Регулирование криптовалют в Великобритании
Великобритания завершает разработку режима регулирования криптовалюты на 2026–2027 годы, который исключает «по-настоящему децентрализованные» DeFi-протоколы, но включает в себя любые протоколы с идентифицируемым контролирующим лицом, подлежащие полной авторизации FCA.
Финальная фаза разработки
Страна переходит в финальную фазу разработки своего режима криптоактивов, полные правила ожидаются к окончательному утверждению в этом году и внедрению к 2027 году. Новый режим явно различает «по-настоящему децентрализованные» DeFi и услуги с идентифицируемым оператором.
«Планы правительства Великобритании по регулированию криптоактивов продвигаются, с целью окончательного утверждения предложенных правил в этом году и внедрения режима к концу 2027 года».
Расширение полномочий FCA
Черновик статутного инструмента HM Treasury для криптоактивов, представленный в парламент в декабре 2025 года, создает новые регулируемые виды деятельности в соответствии с Законом о финансовых услугах и рынках 2000 года и предоставляет FCA широкие полномочия над торговыми платформами, посредниками, кредитованием, стекингом и децентрализованными финансами.
Также было отмечено, что FCA расширит свои полномочия далеко за пределы текущего режима регистрации по борьбе с отмыванием денег. Новый закон введет «строгую регуляторную границу», требующую наличие авторизованного в Великобритании лица для большинства криптоактивностей, нацеленных на местных потребителей.
Отношение к DeFi
Что касается DeFi, как HM Treasury, так и FCA провели четкую границу между действительно децентрализованными системами и теми, у которых есть реальные контролирующие лица. Политическая записка казначейства о будущем режиме утверждает, что:
«Где деятельность осуществляется на «по-настоящему децентрализованной основе, т.е. где нет лица, которое можно было бы рассматривать как осуществляющее деятельность в качестве бизнеса», требования о получении авторизации не будут применяться».
Однако это исключение на практике оказывается узким. Skadden отмечает, что FCA «планирует выяснить, есть ли «идентифицируемое контролирующее лицо» для любых услуг DeFi, и если да, то стремиться применить свои правила к этому лицу», применяя подход «одинаковый риск, одинаковый регуляторный результат» в отношении операционной устойчивости, финансовых преступлений и пруденциальных требований.
Будущее регулирования
Отдельный брифинг от Latham & Watkins подчеркивает, что в соответствии с окончательным проектом статутного инструмента криптоактивов «FCA будет определять в каждом конкретном случае, есть ли идентифицируемое контролирующее лицо, осуществляющее определенные виды деятельности в качестве бизнеса», с дальнейшими указаниями о том, как будет оцениваться децентрализация.
На практике это означает, что крупные фронт-энды DeFi, поддерживаемые фондами DAO или командами протоколов, которые четко устанавливают параметры и взимают сборы, вероятно, будут рассматриваться как регулируемые компании, как только режим вступит в силу 25 октября 2027 года.
«FCA не предлагает специальный режим для децентрализованных финансов; вместо этого его основные требования будут применяться, когда есть «идентифицируемое контролирующее лицо», осуществляющее одну или несколько новых регулируемых видов деятельности с криптоактивами».
Подход Великобритании вписывается в более широкую глобальную тенденцию к интеграции криптовалюты в существующие регуляторные структуры, а не к созданию отдельных DeFi-специфических сегментов. Как отмечает Skadden, график Лондона по правилам криптоактивов теперь совпадает с усилиями США, такими как Закон CLARITY, и реализацией MiCA в ЕС, оставляя дизайнерам протоколов четкий, хотя и требовательный выбор: принять идентифицируемое управление и жить в пределах границы или углубиться в архитектуры без разрешений, которые сами регуляторы признают, что не могут легко контролировать.
