Überprüfung der Vorschriften für Krypto-Derivate
Die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) haben eine gemeinsame Überprüfung der Vorschriften für Krypto-Derivate eingeleitet und eine 60-tägige öffentliche Kommentierungsfrist nach der Genehmigung von US-Krypto-perpetual Futures eröffnet. Laut einer gemeinsamen Pressemitteilung bitten die SEC und CFTC um öffentliche Kommentare zu möglichen Wegen, um die Anforderungen an die Portfolio-Marginierung über Wertpapiere, sicherheitsbasierte Swaps, Futures, Swaps und verwandte Positionen besser abzustimmen. Die Behörden gaben an, dass die Kommentare 60 Tage nach der Veröffentlichung des Vorschlags im Federal Register offen bleiben werden.
Ziele der Überprüfung
Wie von den beiden Regulierungsbehörden dargelegt, wird die Überprüfung helfen zu bestimmen, ob eine engere Koordination bei der Portfolio-Marginierung das Risikomanagement verbessern, die Marktfragmentierung verringern und den Verbraucherschutz stärken könnte. Diese Anfrage erfolgt, während Krypto-Derivate und tokenisierte Finanzprodukte in den Vereinigten Staaten weiterhin expandieren. Die Konsultation folgt der kürzlichen Einführung regulierter Krypto-perpetual Futures. Kalshi erhielt die Genehmigung der CFTC, perpetual Futures, die an Bitcoin, Ether, XRP und HYPE gebunden sind, zu listen, während Plattformen wie Hyperliquid ebenfalls den Zugang zu perpetual Produkten, die mit tokenisierten Wertpapieren verbunden sind, erweitert haben.
Äußerungen der Vorsitzenden
SEC-Vorsitzender Paul Atkins erklärte, dass eine bessere Koordination zwischen den Behörden verhindern kann, dass sich überlappende regulatorische Verantwortlichkeiten negativ auf Innovationen oder die Markteffizienz auswirken. „Cross-Margining bietet eine klare Gelegenheit, Liquidität freizusetzen, die in separaten Konten eingefroren bleibt, und wir ermutigen die Marktteilnehmer, Feedback zu Ideen zu geben, die die Koordination zwischen beiden Behörden verbessern werden.“
CFTC-Vorsitzender Michael Selig unterstützte ebenfalls die Initiative und betonte, dass eine engere Zusammenarbeit bei der Portfolio-Marginierung „verspricht, ungenutztes Kapital freizusetzen und gleichzeitig einen robusteren Risikomanagementrahmen und Marktschutz zu gewährleisten.“
Öffentliche Konsultation zu bestehenden Vorschriften
Anfang dieser Woche haben die Behörden separat die Öffentlichkeit gebeten, Kommentare dazu abzugeben, wie die US-Vorschriften Swaps, sicherheitsbasierte Swaps und verwandte Derivate gemäß Titel VII des Dodd-Frank-Gesetzes definieren. Laut SEC und CFTC hat sich die Marktstruktur und die Handelspraktiken seit der ersten Verabschiedung dieser Vorschriften geändert, was Fragen aufwirft, ob die bestehenden Definitionen noch mit den heutigen Derivatemärkten übereinstimmen. Die frühere Konsultation sucht ebenfalls nach Feedback zu Swap-Ausschlüssen, gemischten Swaps, Zuständigkeitsfragen, alternativer Compliance und neuen Finanzprodukten.
Rechtliche Auseinandersetzungen und zukünftige Entwicklungen
Laut den Behörden werden die Antworten helfen, einen gemeinsamen regulatorischen Rahmen zu schaffen, der zukünftige Mitarbeiterinterpretationen und Gerichtsverfahren leiten könnte. Die jüngste Konsultation kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die CFTC mit mehreren rechtlichen Auseinandersetzungen im Zusammenhang mit Krypto-Derivaten und Vorhersagemärkten konfrontiert ist. Anfang dieser Woche verklagte die CFTC Kentucky vor einem Bundesgericht, nachdem der Bundesstaat versucht hatte, seine Glücksspielgesetze gegen Betreiber von Vorhersagemärkten, einschließlich Kalshi und Polymarket, durchzusetzen. Der Regulierer argumentierte, dass das Commodity Exchange Act ihm die ausschließliche Befugnis über bundesstaatlich regulierte Futures, Optionen und Swaps gibt, während Kentucky behauptet, dass sportbezogene Eventverträge weiterhin den staatlichen Glücksspielgesetzen unterliegen sollten.
Gleichzeitig führt die CME Group ihre rechtlichen Auseinandersetzungen gegen die CFTC über die Genehmigung von Krypto-perpetual Futures fort. Wie zuvor von crypto.news berichtet, argumentiert die CME, dass die perpetual Krypto-Verträge von Kalshi als Swaps und nicht als traditionelle Futures reguliert werden sollten und behauptet, dass der Regulierer die Produkte genehmigt hat, ohne den unter Dodd-Frank festgelegten Rahmen zu befolgen. Die Klassifikationsfrage ist zunehmend wichtig geworden, da Swaps und Futures unterschiedlichen Regeln für Clearing, Berichterstattung, Ausführung und regulatorische Aufsicht folgen. Die parallelen Konsultationen der SEC und CFTC zu den Definitionen von Derivaten und zur Portfolio-Marginierung könnten helfen, zu gestalten, wie zukünftige Krypto-Produkte überwacht werden, während neue Handelsmodelle weiterhin in regulierte US-Märkte eintreten.
