Предложение SEC о замене устаревших правил
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила заменить устаревшие правила агентов по трансферам новой структурой, которая признает блокчейн-реестры официальными записями о праве собственности на ценные бумаги. SEC заявила, что ее предложенная реформа будет признавать электронные базы данных, включая распределенные реестры, как системы, способные хранить официальные записи о праве собственности на ценные бумаги. Это изменение обновит правила, созданные до появления ценных бумаг на основе блокчейна на рынках капитала США.
Текущие модели токенизации
В рамках многих текущих моделей токенизации токен в блокчейне не служит окончательной юридической записью о праве собственности. Агенты по трансферам и эмитенты ведут отдельный реестр акционеров вне блокчейна, в то время как цифровой токен отслеживает переводы в блокчейне. Операция обеих систем требует от сторон сравнения своих записей после транзакций. Разница между блокчейн-реестром и юридически признанным реестром может создать неопределенность относительно того, какая сторона владеет основной ценной бумагой.
Преимущества нового предложения
Согласно предложению SEC, квалифицированный блокчейн-реестр может стать основной записью о праве собственности, а не параллельной базой данных. Агенты по трансферам смогут использовать реестр для регистрации держателей и записи изменений без необходимости воссоздавать каждую транзакцию в другой системе. Эли Коэн, главный юридический директор платформы токенизированных фондов Centrifuge, отметил, что план может сократить существующую модель «двух шагов» до «одного шага». По его оценке, сам блокчейн может служить основным файлом владельцев ценных бумаг, как только правила это позволят.
«Контроль за соблюдением правил останется внутри операционной структуры актива» — Жорис Деланоу, генеральный директор зарегистрированного на блокчейне агента по трансферам Fairmint.
Обязанности агентов по трансферам
Токенизированные ценные бумаги могут требовать проверки личности, проверки правоспособности инвесторов и ограничений на переводы в непроверенные кошельки. Агент по трансферам останется ответственным за поддержание точной информации о праве собственности и обработку изменений, которые не могут быть завершены через обычный перевод токена. Такие обязанности могут включать в себя обработку наследства, ответ на юридические уведомления и обновление записей после смерти акционера. Деланоу добавил, что обработка на основе блокчейна может сократить время, необходимое для некоторых административных действий, с трех-пяти дней до примерно одного дня.
Юридические обязанности и ограничения
Технология изменит способ записи и обработки инструкций по праву собственности, но не снимет юридические обязанности агента по трансферам. Умные контракты также могут применять некоторые ограничения до того, как транзакция попадет в реестр. В зависимости от ценной бумаги и условий ее предложения, перевод может быть заблокирован, если кошелек не прошел необходимые проверки или если получатель не имеет права владеть активом. Для инвесторов из США это различие отделяет регулируемые токенизированные ценные бумаги от криптоактивов, которые могут свободно перемещаться между кошельками.
Обсуждение и дальнейшие шаги
Запись в блокчейне может стать официальной записью о праве собственности, но владельцу все равно нужно будет соблюдать правила, связанные с ценной бумагой. Позволяя одному реестру служить официальным реестром, можно устранить необходимость согласовывать две базы данных о праве собственности после каждой передачи, согласно оценке Коэна. Агенты по трансферам в настоящее время выполняют несколько функций помимо записи покупок и продаж. Руководство SEC для инвесторов говорит, что они отслеживают изменения в праве собственности, ведут записи эмитентов и распределяют платежи, такие как дивиденды, зарегистрированным держателям.
Использование блокчейна в качестве основного реестра может объединить историю транзакций и юридически признанный список акционеров в одной системе. Эмитенты и агенты по трансферам все равно должны будут иметь контроль для исправления ошибок, ответа на судебные приказы и восстановления доступа, когда инвестор теряет учетные данные, необходимые для управления кошельком. Предложение SEC также поднимает операционные вопросы о реестрах, которые не контролируются исключительно агентом по трансферам.
Заключение
Институциональные проекты уже создают регулируемые услуги вокруг аналогичных контролей. 10 сентября crypto.news сообщило, что Cosmos сформировала сеть из 17 партнеров, охватывающую хранение, соблюдение норм, безопасность и инфраструктуру для банков, использующих ее систему токенизации. Главный коммерческий директор Cosmos Эран Барак заявил, что банки, использующие сеть, должны выбирать своих поставщиков, подписывать отдельные соглашения и сохранять ответственность за решения по соблюдению норм.
Общественные комментарии останутся открытыми в течение 60 дней, и период должен закрыться в начале ноября. SEC может пересмотреть предложение после анализа поступивших заявок, прежде чем решить, следует ли проводить голосование по окончательному правилу.
