Что такое актив-убежище?
Актив-убежище — это инвестиция, которая, как правило, сохраняет свою стоимость или показывает лучшие результаты по сравнению с рискованными активами в периоды сильного рыночного стресса. Ключевой момент заключается в том, что актив-убежище не обязательно должно расти каждый раз, когда падают акции. Международный валютный фонд (МВФ) более точно определяет актив-убежище как актив, который становится некоррелированным или отрицательно коррелированным с рискованными активами в периоды рыночного стресса. Золото, казначейские облигации США и доллар являются традиционными примерами. Bitcoin все чаще обсуждается наряду с ними, но его поведение менее предсказуемо.
Золото как актив-убежище
Золото уникально тем, что оно не является обязательством другого учреждения. Оно не зависит от компании, банка или правительства, которые должны производить платежи. Это помогает объяснить его долгую историю как резервного актива. Всемирный золотой совет отмечает, что управляющие резервами используют золото для сохранения капитала, диверсификации и ликвидности в условиях стресса. Золото часто показывает лучшие результаты, когда инвесторы беспокоятся о инфляции, обесценивании валюты, геополитической нестабильности или риске финансовой системы. Однако оно не всегда защищает инвесторов от краткосрочных убытков. Золото может падать, когда реальные доходности резко растут, поскольку инвесторы могут зарабатывать больше на активах с процентными выплатами.
Казначейские облигации США
Казначейские облигации США обычно считаются одним из основных безопасных активов в мире, поскольку рынок казначейских облигаций исключительно глубокий и ликвидный. Они могут показывать особенно хорошие результаты во время рецессий. Если инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки, существующие долгосрочные облигации могут вырасти в цене по мере снижения доходности. Казначейские облигации также выплачивают проценты, в отличие от золота.
Доллар США
Доллар США может извлекать выгоду из того же поведения «бегства к безопасности». Во время глобального финансового стресса инвесторы и учреждения часто требуют доллары для выполнения обязательств, хранения наличных и покупки активов, номинированных в долларах. Однако ни один из этих активов не является идеальным хеджем. Цены на долгосрочные казначейские облигации могут резко упасть во время инфляционного шока, в то время как доллар может ослабнуть, когда рынки ожидают агрессивного снижения ставок ФРС. Поэтому понимание реальных доходностей важно при сравнении облигаций с не приносящими доход активами.
Bitcoin как альтернативный актив
Bitcoin имеет несколько характеристик, которые поддерживают аргумент «цифрового золота». Его максимальное предложение ограничено 21 миллионом монет, он функционирует независимо от центральных банков и может передаваться по всему миру без зависимости от традиционной банковской системы. Однако его рыночное поведение отличается от золота. Bitcoin может торговаться как высокорисковый технологический актив во время рыночных распродаж. Исследования показывают, что краткосрочная корреляция Bitcoin с акциями роста и программного обеспечения может ставить под сомнение идею о том, что он последовательно действует как цифровое золото. Его волатильность также значительно выше, чем у золота, казначейских облигаций или основных валют. Это означает, что Bitcoin может лучше функционировать как долгосрочный альтернативный актив для хранения стоимости, чем как надежный хедж в краткосрочной перспективе.
Заключение
Таким образом, наиболее полезный способ рассматривать безопасные активы — это не спрашивать, какой актив является универсально самым безопасным. Разные активы защищают от разных рисков: казначейские облигации могут лучше всего работать в рецессиях, золото — во время инфляции или геополитического стресса, доллар — во время шоков ликвидности, в то время как Bitcoin остается более волатильной и все еще развивающейся альтернативой.
