Michael Saylor und die Bitcoin-zentrierte Kapitalmarktarchitektur
Michael Saylor erklärt, dass die Strategie darin besteht, „digitales Kapital in Bitcoin in digitalen Kredit (STRC) und digitales Eigenkapital (MSTR) umzuwandeln“. Er präsentiert ein dreischichtiges Kapitalmodell, bei dem Bitcoin als Reservevermögen dient, STRC als ertragsorientierter Kredit und MSTR als die Hebel-Eigenkapitalschicht.
Das dreischichtige Kapitalmodell
Michael Saylor, Gründer und Executive Chairman des Bitcoin Treasury-Unternehmens Strategy, erläuterte auf der Plattform X, dass das Unternehmen „digitales Kapital in Bitcoin in digitalen Kredit (STRC) und digitales Eigenkapital (MSTR) umwandelt“ und damit eine Bitcoin-zentrierte Kapitalmarktarchitektur etabliert. Dieser Ansatz wiederholt ein Thema, das Saylor seit seiner Keynote auf der Bitcoin 2026-Konferenz verfolgt, wo er Bitcoin als „engineered capital“ darstellte.
STRC und MSTR im Detail
STRC wird als digitales Kreditinstrument beschrieben, das auf diesem Kapital basiert, während MSTR die Eigenkapitalschicht darstellt, die die verbleibende Aufwärtsbewegung und Volatilität absorbiert. Auf der Bitcoin 2026-Konferenz erläuterte Saylor das dreischichtige Modell von Strategy, wobei Bitcoin als Schicht-eins digitales Kapital, STRC als Schicht-zwei digitalen Kredit und eine Reihe von Ertrags- und Geldprodukten in Schicht drei fungiert.
„Digitaler Kredit ist eine Killeranwendung von digitalem Kapital. Jeder Dollar, der in digitalen Kredit fließt, wird in digitales Kapital fließen“, sagte er und beschrieb STRC als die Kreditschicht, die direkt auf den BTC-Reserven von Strategy basiert.
STRC: Die variable Vorzugsaktie von Strategy
STRC (Ticker STRC), auch „Stretch“ genannt, ist die variable, unbefristete Vorzugsaktie von Strategy, die durch die Bitcoin-Bestände des Unternehmens abgesichert ist und darauf abzielt, nahe einem Nennwert von 100 $ zu handeln, so das digitale Kredit-Dashboard. Strategy verwaltet die Preisstabilität von STRC, indem es die monatliche Dividendenrate anpasst und ein At-the-Market (ATM) Emissionsprogramm nutzt, um neue Aktien zu verkaufen, wenn sie bei oder über 100 $ gehandelt werden, um Bargeld zu beschaffen, mit dem mehr BTC gekauft und die Reserve erweitert werden kann.
Wachstum und Marktpositionierung von STRC
In einem Update im April erklärte Saylor, dass STRC in etwa neun Monaten 8,5 Milliarden Dollar an verwaltetem Vermögen erreicht habe, was es zur „größten Vorzugsaktie der Welt“ mache und auf einen privaten Kreditmarkt von 3,5 Billionen Dollar abziele. In derselben Präsentation argumentierte Saylor, dass traditioneller privater Kredit „illiquide, undurchsichtig, diskret und mit Gebühren belastet“ sei, während „digitaler Kredit“ wie STRC „liquide, transparent, homogen, skalierbar, zugänglich und gebührenfrei“ sei. Er positionierte das Produkt als strukturelle Lösung für das, was er als falsch ausgerichtete Anreize in den traditionellen Märkten ansieht.
Renditen und Sicherheiten
KuCoins Zusammenfassung des Vortrags auf der Bitcoin 2026 stellte fest, dass das Design von STRC die Kapitalrenditen von Bitcoin in monatliches Einkommen umleitet, mit einer Rendite von 11 % basierend auf der annualisierten Rendite von BTC von 38 % und einem Sicherheitenverhältnis von 5:1, das darauf abzielt, das Kapital selbst bei einem Rückgang von Bitcoin um 80 % zu schützen.
MSTR als digitales Eigenkapital
Auf der Eigenkapitalseite fungiert MSTR – die Stammaktie von Strategy – als das, was Saylor als „digitales Eigenkapital“ bezeichnet, ein gehebelter Anspruch auf die wachsende BTC-Schatzkammer des Unternehmens, der die Überrendite von Bitcoin nach der Bedienung des STRC-Coupons erfasst. Ein Profil von BitcoinTreasuries weist darauf hin, dass Strategy jetzt mehr als 800.000 BTC hält, und eine aktuelle Übersicht über digitale Kredite beschreibt MSTR als die Eigenkapitalschicht, die über STRC und anderen Bitcoin-gestützten Vorzugsaktien sitzt.
Finanzierung durch STRC
Yahoo Finance schätzte in einem separaten Bericht, dass etwa 85 % eines kürzlichen BTC-Kaufs von 2,5 Milliarden Dollar durch die Emission von STRC finanziert wurden, was veranschaulicht, wie die Vorzugsaktie zum Motor für die Skalierung der Bitcoin-Bilanz des Unternehmens geworden ist.
