Слияние Dunamu и Naver: юридические препятствия
Dunamu, оператор южнокорейской криптобиржи Upbit, должен преодолеть пять юридических препятствий, если хочет завершить свое громкое слияние с технологическим гигантом Naver, согласно новому отчету. Naver является крупнейшей интернет-компанией страны, южнокорейским аналогом Google, а Upbit занимает около 72% внутреннего крипторынка.
Пять юридических препятствий
Слияние Dunamu и Naver может создать крипто-технологического гиганта небывалого масштаба на восточноазиатском рынке. Однако южнокорейская газета Hanguk Kyungjae выявила несколько проблем, которые стоят на пути к альянсу, несмотря на то, что разговоры о слиянии оставили технологический и крипто-секторы в восторге. Газета назвала эти юридические препятствия «значительными» и добавила, что «неопределенности в политике» также могут подорвать эту попытку.
Препятствия
Препятствие 1: Регулирование традиционных финансов
В конце 2017 года южнокорейские регуляторы ввели правило, фактически запрещающее традиционным финансовым компаниям заниматься криптовалютной деятельностью. Хотя это правило никогда не было закреплено в национальном законодательстве, рекомендации финансовой отрасли все еще исключают возможность того, что банки и другие кредиторы могут предоставлять криптовалютные услуги. Naver хочет объединить свое подразделение Naver Financial с Dunamu. Первое классифицируется как поставщик электронных финансовых услуг в соответствии с Законом о электронных финансовых транзакциях. Регуляторы, теоретически, должны будут изменить свои рекомендации, чтобы слияние могло пройти в предложенном формате.
Препятствие 2: Неопределенность законодательства о стейблкоинах
Наблюдатели внутреннего рынка считают, что одной из ключевых целей слияния Naver и Dunamu является выпуск стейблкоинов, привязанных к вону, и расширение экосистемы платежей. Если существующая платформа Naver Pay сможет использовать монету, привязанную к KRW, компания сможет расширить свое присутствие на рынке платежей. Однако политики и регуляторы остаются разделенными по нескольким ключевым вопросам, связанным со стейблкоинами, несмотря на намерение президента Ли Чжэ-мина легализовать токены, привязанные к KRW. Центральный банк Кореи (BOK) занял осторожную позицию, настаивая на том, что только коммерческие банки или консорциумы, в которых банки являются основными акционерами, должны иметь право выпускать стейблкоины. Но некоторые политики хотят разрешить финтех-компаниям и другим ИТ-игрокам выпускать свои собственные токены. Если BOK добьется своего, это может стать серьезным препятствием.
Препятствие 3: Конфликт интересов
Если альянс Naver-Dunamu выпустит стейблкоин, привязанный к KRW, новая компания может столкнуться с трудностями при листинге этого токена на Upbit. Условия Закона о виртуальных активах прямо запрещают биржам листинг или торговлю монетами, которые они или их аффилированные лица выпустили. Если это станет серьезной проблемой, новая компания может рассмотреть альтернативные варианты, такие как листинг на других внутренних и международных биржах. Однако такой шаг «значительно уменьшит» влияние слияния.
Препятствие 4: Проблемы на фондовом рынке
Слияние может привести к тому, что Naver реорганизует Naver Financial и попытается вывести его на биржу NASDAQ вместе с Dunamu. Газета объяснила, что обе компании «активно включили зарубежные листинги и сценарии разделенного листинга в свои средне- и долгосрочные стратегии». Однако недавние изменения в Гражданском кодексе и Законе о рынках капитала укрепили защиту прав миноритарных акционеров. Измененные законы устанавливают, что в процессе корпоративной реорганизации, включая слияния, выделения и IPO, миноритарные акционеры должны получать «справедливые предложения» за свои доли. Эксперты считают, что могут последовать коллективные иски или иски акционеров, если существующим миноритарным акционерам не будет предложен подходящий финансовый пакет.
Препятствие 5: Вопросы структуры управления
Существует много слухов о том, что глобальный инвестиционный директор и председатель Naver Ли Хэ-джин назначил председателя Dunamu Сон Чи-хёна своим преемником. Это привело к дальнейшим слухам о том, что Сон может в конечном итоге стать крупнейшим акционером Naver. Сон в настоящее время владеет более четверти акций Dunamu. Однако рыночные регуляции будут устанавливать, что различные вопросы, связанные с соблюдением норм, должны быть сначала удовлетворены. Это может оказаться далеко не простым. Передача прав управления Чи или назначение его крупнейшим индивидуальным акционером «маловероятно, что будет достигнуто простым сделкой с акциями».
Только время покажет, смогут ли Naver и Dunamu преодолеть эти препятствия и осуществить то, что, безусловно, станет крупнейшим слиянием в ИТ-секторе Восточной Азии за последние годы.
