Новое правило Министерства труда США
Министерство труда США представило новое правило, которое предоставит фидуциариям 401(k) безопасную гавань при рассмотрении альтернативных инвестиций, включая фонды, инвестирующие в криптовалюты и другие цифровые активы.
Критерии и защита для фидуциариев
Согласно предложению, фидуциарии, которые проходят проверку по таким критериям, как производительность, сборы, ликвидность, оценка, бенчмаркинг и сложность, получат защиту, если будут следовать установленному процессу.
Обсуждение и публикация
Правило было представлено для общественного обсуждения через Федеральный реестр в понедельник и запланировано для официальной публикации во вторник. Это предложение выполняет директиву президента Дональда Трампа от августа прошлого года о расширении доступа к альтернативным активам в планах 401(k), включая инвестиционные инструменты с экспозицией к криптовалюте.
Статистика и текущее состояние рынка
По данным Института инвестиционных компаний, американцы владели примерно $10,1 трлн в планах 401(k) на конец 2025 года, что является частью более широкого рынка определенных взносов в $14,2 трлн. Основываясь на более старых данных, Министерство труда оценивает рынок, управляемый участниками, в $8,8 трлн по примерно 721 000 планов.
Изменения в правилах и их последствия
В прошлом году только 4% планов определенных взносов предлагали альтернативные инвестиции, при этом лишь 0,1% активов было выделено на них, согласно данным, приведенным в предложении. Это предложение следует за решением Министерства труда в мае прошлого года отменить рекомендации эпохи Байдена, которые призывали фидуциариев проявлять «крайнюю осторожность» перед добавлением криптовалют в меню 401(k).
«Пенсионные фонды — это священный Грааль для энтузиастов биткойна, ищущих новых инвесторов: океаны наличных с налоговыми льготами», — сказал Эндрю М. Бейли, старший научный сотрудник Института политики биткойна, в интервью Decrypt.
Долгосрочные инвестиции и подход к риску
Однако пенсионные планы несут в себе встроенное напряжение, отметил Бейли. «Их горизонты — десятилетия, а не месяцы или годы, что делает их хорошо подходящими для долгосрочных инвестиций в новые технологии», — добавил он. «Их подход к риску и строгие регуляции тянут их в противоположном направлении.»
Хотя избегание рисков может «оттолкнуть пенсионеров», изменения в правилах, которые позволят сберегателям делать свои собственные выборы, будут приветствоваться, добавил он.
Инвестиционные инструменты и будущее
Как только правила будут установлены, более сложный вопрос заключается в том, будут ли сберегатели действительно инвестировать, высказал мнение Бейли. «Вторичный эффект, за которым стоит следить, — это инвестиционные инструменты на основе акций для биткойна, такие как предложения привилегированных акций Strategy», — сказал Бейли.
Будет ли прямое участие в 401(k) каннибализировать спрос на такие продукты или окажется дополнительным, остается открытым вопросом, отметил он.
Цифровые активы и фидуциарии
Предложение ставит цифровые активы «на одну площадку» с другими альтернативными инвестициями, сказал Джошуа Чу, юрист, лектор и сопредседатель Гонконгской ассоциации Web3, в интервью Decrypt. «Если фидуциарий может задокументировать надежный процесс по сборам, ликвидности, оценке и сложности, у них теперь есть четкая дорожная карта безопасной гавани вместо регуляторного минного поля», — добавил он.
С этим пенсионные сберегатели могут получить «вкус альфа альтернативных активов, не прячась под столом каждый раз, когда биткойн чихает», добавил он.
Требования к фидуциариям
Тем не менее, фидуциарии должны будут создать «ежедневное ценообразование, ликвидность и контроль рисков» для криптовалют внутри оберток 401(k), прежде чем что-либо из этого дойдет до счета пенсионера, добавил он.
Перспективы для американских пенсионеров
Предложение может поставить американских пенсионеров впереди большинства азиатских сберегателей в доступе к регулируемой экспозиции к криптовалюте, отметил Чу, ссылаясь на то, как пенсионная система Гонконга и торговый запрет в Китае все еще не допускают цифровые активы в пенсионные счета.
