Введение
В данной статье подробно рассматриваются шесть основных заблуждений о стейблкойнах, подчеркивая, что их стоимость не является абсолютно стабильной.
Недоразумение 1: Стоимость стейблкойнов абсолютно стабильна
Суть стейблкойнов заключается в кредитном расширении, привязанном к активам. Их стоимость подвержена как техническим рискам отрыва от привязки, так и колебаниям цен на привязанные активы. Таким образом, стоимость стейблкойнов не является абсолютно стабильной, а лишь относительно стабильной.
Недоразумение 2: Все фиатные валюты могут выпускать стейблкойны в больших количествах
Не все валюты могут выпускать стейблкойны в большом объеме. Конечное развитие стейблкойнов, привязанных к различным фиатным валютам, зависит от принятия самой валюты. Стейблкойны, основанные на наиболее надежной фиатной валюте, могут привести к ситуации «победитель забирает всё».
Недоразумение 3: Стейблкойны на основе USD ослабят кредитоспособность USD
Быстрое развитие стейблкойнов USD не подорвет систему данной валюты, а напротив, укрепит ее статус, поскольку стейблкойны расширяют функциональность и сферу применения USD. Стейблкойны USD могут оказать значительное влияние на законные валюты других стран, особенно тех, где наблюдаются значительные колебания валютного курса.
Недоразумение 4: Стейблкойны USD являются «спасательным кругом» для облигаций Казначейства США
Рынок стейблкойнов USD может лишь незначительно облегчить давление на краткосрочный государственный долг США, однако рынок краткосрочных облигаций в конечном итоге контролируется Федеральным резервом. Стейблкойны USD не могут существенно повлиять на долгосрочный долг США. В целом, их влияние на рынок облигаций достаточно незначительно.
Недоразумение 5: Стейблкойны USD значительно увеличат предложение долларов
Появление стейблкойнов USD действительно частично передаст полномочия по эмиссии долларов от Федерального резерва к эмитирующим компаниям. Тем не менее, как основной игрок в предложении валюты, Федеральный резерв по-прежнему может контролировать общую ликвидность USD. Подобно экономикам с фиксированными обменными курсами, несмотря на наличие нескольких банков-эмитентов, денежно-кредитные власти все равно могут регулировать предложение валюты в зависимости от рыночных условий.
Недоразумение 6: Стейблкойны будут способствовать быстрому развитию рынка RWA
Поддержка стейблкойнами RWA более очевидна на уровне транзакций, а развитие рынка RWA в конечном итоге зависит от качества базовых активов. В настоящее время RWA все еще находятся на ранних стадиях развития, и выбор пути может проявлять характеристики «приоритета кредита» и «приоритета ликвидности».
