Токенизированные ценные бумаги и капитальное обращение
Федеральные банковские регуляторы в четверг заявили, что токенизированные ценные бумаги должны в целом получать такое же капитальное обращение, как и их традиционные аналоги. Они подчеркнули, что существующие банковские правила капитала остаются технологически нейтральными, даже когда речь идет о блокчейне.
Совместное руководство регуляторов
Разъяснение было представлено в совместном релизе трех ключевых регуляторов: Совета Федеральной резервной системы, Федеральной корпорации страхования депозитов и Управления контролера валюты (OCC). Агентства выпустили набор часто задаваемых вопросов, объясняющих, как банки должны обращаться с ценными бумагами, права собственности на которые представлены с использованием технологии распределенного реестра, обычно называемой токенизированными ценными бумагами.
«Ценная бумага часто называется ‘токенизированной’, когда права собственности на нее представлены с использованием технологии распределенного реестра»
Регуляторы отметили, что наличие блокчейна не меняет автоматически то, как ценная бумага рассматривается в соответствии с банковскими правилами капитала. Если токенизированный актив предоставляет те же юридические права, что и его традиционный аналог, он должен в целом получать такое же капитальное обращение в рамках существующих норм.
Капитальные требования и управление рисками
Сообщение от регуляторов было ясным: сама технология не диктует регуляторное обращение. Капитальные требования основаны на основной экспозиции и юридических правах актива, а не на том, находится ли он на традиционном реестре или в сети блокчейн. Это означает, что банки, владеющие токенизированными ценными бумагами, должны следовать тем же правилам, которые применяются к традиционным финансовым инструментам.
Регуляторы подчеркнули, что учреждения должны применять надежные практики управления рисками и соблюдать существующие банковские законы и регуляторные требования.
Токенизированные ценные бумаги как финансовое обеспечение
Агентства также рассмотрели, могут ли токенизированные ценные бумаги квалифицироваться как финансовое обеспечение в соответствии с банковскими правилами капитала. Их ответ: потенциально да, при условии, что актив соответствует тем же критериям, которые применяются к традиционным ценным бумагам.
Чтобы квалифицироваться как финансовое обеспечение, банки должны поддерживать идеальный первоочередной залог или его юридический эквивалент. Если эти условия выполнены, подходящая токенизированная ценная бумага может быть признана финансовым обеспечением и может служить средством снижения кредитного риска, подлежащее тем же регуляторным сокращениям, которые применяются к традиционным ценным бумагам.
Различия в регуляторном обращении
Еще один вопрос, который рассмотрели регуляторы, касался дизайна блокчейна — в частности, получают ли активы, выпущенные в разрешенных или неразрешенных сетях, различное регуляторное обращение. Агентства заявили, что в правилах капитала не существует различий на основе типа блокчейна.
Другими словами, то, находится ли токенизированная облигация или акция на частном корпоративном блокчейне или в публичной сети, не меняет того, как банки рассчитывают капитальную экспозицию. Определяющим фактором остается юридическая структура самой ценной бумаги.
Заключение
Это разъяснение поступает в то время, когда финансовые учреждения все больше исследуют токенизацию активов, начиная от государственных облигаций до акций и фондов. Подтверждая, что токенизированные ценные бумаги могут рассматриваться так же, как и традиционные инструменты в соответствии с правилами капитала, регуляторы убрали слой неопределенности, который висел над принятием банками систем распределенного реестра.
Криптовалютные биржевые фонды (ETFs) продолжили свой рост в среду, поскольку фонды биткойнов зафиксировали третий подряд день притока средств. Руководство агентств применяется конкретно к ценным бумагам, которые предоставляют юридические права, идентичные тем, которые связаны с их традиционными формами. Токенизированные активы, которые не предоставляют эквивалентные права собственности или юридические требования, выходят за рамки данного разъяснения.
Хотя руководство не создает новых регуляторных рамок для ценных бумаг на основе блокчейна, оно подтверждает, что существующие банковские правила достаточно гибкие, чтобы учитывать цифровые представления традиционных активов. Для банков, рассматривающих стратегии токенизации, вывод прост: если права совпадают, то и капитальное обращение, вероятно, тоже.
