Victoria de Circle en Arbitraje
Circle ha logrado una victoria en un arbitraje respaldado por el tribunal, tras la publicación de documentos en un tribunal federal de Boston que explican por qué el emisor de stablecoin suspendió los servicios de acuñación y redención de USDC de Heka Funds. Esta decisión se tomó debido a sospechas de manipulación del mercado que involucraban a Tether.
Detalles del Caso
Los documentos judiciales presentados por Circle el martes, como parte de su solicitud para confirmar un laudo arbitral de febrero, indicaron que la compañía concluyó que el fondo de arbitraje con sede en Malta no había revelado el papel de Tether como su principal inversor y que existían razones fundadas para sospechar de actividades comerciales que podrían haber manipulado el mercado de USDC.
El juez retirado Robert L. Dondero, quien actuó como árbitro, falló a favor de Circle en las reclamaciones contractuales restantes, encontrando que la compañía actuó dentro de los derechos otorgados bajo sus acuerdos con Heka.
El Papel de Heka Funds
En el centro del caso estaba Heka Funds, gestionado por Abraxas Capital Management con sede en Londres, que abrió una cuenta en Circle en enero de 2022 para su Elysium Global Arbitrage Fund. Según el registro de arbitraje, Heka solo reveló al inversor Simon Grima durante la incorporación, mientras que Tether se había convertido en el principal proveedor de capital del fondo.
El testimonio del fundador de Heka, Fabio Frontini, mostró que la inversión de Tether alcanzó aproximadamente $800 millones en el momento del arbitraje, representando alrededor del 75% de los activos de Elysium. Dondero concluyó que la omisión fue intencional y escribió que la falta de divulgación parecía diseñada para evitar revelar la participación de Tether en el fondo.
Reacciones y Consecuencias
El Director Comercial de Circle, Kash Razzaghi, testificó que la compañía no habría aprobado la cuenta si hubiera conocido el papel de Tether al inicio de la relación. La disputa comercial surgió tras el colapso de Silicon Valley Bank en marzo de 2023, que empujó temporalmente el USDC por debajo de su paridad con el dólar.
Según los documentos, Heka compró USDC con descuento en mercados secundarios y redimió los tokens con Circle a su valor nominal, después de que muchas otras firmas de arbitraje se detuvieron una vez que el diferencial se redujo. Las comunicaciones internas de Circle presentadas durante el arbitraje mostraron que los ejecutivos no estaban de acuerdo sobre si las operaciones representaban un arbitraje legítimo.
Razzaghi describió la actividad como “un arbitraje fabricado, no uno impulsado por el mercado”
Circle permitió a Heka redimir más de $587 millones en USDC durante un período de dos semanas mientras evaluaba si la oportunidad comercial dependía de la actividad de Heka. Los registros judiciales indicaron que Norton cambió su posición después de pedir a Heka que pausara sus operaciones y observar que el diferencial del mercado se estrechaba en lugar de ampliarse.
Decisiones Judiciales y Futuro de Circle
Circle redujo los límites de acuñación y redención de Heka a cero en noviembre de 2023, antes de suspender la cuenta el 1 de diciembre bajo la Sección 9(c) del acuerdo de servicios maestro, después de que Frontini amenazara con acciones legales y regulatorias. La solicitud de Heka para redimir $100 millones en febrero de 2024 fue rechazada, y el acuerdo de servicios maestro expiró el mes siguiente.
El testimonio presentado durante el arbitraje indicó que Tether invirtió otros $500 millones en Elysium durante el mismo mes antes de que Heka presentara su reclamación de arbitraje. Otro problema planteado durante los procedimientos involucró la solicitud de Frontini para una cuenta con Circle France poco antes de la audiencia.
Aplicando la ley de Delaware, Dondero encontró que Circle no había incumplido ninguno de los acuerdos, ya que los términos de uso permitían a la compañía ajustar los límites de transacción y suspender servicios a su discreción.
Conclusiones
Aunque Circle solicitó alrededor de $5.15 millones en honorarios legales y costos, Dondero otorgó solo $166,643.25 relacionados con el trabajo de expertos, después de encontrar que Heka continuó persiguiendo una reclamación de $49 millones por pérdidas de ganancias que ya había sido excluida del caso.
Un portavoz de Heka declaró al Financial Times que el fondo nunca había participado en manipulación del mercado y nunca había sido objeto de una investigación regulatoria relacionada con tal conducta. Esta divulgación se produce mientras Circle continúa expandiendo su negocio institucional a nivel global.
La compañía recibió recientemente la aprobación final de la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. para establecer Circle National Trust y se está preparando para albergar su evento Current Seoul solo por invitación el 23 de julio, donde se espera que ejecutivos de bancos, intercambios de criptomonedas y empresas de pagos discutan futuras asociaciones mientras Circle persigue una adopción más amplia de USDC en Corea del Sur.
