компании, занимающейся казначейством Bitcoin, S&P присвоило стратегии Майкла Сэйлора рейтинг B- с пометкой «мусорный». S&P Global Ratings оценило компанию Strategy Inc., ранее известную как MicroStrategy, на уровне B-, что на шесть ступеней ниже инвестиционного уровня. В отчете, опубликованном Bloomberg 27 октября, говорится, что рейтинг отражает глубокую концентрацию Strategy на Bitcoin (BTC) и ограниченную диверсификацию, а также опасения по поводу ликвидности и капитала с учетом рисков.
Трансформация компании
Strategy Inc., возглавляемая Майклом Сэйлором, последние пять лет трансформировалась из компании по разработке программного обеспечения в организацию, сосредоточенную на накоплении Bitcoin. В настоящее время она владеет 640,808 BTC, стоимостью около 74 миллиардов долларов, что делает ее крупнейшим корпоративным держателем этого актива в мире. По данным S&P, Strategy крайне уязвима к изменениям на рынке из-за значительной зависимости от Bitcoin. Основной бизнес по разработке программного обеспечения приносит мало дохода и не обеспечивает защиты от падения цен на криптовалюту. Компания сообщила о негативном операционном денежном потоке в размере 37 миллионов долларов в первой половине 2025 года и поддерживает минимальные долларовые резервы, так как большая часть ее казначейства связана с BTC.
Риски и обязательства
Агентство также выделило риски ликвидности и несоответствия валют. Strategy владеет примерно 8 миллиарда долларов конвертируемого долга в долларах США, срок погашения которого составляет с 2028 по 2031 год, а дивиденды по привилегированным акциям превышают 640 миллионов долларов в год. Длительное падение цены Bitcoin, предостерегает S&P, может затруднить компании выполнение этих обязательств. Несмотря на эти уязвимости, S&P сохранило стабильный прогноз, предполагая, что Strategy будет управлять своими финансовыми потребностями через размещение акций и структурированные продажи долговых обязательств, методы, которые она использовала для финансирования недавних покупок Bitcoin, включая недавнюю покупку 390 BTC на сумму 43,4 миллиона долларов.
Мнение Майкла Сэйлора
Сэйлор описал рейтинг как веху для принятия Bitcoin в традиционных финансах, отметив, что это первый случай, когда крупное кредитное агентство официально оценило публичную компанию, ориентированную на BTC. Он назвал это «шагом к нормализации», рассматривая рейтинг как признание, а не как неудачу.
Будущее Strategy Inc.
Аналитики рассматривают этот шаг как установление отправной точки для других компаний с высокой долей Bitcoin, таких как Metaplanet и Marathon Digital, которые могут стремиться к аналогичным оценкам. Хотя рейтинг B- оставляет Strategy в спекулятивной зоне, он отмечает прогресс в преодолении разрыва между бизнес-моделями на основе криптовалют и традиционными капиталовыми рынками.
Strategy переименовалась из MicroStrategy ранее в этом году, полностью приняв свою идентичность как компания по управлению казначейством Bitcoin. Ее отчет о доходах за третий квартал, который будет опубликован 30 октября, даст дополнительное представление о том, как она балансирует между долгами, денежными потоками и рисками, связанными с самым волатильным активом в мире.
