Südkoreanische Branchenvertreter fordern Liquiditätsschutzmaßnahmen für Stablecoins
Südkoreanische Branchenvertreter fordern, dass Liquiditätsschutzmaßnahmen Teil der zukünftigen Regelungen für Won-Stablecoins werden. Dies geschieht im Kontext mehrerer ausländischer Stablecoins, die auf inländischen Börsen erhebliche Preisabweichungen verzeichneten. Laut einem Bericht von News1 vom 27. September möchten Marktteilnehmer, dass die Aufsichtsbehörden die anfängliche zirkulierende Menge, Emissions- und Rücknahmekanäle, Market Maker sowie Kontrollen für ungewöhnlichen Handel überprüfen. Diese Vorschläge kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Südkorea seine Gesetzgebung für digitale Vermögenswerte in der zweiten Phase entwickelt, die voraussichtlich die Emission und den Umlauf von Stablecoins abdecken wird.
Preisbewegungen und Liquiditätsprobleme
Jüngste Handelsaktivitäten haben gezeigt, wie begrenzte Liquidität an Börsen Stablecoins weit von den Währungen abdrängen kann, die sie nachverfolgen sollen. JPYC, PayPal USD und EURC erlebten im September an den südkoreanischen Won-Märkten abnormale Preisbewegungen. JPY Coin, oder JPYC, stieg nach der Einführung des Handels durch Upbit am 17. September auf bis zu 37,6 Won. Der yen-gebundene Stablecoin hatte zu diesem Zeitpunkt einen Referenzwert von etwa 8,8 Won, was den Börsenpreis auf mehr als das Vierfache dieses Niveaus ansteigen ließ. Yonhap berichtete, dass JPYC zu Handelsbeginn bei etwa 12 Won lag, bevor er über 37 Won stieg, als die Kaufnachfrage auf ein begrenztes verfügbares Angebot traf.
„Upbit erweiterte später die unterstützten Einzahlungsnetzwerke über Ethereum hinaus auf Kaia und Polygon, was es mehr JPYC ermöglichte, die Börse zu erreichen.“
Der Token fiel am folgenden Tag wieder in den Bereich von 8 Won zurück. Vor Handelsbeginn hatte Upbit einen Referenzpreis für JPYC von 8,81 Won angegeben. Die Börse hatte ursprünglich geplant, Einzahlungen und Abhebungen in Ethereum zu unterstützen, als sie die Listung ankündigte.
Weitere Preisverzerrungen und Marktreaktionen
In einem verwandten Bericht berichtete crypto.news, dass Upbit den Handel mit JPYC am 17. September um drei Stunden verzögert hatte, während der Zeitplan für PYUSD unverändert blieb. Die Listung umfasste KRW-, BTC- und USDT-Märkte. PayPal USD erlebte eine kleinere, aber dennoch bemerkenswerte Bewegung an derselben Börse. Die Daten von Upbit zeigen, dass PYUSD am 17. September ein Allzeithoch von 1.760 Won erreichte, bevor es auf etwa 1.360 Won fiel. News1 führte diese Bewegung auf ein eingeschränktes Angebot während der ersten Handelsphase zurück.
Eine separate Preisverzerrung trat bei Circles euro-unterstütztem EURC auf Bithumb auf. EURC erreichte kurz nach Mitternacht am 14. September 7.860 Won, verglichen mit dem vorherigen Schlusskurs von 1.513 Won. Diese Bewegung stellte einen Anstieg von mehr als 400 % dar, während die Preise im Ausland nahe dem umgerechneten Wert des Euros blieben.
„Die Bewegung am 14. September fand daher mehr als zwei Wochen nach der Listung statt.“
Berichte verknüpften den Anstieg mit konzentrierten Aufträgen und flacher Liquidität, anstatt mit einer Änderung des Euros, der den Token unterstützt. Etwa 60 % des Handelsvolumens von EURC an diesem Tag wurden innerhalb eines 15-Minuten-Zeitraums ausgeführt, basierend auf Berichten, die auf den Handelsdaten von Bithumb basieren.
Forderungen nach neuen Regelungen
USDG erlebte während desselben Zeitraums eine weitere abnormale Bewegung und erreichte 3.048 Won auf Bithumb, verglichen mit einem vorherigen Schlusskurs von etwa 1.358 Won. Diese wiederholten Episoden haben Branchenvertreter dazu veranlasst, Regeln für den Stablecoin-Markt zu fordern, die die Liquidität an Börsen getrennt von den Reserven der Emittenten behandeln. Die aktuelle Debatte über won-denominierte Stablecoins konzentriert sich stark darauf, wer sie ausgeben kann, auf Mindestkapitalanforderungen und auf die Vermögenswerte, die zur Deckung der ausstehenden Token verwendet werden.
Branchenvertreter, die von News1 zitiert wurden, möchten, dass der Rahmen auch den Handel auf dem Sekundärmarkt umfasst. Vorgeschlagene Maßnahmen beinhalten die Anforderung einer ausreichenden anfänglichen zirkulierenden Menge, bevor der Handel an der Börse beginnt, sowie die Aufrechterhaltung von Emissions- und Rücknahmekanälen, die auf Veränderungen der Marktnachfrage reagieren können.
„Ein Branchenvertreter sagte, dass ein won-unterstützter Token immer noch starke Volatilität erfahren könnte, wenn die Nachfrage plötzlich steigt, während das zirkulierende Angebot unzureichend bleibt.“
Die Anforderungen an die Reserven betreffen einen anderen Teil der Struktur. Vermögenswerte, die von einem Emittenten gehalten werden, können die Rücknahme zum festgelegten Wert unterstützen, während die Börsenpreise durch verfügbare Gebote, Angebote und die Fähigkeit, Token zwischen Börsen zu bewegen oder sie beim Emittenten einzulösen, bestimmt werden.
Ausblick auf die Gesetzgebung
Die südkoreanische Finanzdienstleistungsbehörde hat keine endgültigen Regeln zu den vorgeschlagenen Liquiditätsschutzmaßnahmen bekannt gegeben. Die Aufsichtsbehörde hat wiederholt gewarnt, dass wesentliche Teile des Rahmens für digitale Vermögenswerte in der zweiten Phase noch diskutiert werden. Die Arbeiten an der Gesetzgebung dauern an, während die Aufsichtsbehörden und Gesetzgeber Regeln für Stablecoins und andere digitale Vermögenswerte verhandeln.
Ein FSC-Beamter sagte am 22. September, dass das Gesetz über den Rahmen für digitale Vermögenswerte voraussichtlich im November in einen Unterausschuss zur Überprüfung des Nationalen Versammlungsentwurfs gelangen wird. Derzeit sind zehn Vorschläge für digitale Vermögenswerte und Stablecoins anhängig, während die politischen Entscheidungsträger weiterhin über einen konsolidierten Rahmen diskutieren.
Wie crypto.news zuvor berichtete, umfasst die geplante Gesetzgebung die Emission und Verteilung digitaler Vermögenswerte, einschließlich Stablecoins, wobei die Aufsichtsbehörden beabsichtigen, den Rahmen der zweiten Phase im Jahr 2026 voranzutreiben. Südkorea zielt auf eine Überprüfung der Krypto-Gesetzgebung im November ab.
Eine ungelöste Frage betrifft die Unternehmen, die berechtigt sind, won-denominierte Stablecoins auszugeben. Die Bank von Korea hat eine anfängliche bankgeführte Struktur unterstützt und dabei geldpolitische, zahlungssystem- und finanzstabilitätsbezogene Bedenken geäußert. Die FSC erklärte Anfang dieses Jahres, dass Berichte, die behaupteten, die Strukturen für Stablecoin-Emittenten seien bereits festgelegt worden, verfrüht seien.
Die Bank von Korea verteidigt den Plan für Stablecoins, die von Banken ausgegeben werden. Bis August sagte die FSC, dass die Arbeiten an einem Regierungsantrag für das Gesetz über digitale Vermögenswerte in der zweiten Phase weiterhin im Gange seien. Die Aufsichtsbehörde warnte erneut, dass spezifische Bestimmungen, einschließlich Eigentumsregeln, die Krypto-Börsen betreffen, noch nicht finalisiert worden seien.
Südkoreas Roadmap für Wertpapier-Token im September bietet einen weiteren Hinweis darauf, dass die Politik für Stablecoins noch nicht abgeschlossen ist. Die FSC sagte, dass zukünftige On-Chain-Zahlungsinfrastrukturen letztendlich tokenisierte Wertpapiere mit Stablecoins verbinden könnten, aber spätere Implementierungsphasen teilweise von der ausstehenden Gesetzgebung für Stablecoins abhängen werden.
