Law and Ledger
Law and Ledger — это новостной сегмент, посвященный юридическим новостям в области криптовалют, предоставляемый юридической фирмой Kelman Law, специализирующейся на коммерции цифровых активов.
Речь комиссара SEC Хестер Пирс
Интригующая речь комиссара SEC Хестер Пирс под названием «Peanut Butter & Watermelon», произнесенная 4 августа 2025 года на Конференции по науке блокчейна в Университете Калифорнии в Беркли, предлагает не только запоминающуюся кулинарную метафору. Ее размышления акцентируют внимание на главном противоречии в цифровых финансах: обещании технологий без посредников против традиционных механизмов финансового наблюдения, обязывающих посредников контролировать транзакции.
Пирс начинает с воспоминания о необычном перекусе своего деда — арбузе с арахисовым маслом — и операторе, который знал о его привычке. Это подчеркивает более широкую мысль: автоматизация процессов (то есть устранение посредников) может сохранить конфиденциальность и восстановить полномочия пользователей, в то время как человеческие посредники создают точки потенциального наблюдения.
В современном контексте блокчейн, доказательства с нулевым разглашением, смарт-контракты и другие криптографические инструменты демократизируют доступ к финансам, позволяя DeFi-кредитованию, децентрализованным социальным платформам и переводам без контролеров.
Юридические противоречия
Тем не менее, укоренившиеся юридические доктрины противоречат этому обещанию. Согласно доктрине третьей стороны, как только пользователь передает данные третьей стороне — например, финансовому учреждению или оператору связи — он теряет защиту конфиденциальности по Четвертой поправке. Это было проиллюстрировано исторически автоматизацией телефонного набора, когда Верховный суд подтвердил свою точку зрения в деле Smith v. Maryland, что «человек не имеет законного ожидания конфиденциальности в информации, которую он добровольно передает третьим лицам».
«человек не имеет законного ожидания конфиденциальности в информации, которую он добровольно передает третьим лицам»
Это имело смысл в контексте человеческих телефонных операторов, но, как утверждал истец, имело, казалось, мало применения в контексте автоматического набора. Тем не менее, Верховный суд «не был склонен считать, что требуется другой конституционный результат, потому что телефонная компания решила автоматизировать».
Современные последствия
Сегодня доктрина третьей стороны лежит в основе Закона о банковской тайне (BSA), который обязывает собирать обширные данные через Отчеты о подозрительной деятельности (SAR), Отчеты о валютных транзакциях (CTR) и правила «знай своего клиента» (KYC). Каков результат? Финансовые учреждения превращаются в квази-правоохранительные органы, ежегодно подавая миллионы SAR и CTR — но с ограниченной обратной связью о полезности данных.
Недавнее исследование Управления ответственности правительства показало, что многие Отчеты о валютных транзакциях остаются неиспользованными, что предполагает, что их объем можно сократить, не подрывая правоприменение. Иными словами, предельная ценность массового финансового наблюдения может не оправдывать колоссальные затраты, которые оно накладывает на банки, их клиентов и государственный сектор.
Инструменты SEC
SEC имеет свои собственные инструменты наблюдения, известные как Консолидированная аудиторская трасса (CAT), которые требуют от брокеров записывать данные о клиентах и событиях заказов для акций и опционов на всех рынках, начиная с момента инициации заказа и до его маршрутизации, изменения, отмены или исполнения. Брокеры обязаны отправлять эти данные в CAT, «где тысячи сотрудников SEC и частных саморегулируемых организаций (SRO) могут использовать их для проверки торговой активности каждого человека, без какого-либо подозрения в неправомерных действиях», и без учета «интересов конфиденциальности обычных инвесторов».
«дистопическое государство наблюдения»
Как предостерегала Пирс, подобные меры напоминают «дистопическое государство наблюдения».
Вопросы для размышления
Пирс призывает нас задать вопрос: пропорциональны ли эти широкие системы наблюдения угрозам, с которыми мы сталкиваемся, и подрывают ли они свободы, необходимые для американской идентичности? Цитируя судью Брандейса, она призывает к бдительности: «быть особенно настороженными, чтобы защитить свободу, когда цели правительства благожелательны».
Критики, такие как Кэти Хаун, отмечают, что даже обыденные транзакции — от платежей через Venmo до больничных счетов — создают отслеживаемые «данные», формируя всевидящую систему, которая наблюдает даже за невиновными пользователями.
Путь вперед
Пирс указывает на путь вперед: настало время переосмыслить доктрину третьей стороны и модернизировать BSA и аналогичные регуляции. Отзываясь на усилия Казначейства отложить и пересмотреть правила AML для инвестиционных консультантов, она подчеркивает необходимость эмпирической оценки — действительно ли все эти отчеты имеют практическое значение? И использует ли правительство свои делегированные полномочия финансовым учреждениям?
Для клиентов, работающих на пересечении инноваций и регулирования, эти вопросы становятся важными и тонкими соображениями.
Заключение
Речь комиссара Пирс элегантно сопоставляет причудливые детские закуски с сложными юридическими доктринами и, делая это, ставит перед заинтересованными сторонами — регуляторами, юристами, технологами — задачу пересмотреть баланс между конфиденциальностью и наблюдением в финансовых системах.
Как юристы, специализирующиеся на криптовалюте, Kelman PLLC готова консультировать клиентов, стремящихся к соблюдению норм и конституционной целостности в мире, жаждущем дезинтермедиации. Kelman PLLC продолжает следить за развитием регулирования криптовалют в разных юрисдикциях и готова консультировать клиентов, ориентирующихся в этих развивающихся правовых ландшафтах.
Для получения дополнительной информации или для записи на консультацию, пожалуйста, свяжитесь с нами. Эта статья изначально появилась на сайте Kelman.law.
