Федеральная резервная система и стабильные монеты
Федеральная резервная система (ФРС) предлагает свод правил для стабильных монет, выпущенных банками, который становится удивительно конкретным. Каждая стабильная монета на сумму $1 должна быть обеспечена как минимум $1 разрешенных резервов. Клиенты должны иметь возможность обменять свои токены в течение двух рабочих дней, а эмитенты, не соблюдающие требования к капиталу, могут быть вынуждены ликвидировать свои резервы и выкупить каждую монету.
Требования к эмитентам
Согласно предложениям, опубликованным в четверг для реализации GENIUS Act, эмитенты под контролем ФРС должны будут поддерживать как минимум $1 разрешенных резервных активов на каждую $1 выпущенной стабильной монеты. Эмитенты обязаны выполнять выкуп в течение двух рабочих дней и иметь стандартизированный капитал для покрытия операционных и определенных кредитных рисков. Интересный момент: если эмитент долгое время будет находиться в дефиците капитала, предложенные правила требуют ликвидации всех резервных активов и выкупа выпущенных стабильных монет. Это довольно близко к понятию «полностью обеспечено«.
Механика процесса
Механика процесса намеренно скучна. Резервы могут включать доллары США, остатки на счетах Федерального резервного банка, определенные банковские депозиты, государственные ценные бумаги с оставшимся сроком до погашения 93 дня или меньше, квалифицированные соглашения о репо и подходящие инвестиционные фонды. Токенизированные версии некоторых разрешенных активов также могут подойти. Эти резервы должны оставаться отдельными от других активов эмитента. Если обеспечение упадет ниже одного к одному, эмитент должен будет уведомить ФРС.
Эмитенту необходимо ликвидировать резервы и выкупить свои токены, привязанные к доллару США, если у него нет плана быстро восстановить полное обеспечение, и Совет указывает ему следовать этому пути.
Политики выкупа и капитальные сборы
Политики выкупа, в свою очередь, должны обещать выплату в течение двух рабочих дней. Наряду с обеспечением, продукт, построенный вокруг мгновенного цифрового расчета, все равно получит двухдневное регуляторное окно для выкупа. ФРС также предлагает капитальные сборы в диапазоне от 2% на первые $20 миллиардов выпущенных стабильных монет до 1% на суммы свыше $50 миллиардов, наряду с другими требованиями к капиталу. Если эмитент остается ниже минимального требования к капиталу в конце следующего квартала, ему придется ликвидировать свои резервы и выкупить свои монеты.
Заявки на одобрение
Сопутствующее предложение описывает, как застрахованные государственные банки-члены могут запросить одобрение ФРС для дочерних компаний, которые выпускают стабильные монеты. Заявители должны будут представить бизнес-план, финансовую информацию, политику, документацию по капиталу и другие материалы. Финансовые прогнозы будут охватывать первые три года работы. Вот где становится интересно: как только заявка будет признана существенно завершенной, GENIUS Act дает ФРС 120 дней на принятие решения. Если этого не произойдет, заявка считается одобренной.
Мнение членов ФРС
Член правления ФРС Майкл Барр поддержал разработку правил, утверждая, что окончательная структура нуждается в надежной защите потребителей.
«Стабильные монеты будут стабильными только в том случае, если их можно будет надежно и быстро выкупить по номиналу в различных условиях», — сказал Барр в четверг, указывая в частности на рыночный стресс и проблемы у отдельных эмитентов.
Он также приветствовал ограничения на резервы и стандартизированные требования к капиталу, но хочет общественного мнения о том, адекватно ли структура справляется с рисками процентных ставок и иностранной валюты. Барр отметил, что «универсальные права на выкуп» должны быть четко прописаны в окончательном правиле.
Заключение
Странная часть заключается в том, куда попадают стабильные монеты. Технология, предназначенная для перемещения долларов на скорости интернета, получает свод правил, наполненный сроками погашения казначейских облигаций, квартальными тестами капитала и регуляторными сроками, измеряемыми в месяцах.
