Обращение Paradigm к SEC
Крупная венчурная криптоинвестиционная компания Paradigm обратилась к Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), утверждая, что любое регулирующее вмешательство в Максимально Извлекаемую Ценность (MEV) может негативно сказаться на криптоиндустрии. Документ под названием «Ключевая нейтральность базовых рынков» написан Александром Гривом, вице-президентом по государственным делам в Paradigm, совместно с Родриго Сейрой, адвокатом Cooley LLP.
Основные моменты документа
В этом документе подчеркивается, что в случае регулирующего вмешательства SEC рискует «нарушить все еще развивающуюся, но саморегулируемую рыночную структуру». Вместо этого авторы призвали регулятора принять технологически нейтральный и гибкий подход, который должен сохранить децентрализацию и способствовать инновациям в данной области.
Авторы также признают, что «некоторые механизмы» MEV могут создавать «негативные внешние эффекты».
Трейдеры могут столкнуться с выполнением сделок по ценам ниже указанных, в то время как некоторые игроки могут извлекать выгоду из прозрачности сети для получения большей ценности. Тем не менее, основное сообщение Paradigm заключается в том, что рынок продолжает предоставлять решения. Технология, обеспечивающая работу рынка, постоянно эволюционирует. Следовательно, рынок уже справляется с вышеупомянутыми проблемами.
Правовые аспекты MEV
Более того, авторы подчеркивают, что даже если MEV проявляется в транзакциях, подпадающих под законы о ценных бумагах, это не будет соответствовать юридическим стандартам манипуляций на рынке или внутренней торговли. «На самом деле, MEV может быть совместим с принципами наилучшего исполнения в США», — говорится в отчете.
Регулируемые брокеры не могут игнорировать MEV, однако разнообразные компании постоянно адаптируют свои практики, учитывая «динамичную природу рыночной структуры» и технологии торговли, формирующей объем обязательств.
Соображения Paradigm для SEC
Комиссионер SEC Хестер Пирс недавно задавал 48 вопросов, по которым Crypto Task Force ищет разъяснения. Paradigm заявляет о своем намерении помочь предоставить эти разъяснения по MEV, которая представляет собой максимальную ценность, которую майнеры или валидаторы могут получить, включая изменение порядка или исключение транзакций при создании блока.
Paradigm подчеркивает, что, поскольку рынок предлагает решения для связанных проблем, регуляторы должны «внимательно подходить к тому, как они решают» вопросы, касающиеся MEV и цепочек поставок блоков.
Рекомендации для SEC
Согласно авторам, SEC должна защищать интересы инвесторов и потребителей. Тем не менее, «ее обязанность способствовать формированию капитала и поддерживать инновации должна иметь приоритет», а любые рекомендации, которые Комиссия может решить выпустить, должны основываться на подходе «сначала, не навредить» и стремлении к гибким принципам, а не к жестким требованиям.
Первое предложение компании заключается в том, чтобы SEC рассмотрела возможность внедрения рекомендаций по раскрытию информации для фронтендов DeFi с опцией «по желанию», особенно для тех, кто хочет привлечь торговую активность компаний, зарегистрированных в SEC.
«В этом случае зарегистрированные лица смогут принимать обоснованные решения, наиболее эффективно соответствующие их обязанностям по наилучшему исполнению для клиентов», — утверждает Paradigm.
Более того, SEC следует рассмотреть возможность выпуска рекомендаций, касающихся того, могут ли организации, зарегистрированные как биржи, также участвовать в операциях по созданию блоков в Layer-1 сетях. Это потребуется для «избежания централизации и потенциальных конфликтов интересов». Это будет способствовать тому, чтобы сети продолжали движение к децентрализации.
Будущее базовых рынков
Наконец, Paradigm подчеркивает, что базовые рынки все еще находятся на ранней стадии развития. Тем не менее, привлеченный рискованный капитал и постоянные исследования делают их «все более эффективными». Компания добавляет, что «поддержание нейтральности базового слоя имеет важное значение для дальнейшего развития этих децентрализованных протоколов и для равного доступа пользователей».
