Кредитование в сфере DeFi и SEC
Кредитование в сфере DeFi вновь стало предметом обсуждения в SEC, поскольку регуляторы встретились с участниками отрасли для изучения классификации токенов, смарт-контрактов и путей соблюдения норм в области криптокредитования. Группа по криптовалютам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) продолжает проводить встречи с представителями отрасли, что подтверждается меморандумом, опубликованным после встречи 15 сентября с представителями компании DeFi Term Finance.
Модель Term Finance
В меморандуме изложена модель Term Finance для краткосрочного кредитования с фиксированной ставкой, которая использует избыточно обеспеченные криптоактивы в трехсторонних структурах обратного выкупа и применяет смарт-контракты для некостодиального исполнения. В документе SEC указано, что обсуждаемыми темами были подходы к решению вопросов, связанных с регулированием криптоактивов.
В нем отмечается, что тест Reves был оценен для определения, похожи ли такие кредиты на освобожденные ноты, а тест Howey был рассмотрен на предмет его актуальности для определения, могут ли токены протокола быть классифицированы как ценные бумаги.
Вопросы и обсуждения
Term Finance подняла вопросы о том, как участие розничных инвесторов влияет на регуляторный анализ, как вторичные рынки могут повлиять на классификацию и способствуют ли интерфейсы «усилиям других» в рамках теста Howey. Сотрудники SEC подчеркнули необходимость сбалансировать общественное восприятие с техническим и экономическим дизайном продуктов. Снижение рисков и соблюдение норм также стали ключевыми темами обсуждений.
Механизмы защиты инвесторов
Term Finance акцентировала внимание на таких механизмах, как требования к избыточному обеспечению, децентрализованные ценовые оракулы и возможность аудита в реальном времени, чтобы продемонстрировать соответствие принципам защиты инвесторов. Компания также выразила интерес к будущему взаимодействию с SEC через инструменты, такие как программы регуляторного песочницы, постоянные переоценки с сотрудниками и коммуникации, направленные на избежание неправильной характеристики кредитов или токенов как инвестиционных продуктов.
Будущее взаимодействия с SEC
Группа по криптовалютам SEC, возглавляемая комиссаром Хестер Пирс, активно взаимодействует с отраслью через встречи, круглые столы и публичные обсуждения, чтобы помочь сформировать более четкие правила. Она провела круглые столы по всей территории США, особенно нацеливаясь на небольшие крипто-стартапы, существующие менее двух лет, и запланировала публичный круглый стол на 17 октября для обсуждения вопросов конфиденциальности и финансового надзора.
Несмотря на сохраняющуюся регуляторную неопределенность, меморандум отражает более широкую позицию отрасли о том, что автоматизированные и прозрачные кредитные протоколы могут дополнить традиционные рынки, улучшая управление рисками и способствуя институциональному принятию.
