Обсуждение токенизации в Комитете по финансовым услугам
На этой неделе Комитет по финансовым услугам Палаты представителей рассмотрит вопросы токенизации. В среду биржи, операторы рынка и регуляторы продолжат свои усилия по переносу акций, облигаций и других ценных бумаг на блокчейн.
Фокус предстоящих слушаний
Однако материалы комитета указывают на более узкий фокус предстоящих слушаний. Один из законопроектов предполагает совместное исследование токенизированных ценных бумаг и деривативов Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в то время как другой законопроект позволит определенным регулируемым компаниям использовать блокчейн-записи в соответствии с будущими правилами SEC.
Реакция SEC на токенизацию
Эти обсуждения следуют за рядом шагов, которые углубили токенизацию в политику и рыночные дебаты. В январе SEC заявила, что токенизированные акции и облигации по-прежнему подлежат действующим законам о ценных бумагах, даже если записи перемещаются в блокчейн. В начале этого месяца SEC расширила свою крипторамку, заявив, что большинство криптоактивов не являются ценными бумагами, при этом токенизированные ценные бумаги остаются в ведении SEC.
Соглашение между SEC и CFTC
На прошлой неделе SEC и CFTC подписали соглашение о координации, что свидетельствует о том, что регуляторы начинают согласовывать надзор, пока Конгресс рассматривает этот вопрос. Движения на рынке еще больше усилили срочность дебатов, поскольку проекты от Nasdaq, NYSE и DTCC продвигают токенизацию в рамках рыночной инфраструктуры.
Цели предстоящего слушания
Материалы, опубликованные в воскресенье, предполагают, что предстоящее слушание сосредоточится на том, как токенизированные финансовые продукты вписываются в текущие рыночные правила.
«Думайте об этом как о одной битве в долгой войне», — сказал Остин Кэмпбелл, основатель консалтинговой компании по рискам и соблюдению норм Zero Knowledge, в интервью Decrypt.
Обсуждение регуляторных вопросов
Слушание может продвинуть законодательство вперед, предоставив законодателям и сотрудникам более четкое представление о том, как меняются финансовые рынки. Законодатели, вероятно, обсудят, что «необходимо с точки зрения регулирования для этого и что будет работать в будущем», добавил он.
Состав участников и свидетелей
Участники будут представлять «регуляторов и традиционные финансовые круги». Список свидетелей объединяет голоса Уолл-стрит, рыночной инфраструктуры и криптоиндустрии, с SIFMA, Blockchain Association, DTCC и Nasdaq, которые должны дать показания.
Критика и недостатки слушания
Структура слушания предполагает обсуждение, в значительной степени сформированное действующими участниками и торговыми группами, с вероятным акцентом на токенизированные ценные бумаги, деривативы и правила, необходимые для их поддержки.
«Панель сильно наклонена в сторону действующих участников и торговых групп. Это формирует то, что слушание может на самом деле выявить», — сказал Эндрю Россоу, адвокат по общественным делам и генеральный директор AR Media Consulting, в интервью Decrypt.
Основные вопросы токенизации
Основной вопрос, на который он указал, заключается в том, как классифицируются токенизированные финансовые продукты. «Текущий юридический прецедент не дает четкого ответа на это, и тест Howey не был разработан для инструментов/активов, которые легко передаются и могут также служить ценными бумагами и платежными рамками», — сказал он.
Неотвеченные вопросы и риски
Свидетели, вероятно, столкнутся с неотвеченными вопросами о том, какие стандарты должны соответствовать этим записям, кто должен доказать их надежность и как будут обрабатываться сбои, такие как реорганизации блокчейна или потерянные приватные ключи. Другой законопроект о модернизации рынков через токенизацию является «механизмом задержки, замаскированным под действие», добавил он.
Ни один из законопроектов не касается того, что Россоу назвал «самым значительным нерешенным юридическим вопросом в токенизированных капитальных рынках», о том, является ли токенизированный актив ценной бумагой. Материалы, опубликованные до сих пор, не касаются связанных с рисками для инвесторов, связанных с ошибками в коде, незамеченными обновлениями и реорганизациями блокчейна, добавил он.
