Ondo Finance und die SEC
Ondo Finance hat die US Securities and Exchange Commission (SEC) um die Genehmigung eines Modells gebeten, bei dem Tokens auf Ethereum bestehende Wertpapieransprüche bei US-Broker-Dealern abbilden. In einem Blogbeitrag, der den Antrag auf Nicht-Handeln erläutert, erklärt das Unternehmen, dass es Klarheit für ein spezifisches Modell zur Erfassung und Übertragung von Wertpapieransprüchen unter Verwendung öffentlicher Blockchains sucht. Ondo betrachtet diese Änderung als ein Upgrade der Betriebsabläufe und nicht als die Schaffung einer neuen Anlageklasse.
Das Ondo Global Markets Produkt
Das Ondo Global Markets (OGM)-Produkt bietet bereits tokenisierte Schuldscheine und Wertpapiere, die 1:1 durch US-Aktien, ETFs und Staatsanleihen, die bei lizenzierten US-Broker-Dealern gehalten werden, abgesichert sind. Die Tokens fungieren als On-Chain-Hüllen um traditionelle Ansprüche. Die Plattform hat sich auf Ethereum, Solana und BNB Chain ausgeweitet und bietet mehr als 200 tokenisierte US-Aktien und ETFs allein auf Solana an. Der Gesamtwert der in Ondos tokenisierten Produkten gebundenen Vermögenswerte übersteigt 500 Millionen US-Dollar, während das kumulierte Handelsvolumen etwa 9 Milliarden US-Dollar beträgt, wie das Unternehmen im Februar auf X berichtete.
Vorgeschlagenes Modell und Compliance
In seiner neuesten Einreichung teilt Ondo der SEC mit, dass unter dem vorgeschlagenen Modell „Investoren weiterhin Wertpapieransprüche über regulierte Intermediäre halten würden“, während Blockchain-Tokens für Sicherheitenüberwachung, Rücknahmen und Abgleich verwendet werden. Dadurch könnte Ethereum effektiv als Aufzeichnungs- und Abwicklungssystem fungieren, das neben der Depository Trust Company und den Broker-Dealer-Systemen koexistiert.
„Die Tokenisierung schafft an sich keine neuen Compliance-Verpflichtungen“, argumentiert das Unternehmen und betont, dass es darauf ankommt, bestehende Regeln zur Registrierung, Verwahrung, Transferagentur und Offenlegung einzuhalten, unabhängig von der zugrunde liegenden Datenbanktechnologie.
Regulatorische Entwicklungen
Der Antrag auf Nicht-Handeln folgt einem signifikanten Wandel in Ondos regulatorischer Haltung. Im Dezember 2025 schloss die SEC stillschweigend eine vertrauliche Untersuchung zu Ondos tokenisierten US-Staatsanleihen und dem ONDO-Token „ohne Anklagen“ ab. Diese Entscheidung wurde von Yahoo Finance als „Wendepunkt für die Compliance von tokenisierten Wertpapieren“ beschrieben und von Ondo selbst als eine de facto Validierung ihres Ansatzes zum US-Wertpapierrecht angesehen.
Eine separate Einreichung eines „Fahrplans für tokenisierte Wertpapiere“ an die Crypto Task Force der SEC Ende 2025 forderte die Behörde auf, „die Verwendung öffentlicher, genehmigungsfreier Blockchains in den Märkten für tokenisierte Wertpapiere formell anzuerkennen und zuzulassen“ und gezielte Erleichterungen für Modelle bereitzustellen, bei denen Tokens Ansprüche auf Wertpapiere darstellen, die bei DTC oder bei US-Verwahrungs-Broker-Dealern gehalten werden.
Ausblick und Bedeutung
Das neue Angebot auf Nicht-Handeln stellt den praktischen Test dieses Fahrplans dar: Wenn das SEC-Personal zustimmt, wäre dies das klarste Signal, dass die US-Regulierungsbehörden bereit sind, genehmigungsfreies Settlement für tokenisierte reale Vermögenswerte zu tolerieren – und sogar zu unterstützen – solange der traditionelle Anspruchsstapel intakt bleibt. Dies würde die USA näher an die bereits laufenden Experimente in Europa und Asien bringen, wo bankgebundene Stablecoins und tokenisierte Geldmarktfonds zunehmend als Abwicklungsschichten für tokenisierte Staatsanleihen und Aktien verwendet werden.
Für Ondo, das OGM als „die größte Plattform für tokenisierte Aktien und ETFs der Welt nach TVL“ positioniert hat, sind die Einsätze klar: Eine positive Antwort könnte einen Weg zu einer vollständig registrierten, On-Chain-Wertpapierverteilung in den USA auf Ethereum und anderen öffentlichen Netzwerken eröffnen, anstatt die Tokenisierung in private, genehmigte Silos zu zwingen.
