Einführung
Die U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat einen freiwilligen bundesstaatlichen Registrierungsweg für Krypto-Börsen vorangetrieben, wie der Vorsitzende Mike Selig am 26. Oktober in einem Beitrag auf X (ehemals Twitter) mitteilte. Dies geschieht, während der Kongress bisher kein Gesetz zur Marktstruktur für Kryptowährungen erlassen hat. Selig erklärte, dass die Behörde diesen Weg entwickelt, um Krypto-Börsen näher an die Schutzmaßnahmen zu bringen, die in den amerikanischen Derivatemärkten gelten.
„Krypto-Märkte verdienen die gleichen bewährten Schutzmaßnahmen, die seit Generationen die Derivatemärkte Amerikas regeln“,
so Selig.
Konsultation und Regelsetzung
Die CFTC eröffnete ihre Konsultation am 5. Oktober mit einer Vorankündigung über einen Vorschlag zur Regelsetzung, der die Regulierung von Krypto-Asset-Transaktionen (CTX) und die Regulierung von Krypto-Asset-Märkten (CAM) umfasst. In ihrer Veröffentlichung identifiziert die Behörde Abschnitt 2(c)(2)(D) des Commodity Exchange Act als rechtliche Grundlage. Der geplante Rahmen betrifft Einzelhandelsgeschäfte mit Rohstoffen, die Krypto-Assets mit Hebel, Margin oder Finanzierung anbieten.
Wie bereits zuvor von crypto.news berichtet, reichte die Behörde den Rahmen am 17. September zur Überprüfung im Weißen Haus ein. Diese Einreichung folgte auf die gescheiterte Verfahrensabstimmung des Senats am 15. September über den CLARITY Act, die mit 49 zu 50 Stimmen gegen die erforderlichen 60 Stimmen endete, um voranzukommen.
Bundesstaatliche Registrierung
In seiner Erklärung vom 5. Oktober beschrieb Selig die bundesstaatliche Registrierung als eine Option für Börsen, die einen bundesstaatlichen Marktregulator suchen. Teilnehmende Plattformen könnten Einzelhandelskunden marginierten, gehebelten oder finanzierten Krypto-Handel anbieten, was er von gewöhnlichen Spot-Aktivitäten auf staatlich lizenzierten Plattformen unterschied. Selig räumte ein, dass die Behörde nicht verlangen kann, dass alle Krypto-Assets auf registrierten Plattformen gehandelt werden, ohne dass der Kongress handelt.
Die Mitteilung der CFTC nimmt vorläufig an, dass ein Angebot von Hebeltransaktionen auch dann Transaktionen erreichen kann, wenn Kunden tatsächlich nichts leihen. Das Dokument identifiziert Onboarding-Papierkram, Börsenbedingungen und Margin-Vereinbarungen als mögliche Wege, um ein solches Angebot zu machen.
Rechtliche Analyse und Compliance
Die Anwälte von Fenwick, Kevin Kirby, Noah Solowiejczyk, Ryan Straus und Igor Voloshin, untersuchten die Mitteilung in einer Analyse vom 8. Oktober. Sie sagten, dass eine Spot-Börse, die kein abgedecktes Hebelangebot macht, staatlich lizenziert bleiben könnte, vorbehaltlich der Anti-Betrugs- und Anti-Manipulationsbefugnisse der CFTC. Ihre Analyse identifizierte die Kontrolle der Kunden über private Schlüssel und den Zugang zu Staking- oder Governance-Rechten, wo relevant, als Elemente der vorläufigen Lieferinterpretation der Behörde.
Auf dem Blockchain-Symposium der Fordham Law am 5. Oktober sagte Selig, dass der CAM-Rahmen auf den gesetzlichen Prinzipien der bezeichneten Vertragsmärkte basieren würde, die Listings, Marktüberwachung, Kundenfonds, Konflikte und Systemsicherheitsmaßnahmen abdecken.
Zusammenfassung der Anforderungen
Die rechtliche Analyse von Steptoe vom 9. Oktober besagte, dass ein CAM eine Unterkategorie des bezeichneten Vertragsmarktes wäre, die 23 gesetzliche Kernprinzipien durch maßgeschneiderte Anforderungen unterliegt. Bestehende bezeichnete Vertragsmärkte könnten abgedeckte Krypto-Transaktionen unter ihren aktuellen Registrierungen anbieten, so die Lesart der Mitteilung durch die Kanzlei.
Die Konsultation vom 5. Oktober umreißt die Anfrage der Behörde nach Informationen zu missbräuchlichen Praktiken, krypto-spezifischer Compliance und der vorgeschlagenen Registrierungsunterkategorie. Die Behörde sagt, dass die Einreichungen öffentlich veröffentlicht werden.
Regulierung durch die SEC
Die SEC hat einen separaten Rahmen für Wertpapierangebote verfolgt. Ihr Vorschlag zur Regulierung von Krypto-Assets vom 18. August würde Ausnahmen für bestimmte Investitionsverträge, die Krypto-Assets betreffen, schaffen, einschließlich einer einmaligen Erlaubnis von bis zu 5 Millionen Dollar über vier Jahre und einer weiteren, die bis zu 75 Millionen Dollar in jedem 12-Monats-Zeitraum erlaubt. Der Wertpapierregulator sagte, dass beide Ausnahmen narrative Offenlegungen erfordern würden.
Die Mitteilung erschien am 13. Oktober im Federal Register. Der veröffentlichte Text setzt den 14. Dezember 2026 als Frist für Kommentare fest.
