Introducción a Hyperliquid y Payward
Hyperliquid ha delineado el plan de Payward para convertirse en su primer implementador de mercados HIP-3 regulados por la CFTC. La empresa matriz de Kraken busca ofrecer futuros perpetuos en cadena a clientes de EE. UU. a través de Bitnomial, sujeto a la aprobación regulatoria.
Detalles del Acuerdo
Hyperliquid anunció en una publicación en X el 26 de octubre que Bitnomial crearía, poseería y administraría los mercados propuestos, encargándose también de la compensación y liquidación de contratos. NinjaTrader Clearing, el comerciante de futuros registrado por la CFTC de Payward, gestionaría las cuentas de los clientes si el acuerdo recibe la aprobación.
Los mercados propuestos utilizarían a Hyperliquid como su capa de infraestructura, siendo las entidades reguladas de Payward responsables de operar los productos y atender a los clientes. Payward anunció por primera vez esta iniciativa el 16 de septiembre, nombrando a Hyperliquid como el primer protocolo que planeaba utilizar para futuros perpetuos en cadena en EE. UU.
Estructura de Cuentas y Regulaciones
Para su oferta planificada en EE. UU., Payward ha descrito una estructura de cuentas que requiere que los clientes completen el proceso de incorporación con NinjaTrader y aparezcan en las listas de permitidos tanto de NinjaTrader como de Bitnomial. Una cuenta de futuros con el corredor registrado proporcionaría acceso a los nuevos contratos.
El anuncio de la compañía en septiembre indicó que la blockchain pública de Hyperliquid emparejaría y registraría operaciones a través de su libro de órdenes en cadena. Los contratos se listarían bajo las reglas de Bitnomial Exchange, con las obligaciones regulatorias mantenidas por la bolsa, la cámara de compensación y las entidades de corretaje nombradas.
Funcionalidad de Permisos Opcionales HIP-3
En la publicación del 26 de octubre, Hyperliquid se refirió a la funcionalidad de permisos opcionales HIP-3. Su activación implica una lista de permitidos en cadena que el implementador, o los sub-implementadores designados, gestionan. Una versión inicial está disponible en testnet, donde las especificaciones siguen siendo preliminares y pueden cambiar tras recibir comentarios.
Hyperliquid indicó que el soporte para la configuración de implementador opcional vendría a través de una futura actualización de la red. Hyperliquid describió HIP-3 como una adición opcional a HIP-3, dejando los mercados existentes sin cambios. Los implementadores pueden decidir si utilizar la funcionalidad para sus propias implementaciones.
Requisitos y Proceso de Liquidación
La documentación de HIP-3 de Hyperliquid asigna definiciones de mercado, especificaciones de contratos, precios de oráculos y límites de apalancamiento a los implementadores. Los futuros perpetuos implementados por los constructores utilizan el sistema de margen y libros de órdenes de HyperCore, mientras que cada intercambio perpetuo implementado tiene márgenes, libros de órdenes y configuraciones independientes.
La documentación enumera un requisito de staking de 500,000 HYPE en la mainnet, mantenido durante al menos 183 días después de la implementación. Describe ese requisito para HIP-3 en general; la publicación de octubre no especifica términos de staking separados para los mercados propuestos de Payward.
El proceso de liquidación documentado permite a un implementador detener el comercio en un activo, cancelar sus órdenes y liquidar posiciones al precio de marca actual. La misma acción puede reanudar el comercio. Una vez que se haya liquidado cada activo, la documentación indica que el stake requerido del implementador puede ser desinvertido.
Adquisición de Bitnomial y Futuras Ofertas
Payward completó su adquisición de Bitnomial en mayo, incorporando capacidades de intercambio, compensación y corretaje a su negocio de derivados en EE. UU. Su anuncio de finalización del 1 de mayo indicó que Bitnomial retendría sus licencias existentes, estructura regulatoria y operaciones de compensación de terceros dentro del grupo.
El anuncio de adquisición valoró inicialmente la transacción en hasta 550 millones de dólares en efectivo y acciones. La cobertura publicada el 4 de mayo señaló que los términos finales no se habían divulgado cuando se cerró el acuerdo. Al completarse, el co-CEO de Payward, Arjun Sethi, mencionó que el lanzamiento del producto comenzaría con margen al contado en Kraken, seguido de futuros perpetuos y opciones.
Conclusión
La compañía describió planes para hacer que la infraestructura esté disponible a través de Kraken, NinjaTrader y Payward Services. Su oferta de negocio a negocio permitiría a bancos, corredurías, fintechs y proveedores de pagos ofrecer derivados regulados a través de una integración, según el anuncio de finalización.
«Hyperliquid es una capa de infraestructura neutral con el objetivo de apoyar grandes partes del sistema financiero».
Payward había adquirido previamente una plataforma de futuros de criptomonedas con licencia en el Reino Unido en 2019 y lanzó una oferta de derivados regulados en la UE en 2025. Bitnomial Exchange recibió su estatus de mercado de contratos designado en abril de 2020.
El 20 de octubre, el Centro de Políticas de Hyperliquid solicitó a la CFTC que permitiera contratos de futuros y perpetuos de EE. UU. vinculados a precios de alquiler de GPU y costos de inferencia de IA. El CEO Jake Chervinsky y el abogado senior Brad Bourque firmaron la respuesta a la solicitud de comentarios de la agencia sobre derivados de computación.
La organización argumentó que los operadores de centros de datos, prestamistas y desarrolladores de IA enfrentan una exposición continua a los precios de computación. Su presentación apoyó tanto futuros datados como contratos perpetuos, dependiendo de los costos que se estén cubriendo.
Las salvaguardias propuestas en la carta incluían límites de apalancamiento, límites en las tasas de financiación y puntos de referencia de precios transparentes. El centro de políticas apoyó futuros datados para gastos programados como las sesiones de entrenamiento de IA planificadas.
