Declaraciones de Isabel Schnabel en el Simposio de Política Económica
Isabel Schnabel, miembro del Consejo Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), afirmó en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole que «las reservas del banco central siguen siendo superiores a las stablecoins como el activo de liquidación definitivo». Schnabel no se anduvo con rodeos y subrayó que las stablecoins carecen de «la capacidad independiente para expandir la liquidez rápidamente durante períodos de estrés financiero», una brecha que solo un banco central puede llenar.
Propuesta de Tokenización y el Proyecto Pontes
Su propuesta parece estar centrada en la tokenización, añadiendo que la tecnología puede hacer que las transacciones financieras sean más rápidas, seguras y programables, pero solo si el activo más seguro del sistema, similar al dinero del banco central, realmente opera en las mismas vías que todo lo demás que se está tokenizando. Esta es una declaración notable desde dentro del Eurosistema, ya que durante años, los funcionarios del BCE han tratado la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) como algo a regular en torno a las stablecoins y los mercados de criptomonedas, en lugar de considerarla como una infraestructura para adoptar directamente.
La pieza a corto plazo de este esquema es el Proyecto Pontes, que el BCE espera lanzar en septiembre. Pontes sincronizará inicialmente los Servicios TARGET existentes del BCE (la infraestructura de pago que los bancos de la eurozona ya utilizan para liquidar transacciones en euros) con plataformas DLT operadas por participantes del mercado. Con el tiempo, Schnabel indicó que Pontes está diseñado para facilitar la liquidación directamente en una plataforma DLT operada por el Eurosistema, con funcionalidad de contratos inteligentes y, eventualmente, operación 24/7.
Visión a Largo Plazo: Proyecto Appia
News.bitcoin.com informó en marzo que el BCE ya había esbozado una hoja de ruta extensa, con el miembro de la junta ejecutiva de Pontes, Piero Cipollone, planteando el objetivo de construir «un único mercado financiero digital para estar al lado» del euro mismo. Donde Pontes actúa como puente, el Proyecto Appia es el destino. Appia tiene la tarea de mapear la arquitectura a largo plazo, los estándares técnicos y el marco legal que un verdadero mercado europeo de activos tokenizados necesitaría, con un plano completo esperado para 2028. Este plazo de dos años refleja cuán sin resolver están aún las preguntas subyacentes.
Resultados de las Pruebas y el Impacto en el Mercado
Dicho esto, las pruebas que evalúan la interoperabilidad entre plataformas DLT y las vías de liquidación existentes han procesado aproximadamente 1.6 mil millones de euros a través de 64 participantes en nueve jurisdicciones, y los emisores europeos han colocado casi 4 mil millones de euros en instrumentos basados en DLT desde 2021. Desde marzo de 2026, el BCE también ha aceptado activos basados en DLT como colateral elegible para sus propias operaciones de crédito.
«Nada de esto establece directamente el precio de bitcoin, pero se presenta en un mercado donde las instituciones ya están utilizando vías de blockchain para mover billones en valor tokenizado, y donde cada señal de que un banco central del G7 está dispuesto a liquidar su propio dinero en la cadena añade legitimidad a la infraestructura sobre la que los mercados de criptomonedas han funcionado durante más de una década.»
Si el BCE, una institución construida para ser conservadora respecto a la plomería monetaria, está apresurándose para evitar ser «desintermediado» por la tokenización privada, es un recordatorio de que el debate que los comerciantes de criptomonedas siguen a través del precio de bitcoin y los volúmenes de stablecoin es el mismo que ahora se desarrolla dentro de las salas de juntas de los bancos centrales.
