Обзор роста рынка ETH
Автор: Trend Research
С момента последнего раунда ралли на рынке ETH его цена выросла на 48% за последний месяц, что привело к росту цен на ряд проектов экосистемы ETH. Согласно историческим данным, голубые фишки экосистемы ETH, как правило, имеют мультипликативный эффект в период роста. Токен UNI остается одной из ключевых голубых фишек, на которые Trend Research обращает внимание в своем портфеле экосистемы ETH. За последний месяц UNI вырос на 28% и демонстрирует потенциал для дальнейшего роста, если рынок продолжит улучшаться. При этом токен UNI имеет определённое преимущество по сравнению с более рискованным рынком ETH, что связано с ожиданиями смягчения макро-регулирования, ведущими показателями бизнес-данных проекта и увеличением цен на токены.
Периоды регулирования и их влияние на UniSwap
*Период неопределенности регуляторов (2021-2023)*: 3 сентября 2021 года SEC начала расследование в отношении Uniswap Labs, сосредоточившись на его методах маркетинга и услугах для инвесторов. Председатель SEC Гэри Генслер неоднократно подчеркивал, что платформы DeFi могут подпадать под правила о регистрации ценных бумаг и выразил необходимость внедрения более строгих регуляционных мер. С тех пор это расследование стало причиной активных дискуссий в отрасли. Вопрос о том, рассматриваются ли UNI и аналогичные токены управления как ценные бумаги, стал центральной темой в регулировании криптовалют.
30 августа 2023 года Uniswap выиграл коллективный иск, когда суд отклонил обвинения и признал, что протокол Uniswap в основном используется для законных целей, таких как транзакции с ETH и BTC. Кроме того, отсутствие четких регуляторных определений поддерживает финансовые претензии истцов относительно ценных бумаг.
*Период регуляторного давления (2023-2024)*: 10 апреля 2024 года SEC выдала Uniswap Labs уведомление Wells, утверждая, что протокол Uniswap может действовать как незарегистрированная фондовая биржа. Токены UNI и токены поставщика ликвидности (LP) могут расцениваться как инвестиционные контракты.
Uniswap Labs заявил, что их протокол представляет собой универсальную технологическую платформу, которая не предназначена для торговли ценными бумагами. 65% объема торговли включает активы, которые не являются ценными бумагами (такие как ETH, BTC и стейблкоины).
*Период смягчения регулирования (2025 по настоящее время)*: 25 февраля 2025 года SEC объявила о прекращении расследования в отношении Uniswap Labs и не будет предпринимать дальнейших действий. Uniswap Labs объявила об этом на платформе X, назвав это большой победой для DeFi и подтвердив свою техническую легитимность.
Финансовое состояние Uniswap
- Данные о бизнесе в целом: Uniswap является одним из первых и крупнейших DEX-протоколов на рынке криптовалют. Его текущий TVL составляет 5,12 миллиарда долларов США, а объем торгов за последние 30 дней составил 84,5 миллиарда долларов, занимая второе место после PancakeSwap.
- Попробуем надеть экономику токенов: Ранее единственным способом получения дохода от токена UNI было добавление UNI в специальные пулы ликвидности в качестве LP. Однако эти выгоды являются косвенными, и в большинстве случаев доход низкий. Удержание UNI напрямую не дает дохода, что также является одной из основных причин низкой цены токенов UNI.
Таким образом, Uniswap Labs пыталась разнообразить токенную экономику, предлагая внедрить переключатель сборов, однако из-за регуляторных рисков эти предложения не нашли применения.
