Введение
Председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Майкл Селиг планирует в ближайшие недели разрешить торговлю крипто-перпетуумами, зарегистрированными в США. CFTC готовит формальный механизм для работы крипто-перпетуумов на территории страны, что может стать одним из самых значительных изменений на рынке производных цифровых активов с момента одобрения продуктов, торгуемых на спотовых биржах.
Заявления CFTC
Согласно заявлениям, приписываемым председателю Селигу и переданным через отчет CoinDesk, агентство «работает над запуском профессиональных фьючерсов — настоящих профессиональных фьючерсов — в США примерно в течение следующего месяца». Ожидается множество политических объявлений в ближайшее время. Инициатива направлена на то, чтобы обратить вспять годы регуляторной неопределенности, которые заставили значительную часть активности по торговле перпетуумами переместиться на офшорные платформы, оставив рынки США зависимыми от менее стандартизированных продуктов и фрагментированной ликвидности.
Комментарии Селига
«Перпетуумы являются основным инструментом для управления рисками и определения цен, который должен существовать в прозрачной, контролируемой среде, а не в основном на нерегулируемых биржах».
Он отметил, что предыдущий подход «не смог создать путь» для перпетуумов на территории страны, что способствовало утечке капитала и неравным условиям для американских компаний.
Новые правила и возможности
В рамках нового направления CFTC намерена использовать свои полномочия по разработке правил, чтобы разрешить дополнительные типы токенизированного обеспечения и определить условия, при которых перпетуумы и другие новые производные инструменты могут быть зарегистрированы и торговаться, учитывая требования по марже, клирингу и соблюдению норм.
Обсуждение на рынке
Участники рынка сразу начали обсуждать, как перпетуумы на территории страны могут изменить потоки между зарегистрированными в США рынками и офшорными биржами, которые исторически доминировали в объеме торгов перпетуумами. Некоторые комментаторы предположили, что регулируемые контракты могут привлечь часть институциональной и профессиональной активности от слабо контролируемых площадок, особенно когда более крупные платформы, такие как Coinbase, расширят свои предложения, зарегистрированные в CFTC, за пределы существующих структурированных продуктов.
Возможные ограничения
Другие задавались вопросом, могут ли ограничения по кредитному плечу, требования к регистрации и обязательства по наблюдению ограничить привлекательность перпетуумов, зарегистрированных в США, по сравнению с высокорисковыми офшорными альтернативами, которые остаются вне прямого контроля американских регуляторов.
Широкие реформы
Время также совпадает с более широкими реформами в рамках «Проекта Крипто», который стремится к более четким правилам для разработчиков DeFi, рынков прогнозов и розничных продуктов с кредитным плечом, а также параллельными регуляторными разработками в других юрисдикциях в рамках таких режимов, как MiCA. Если это будет успешно, перенос большей части комплекса перпетуумов на территорию страны может укрепить связь между контрольными показателями, регулируемыми CFTC, и спотовыми рынками BTC, улучшая прозрачность и потенциально снижая системный риск, связанный с непрозрачными, трансграничными циклами кредитного плеча.
Заключение
Для трейдеров и компаний предстоящие объявления определят, как быстро новые контракты могут быть зарегистрированы, какое обеспечение будет соответствовать требованиям и мигрирует ли значительная доля глобальной ликвидности перпетуумов в регулируемую зону США.
