Раскрытие информации
Мнения и взгляды, выраженные в данной статье, принадлежат исключительно автору и не отражают позицию редакции crypto.news.
Позиции Circle на рынке стейблкоинов
Circle стремительно укрепляет свои позиции как доминирующая сила на регулируемом рынке стейблкоинов, используя ранние согласования с регуляторами и мощные партнерства с платежными гигантами, такими как Shopify, Mastercard и Visa. Для многих наблюдателей это сигнализирует о мейнстримном успехе — доказательство того, что криптовалюта наконец получает институциональную легитимность.
Тревожная реальность
Однако под поверхностью этой победы скрывается тревожная реальность. USD Coin (USDC) от Circle тихо позиционирует себя для устранения посредников, таких как Visa и Mastercard, с присущими им сетевыми сборами, ограничениями и монополистическими ловушками, от которых криптовалюта была создана, чтобы избавиться.
Преимущества стейблкоинов
Стейблкоины предлагают критическую альтернативу традиционным платежам, позволяя пользователям, особенно в развивающихся экономиках, обходить обременительные обменные курсы и транзакционные сборы, сохраняя покупательную способность против волатильных национальных валют.
Стратегия Circle
Увеличивающаяся доминирующая позиция Circle рискует подорвать те преимущества, которые когда-то обещали стейблкоины, превращая децентрализованную мечту в централизованную реальность. Путь, который выбрала Circle, стратегически обоснован и восхитителен в большинстве аспектов. Раннее взаимодействие с регуляторами в Соединенных Штатах и проактивное соблюдение норм позволили Circle позиционировать USDC как «доверенный» стейблкоин среди финансовых учреждений, регуляторов и обычных потребителей.
Партнерства и распространение
Это стейблкоин, с которым банки могут чувствовать себя комфортно, биржи уверенно его листят, а финтех-приложения охотно интегрируют. Недавние партнерства с глобальными платежными гигантами еще больше углубляют это укоренение, внедряя USDC в международные платежные сети и способствуя его доминированию. USDC стал повсеместным на платформах DeFi и быстро использует партнерства, чтобы стать столь же распространенным в мейнстримных финансах.
Характеристики стейблкоинов
Стейблкоины должны предлагать пять основных характеристик: скорость, доступность, простота использования, безопасность потребителей и масштабируемость. Они представляют собой уникальную задачу: на фундаментальном уровне стейблкоины кажутся в значительной степени взаимозаменяемыми — каждый имеет одинаковую ценность и аналогичную базовую функциональность (хотя они не являются взаимозаменяемыми между различными эмитентами).
Важность конкуренции
С точки зрения обычного пользователя наличие нескольких стейблкоинов может показаться избыточным, поскольку консолидация рынка вокруг одного взаимозаменяемого стейблкоина может разблокировать экономию на масштабе и снизить трение. Тем не менее, под поверхностью стейблкоины существенно различаются по транзакционным сборам, времени расчетов, простоте использования, программируемости и доступности. Эти различия подчеркивают, почему конкуренция между эмитентами стейблкоинов критически важна.
Риски монополии
Без конкуренции, побуждающей поставщиков снижать сборы и оптимизировать производительность, доминирующий эмитент, такой как Circle, может диктовать рыночные условия в свою пользу, в конечном итоге оставляя потребителей с более высокими затратами, более медленными переводами и меньшим выбором. Без надежных стимулов или конкурентных рыночных сил мало что может гарантировать, что более одного эмитента стейблкоинов сможет оставаться жизнеспособным.
Этот недостаток здоровой конкуренции создает идеальные условия для монополистической власти, когда одно лицо, такое как Circle, получает полномочия и рычаги, аналогичные сетям кредитных карт, способное навязывать неизбежные транзакционные сборы на все платежи стейблкоинов.
Будущее стейблкоинов
Хотя бесконечный выбор стейблкоинов может создать непреднамеренное трение для пользователей, альтернатива — единственный доминирующий эмитент, который может навязывать практически любые сборы, которые он пожелает, будет иметь гораздо более серьезные последствия для пользователей. Крайне важно, чтобы несколько качественных стейблкоинов оставались жизнеспособными, чтобы предотвратить несправедливую монополию.
Централизуя контроль над платежными каналами стейблкоинов, Circle закладывает основу для новой эры неизбежных транзакционных сборов — сборов, которые удивительно похожи на те, что налагаются традиционными платежными сетями, такими как Visa и Mastercard.
Заключение
Торговцы и потребители, когда-то надеявшиеся на потенциал криптовалюты нарушить традиционные финансовые системы с высокими сборами, вскоре могут оказаться подвержены аналогичным сборам за использование стейблкоинов. В этом новом сценарии Circle — а не правительства или открытые блокчейн-протоколы — диктует условия, положения и затраты.
Риск поведения, направленного на получение ренты, извлечение дополнительного дохода на каждом платежном контрольном пункте, становится все более реальным. Visa и Mastercard в настоящее время доминируют на глобальном платежном рынке, ежегодно собирая миллиарды в виде сетевых и межбанковских сборов — сборов, которые действуют как невидимый налог на глобальную торговлю.
Монополия стейблкоинов, особенно если она принадлежит частному эмитенту, такому как Circle, создает аналогичную динамику в пространстве блокчейна. Пользователи и торговцы, принимающие USDC, в конечном итоге могут оказаться в ситуации, когда им не останется выбора, кроме как принять условия Circle или быть исключенными из жизненно важных финансовых сетей.
Сторонники стратегии Circle часто утверждают, что соблюдение норм и интеграция в мейнстрим необходимы для массового принятия стейблкоинов. В некоторой степени это правда. Экосистеме криптовалюты нужна легитимность, доверие и четкие правовые рамки, чтобы привлечь участие мейнстрима.
Однако соблюдение норм и легитимность никогда не должны происходить за счет открытости, децентрализации и выбора. Возможно — и предпочтительно — иметь и то, и другое. В конечном итоге регуляторы, пользователи и сторонники криптовалют должны требовать открытости и конкуренции.
Регуляторы должны продвигать политику, которая позволяет нескольким моделям стейблкоинов процветать, а не только одной. Торговцы и пользователи должны принимать альтернативы доминирующим стейблкоинам, таким как USDC, сигнализируя Circle и другим, что принятие стейблкоинов не должно происходить за счет монополистического ценообразования или ограничительных условий.
И более широкое криптосообщество должно выступать за протоколы и стандарты, которые поддерживают открытые, совместимые и децентрализованные инфраструктуры стейблкоинов.
Хотя легко радоваться росту Circle как долгожданному прорыву криптовалюты в мейнстрим, будущее, в котором стейблкоины становятся еще одним повсеместным сбором на цифровой торговле, вряд ли стоит праздновать. Если мы искренне хотим, чтобы технология блокчейн открыла путь к лучшему финансовому будущему, мы должны гарантировать, что стейблкоины остаются инструментами открытости, свободы и выбора, а не просто еще одной неизбежной платой на кассе.
