Регулирование стейблкоинов в G7
Регуляторы группы семи (G7) начинают активно действовать в отношении стейблкоинов. США приняли новый закон, Европейский Союз вводит регулирование Markets in Crypto-Assets (MiCA), а Япония уже реализует свою систему. На данный момент рынок в основном контролируется токенами, привязанными к доллару, такими как USDt от Tether и USDC от Circle. Регулирование теперь догоняет технологии, и страны начинают разрешать стейблкоины, привязанные к их собственным валютам. Стремление G7 к регулированию является частью более широкого соперничества за цифровые деньги, в то время как страны BRICS обходят частные стейблкоины в пользу цифровых валют, выпущенных государством, с целью бросить вызов доминированию доллара.
Япония и первый закон о стейблкоинах
Несколько крупных экономик разработали законы о стейблкоинах, часто позиционируя их как новаторские. Однако первая комплексная структура пришла из Японии. Япония внесла изменения в свой Закон о платежных услугах, чтобы ввести регулирующую структуру для стейблкоинов с июня 2023 года. В соответствии с этой структурой выпуск стейблкоинов разрешен через трастовые банки, банки и одобренные организации. В настоящее время идет гонка за тем, какой лицензированный эмитент запустит первый стейблкоин, привязанный к иене. Стартап JPYC, похоже, находится в числе лидеров. Он стал одной из первых компаний, получивших одобрение на выпуск стейблкоина, обеспеченного иеной. Недавно местная финтех-компания Nudge объявила, что ее пользователи смогут погашать счета по кредитным картам с помощью JPYC, начиная с октября.
Закон о стейблкоинах в США вызывает волну по всему миру
США только начали догонять в 2025 году. Президент Дональд Трамп подписал Закон о руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS) 18 июля. Закон GENIUS требует от эмитентов держать высококачественные резервы на основе 1:1, запрещает выплаты процентов держателям и создает двойные пути надзора — федеральную лицензию или государственный контроль для компаний с порогом ниже 10 миллиардов долларов. Иностранные стейблкоины могут быть зарегистрированы, если их домашние режимы считаются «сравнимыми». Закон также охватывает состав резервов, аудиты и раскрытия, борьбу с отмыванием денег и банкротство. Хотя GENIUS еще не вступил в силу, эффект был немедленным. Tether объявила о стейблкоине, зарегистрированном в США, под названием USAT, чтобы соответствовать новому закону, даже когда она ищет до 20 миллиардов долларов нового финансирования, что может оценить ее в 500 миллиардов долларов. Хотя GENIUS предназначен для укрепления доллара, европейский управляющий активами Amundi предупредил, что американская структура может вызвать рост токенов, обеспеченных долларом; это также может иметь обратный эффект и дестабилизировать платежные системы. Регуляторы США открыли консультации о том, как оценивать «сравнимые» иностранные режимы, в то время как банки, финтехи и платежные гиганты выстраиваются в очередь, чтобы исследовать запуски в рамках нового набора правил. Среди них традиционные финансовые компании, такие как Bank of America, которая исследует свои собственные токены, обеспеченные долларом. Stripe разрабатывает Tempo, блокчейн для платежей со стейблкоинами.
MiCA одобряет стейблкоины для банков ЕС
Рамки MiCA для криптоактивов были опубликованы в Официальном журнале Европейского Союза в июне 2023 года, а правила для стейблкоинов были введены через год. MiCA применяется к трем странам G7: Италии, Германии и Франции. MiCA устанавливает стандарты резервов, управления и раскрытия для эмитентов «токенов, привязанных к активам», и «токенов электронных денег», две категории, которые охватывают стейблкоины. Он ограничивает объемы ежедневных транзакций для крупных эмитентов и требует 1:1 обеспечения с резервами, хранящимися в кредитных учреждениях. Эмитенты должны публиковать белые книги, проходить авторизацию у национальных регуляторов и соответствовать требованиям к капиталу. В 2025 году регуляторы ЕС начали ужесточать контроль. Несколько несоответствующих токенов, таких как USDT от Tether, были ограничены, в то время как конкурент Circle объявил, что его евро-обеспеченный EURC будет соответствовать MiCA. Следующим испытанием для ЕС станет то, насколько последовательно MiCA будет применяться во всех 27 государствах-членах и получат ли стейблкоины, номинированные в евро, популярность против доминирования токенов, привязанных к доллару. В четверг группа из девяти банков, включая голландский ING и итальянский UniCredit, объявила о сотрудничестве для запуска евро-стейблкоина, соответствующего MiCA. Французский банк Société Générale уже выпустил долларовые и евро-стейблкоины на Ethereum и Solana.
Горячие и холодные предложения стейблкоинов в Великобритании
Режим стейблкоинов в Великобритании начал ускоряться в октябре 2023 года, когда Министерство финансов подтвердило, что Управление по финансовому поведению (FCA) будет регулировать выпуск и хранение стейблкоинов, обеспеченных фиатом, используемых в платежах, в то время как Банк Англии будет контролировать системные платежные системы и кошельки. В 2025 году Великобритания остается на стадии предложений и консультаций. В апреле Министерство финансов опубликовало проект приказа о внесении изменений в Порядок регулируемых видов деятельности, который обозначит выпуск и защиту стейблкоинов как регулируемые виды деятельности после окончательного утверждения. FCA продолжила консультации по детализированным правилам, касающимся авторизации эмитентов, резервов, выкупа, раскрытия и хранения. Консультации завершились 31 июля, окончательные правила ожидаются в 2026 году. Тем временем Банк Англии столкнулся с критикой по поводу предложений о лимитировании индивидуальных вложений в рамках своей системы системного надзора. Хотя центральный банк отвечает за надзор за системными стейблкоинами, его губернатор Эндрю Бейли выразил скептицизм по поводу выпуска банками собственных стейблкоинов, настаивая на токенизированных депозитах как более безопасном пути. Некоторые банки исследуют другие юрисдикции. Standard Chartered, штаб-квартира которого находится в Лондоне, объявила о планах подать заявку на лицензию эмитента стейблкоинов в Гонконге, где собственный режим города вступил в силу 1 августа 2025 года.
Закон о стейблкоинах в Канаде отстает от других стран G7
Канада не создала специальный устав для эмитентов стейблкоинов. Надзор разделен между существующими регулирующими структурами. Канадские администраторы ценных бумаг (CSA) рассматривают стейблкоины, или «криптоактивы, привязанные к стоимости» (VRCAs), как ценные бумаги или производные, когда они предлагаются на внутренних торговых платформах. Это означает, что эмитенты должны выполнять условия по раскрытию, резервам и аудитам, если они хотят, чтобы их токены были зарегистрированы в Канаде, но CSA не лицензирует сам акт выпуска. На федеральном уровне Банк Канады получил надзорные полномочия в 2024 году в соответствии с Законом о розничных платежных услугах (RPAA), который включает поставщиков платежных услуг в новую систему соблюдения. Эмитенты стейблкоинов не охватываются явно, но центральный банк призвал к созданию четкой структуры, чтобы включить их в платежную систему. Участники отрасли призвали регуляторов включить стейблкоины в RPAA. На данный момент эмитенты стейблкоинов в Канаде сталкиваются с условиями законодательства о ценных бумагах, если они хотят привлечь инвесторов, и в конечном итоге могут попасть под надзор платежей, как только политики утвердят окончательную модель.
