Вознаграждения по USDC и банковские риски
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг утверждает, что вознаграждения по USDC не следует рассматривать как проценты по банковским депозитам, подчеркивая, что полностью резервированные стейблкоины представляют собой принципиально иные риски по сравнению с банковским делением резервов. Его комментарии обостряют политическую борьбу, которая стала одной из самых значительных линий разлома между крипто-компаниями и традиционными банками.
Армстронг против банковских правил
Армстронг выступает против идеи о том, что криптоплатформы, предлагающие вознаграждения по стейблкоинам, должны подчиняться тем же правилам капитала и ликвидности, что и банки. В интервью Money Rehab 19 сентября он заявил, что вознаграждения по USDC в значительной степени представляют собой часть экономической прибыли, генерируемой активами, обеспечивающими стейблкоин, включая краткосрочные казначейские облигации США.
«Если вы хотите держать стейблкоин, вы действительно можете получать вознаграждение,» — сказал Армстронг. «Почему потребители не могут извлекать из этого выгоду?»
Различия между стейблкоинами и банковскими депозитами
Это различие имеет значение, поскольку вознаграждения по стейблкоинам стали важной ареной в Вашингтоне, где банки предупреждают, что более высокие выплаты цифровых долларов могут оттянуть депозиты из традиционной финансовой системы. Армстронг четко обозначил грань между вознаграждениями по USDC и процентами по депозитам:
«Мы не занимаемся кредитованием с частичными резервами,» — отметил он. «Для этого вам нужна лицензия банка.»
Законодательство и его последствия
Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, требует от разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов поддерживать как минимум один к одному резервы с использованием подходящих ликвидных активов. Закон также запрещает самим эмитентам выплачивать проценты или доход, оставляя открытым вопрос о вознаграждениях, предоставляемых биржами и другими третьими сторонами. Армстронг подчеркнул, что Coinbase не является эмитентом стейблкоинов — USDC выпускается компанией Circle, близким партнером биржи, — и утверждал, что применение банковских правил к компании игнорировало бы эти структурные различия.
Конкуренция и экономические последствия
Его более широкое сообщение было простым: банковское регулирование отражает риски, создаваемые кредитованием депозитов, в то время как полностью резервированные стейблкоины функционируют иначе. Банковские группы решительно оспаривают идею о том, что вопрос касается лишь защиты действующих игроков. Американская ассоциация банкиров и другие группы утверждали, что вознаграждения, связанные с балансами стейблкоинов, могут функционировать как проценты по депозитам и побуждать деньги покидать местные банки, требуя более строгих ограничений на такие программы. Армстронг описал эту кампанию как попытку некоторых крупных банков ограничить конкуренцию:
«Я думаю, что главная причина — это конкуренция. Им просто не хотелось конкурировать со стейблкоинами, которые выплачивают эти более высокие ставки.»
Анализ и будущее регулирования
Совет экономических консультантов Белого дома также высказался по этому поводу. Его анализ оценил, что запрет на доходы от стейблкоинов увеличит общее банковское кредитование всего на около 2,1 миллиарда долларов, в то время как наложит оценочные ежегодные затраты на благосостояние в 800 миллионов долларов. Банковские группы оспорили предположения, лежащие в основе этого анализа.
Армстронг заявил, что изменения в законе CLARITY устранили прежние опасения Coinbase относительно вознаграждений по стейблкоинам. Тем не менее, законодательство остается нерешенным. 15 сентября Сенат отклонил предложение о прекращении обсуждения законопроекта с результатом 49-50, не дотянув до необходимых 60 голосов. Это оставляет основной спор очень актуальным.
Заключение
Для Coinbase вознаграждения могут сделать цифровые доллары более привлекательными для потребителей. Для банков аналогичные программы могут превратить стейблкоины в прямых конкурентов за депозиты. Дебаты больше не касаются просто регулирования криптовалют. Это становится борьбой за то, кто будет зарабатывать, распределять и в конечном итоге захватывать экономику цифрового доллара. Европейский центральный банк запустил Pontes, предоставив банкам новый путь для расчетов токенизированными активами в деньгах центрального банка.
